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关闭窗口 只有一个程序是XP系统，也不能轻易更改为Win7系统，仍然有很多应用的驱动与Win7不兼容。我们认为未来不管是个人市场还是企业级市场，Win7替代XP系统是必然趋势，但现阶段来看，考虑到应用软件升级等支出费用压力，短期内难以替代。粗略估计，未来企业级市场逐渐替换为Win7系统应该至少有1-5年的过渡周期。
维持盈利预测和买入评级，海外市场有望超预期，2015年有望加速增长
公司今年11月初在马来西亚设立子公司，相比国内信息安全行业而言，海外市场环境和竞争格局较好。一方面，海外市场尤其是东南亚的软件类信息安全公司大都是美国和以色列供应商，而棱镜门事件导致全球对美国的涉密软件产品持谨慎态度，对其他国家供应商提供了发展良机。此外，海外市场对软件价值的认知度比国内更高，市场空间更大，对信息安全的重视程度也更高。海外公司预计明年四五月份开始运行，我们看好公司明年海外市场的发展。“金甲防线”新产品虽然目前免费，但新增的终端客户有望在2015年获得交叉营销收入，总体来看，2015年公司业绩有望获得加速增长。我们暂时维持盈利预测，预计2013-2015年的EPS分别为0.65元、0.9元和1.2元，对应当前股价PE分别为42.7倍、30.8倍和23倍，维持买入评级。
风险提示
费用大幅增长风险；互联网类公司竞争加剧等风险。
国海证券：海鸥卫浴 内销新品前景广阔 外销市场全面复苏(推荐)
事件：
海鸥卫浴 （002084 股吧,行情,资讯,主力买卖）调研：我们近期前往海鸥卫浴调研，与公司高管进行了深入交流。对公司经营状况，项目进展，公司未来发展趋势行了深度讨论。现形成调研简报如下：
参会领导：崔鼎昌(董秘)、庞维宏(财务总监)、苏洪林(证代)
1、国际高端卫浴零部件供应商
公司是目前国内最大卫浴五金产品制造服务供应商(TMSProvider)之一，是广州市高新技术企业。主营业务包括：设计、开发和制造高档水暖器材、高档水龙头、排水器、暖通制控产品、卫浴配件及水龙头零组件。销售遍布欧洲、美洲和亚洲市场，主要客户包括全球前十名卫浴品牌，年销售额逾17亿人民币。
公司出口业务所占比重约为80%，销往北美和欧洲数十个国家和地区，主要客户为美国摩恩(Moen)、得而达(Delta)、德国高仪(Grohe)、美国科勒(Kohler)、德国汉斯格雅(Hansgrohe)、西班牙乐家(Roca)、美标(AmericanStandard)等全球前十大卫浴用品品牌商。
2、跟随欧美经济复苏步伐
卫浴作为家庭耐用消费品，其销量与房地产销售息息相关。数据显示，美国房地产市场自2012年后逐渐呈现复苏态势，2013年7月，美国成屋月度销售达到539万套，同比增长17.17%，连续4个月呈现加速态势，而其中美国东北部成屋月销售量达到71万套，同比增长20.34%，创出年内新高。从美国消费习惯上看，卫浴消费逐渐形成与房地产相关性较高的周期特性，复苏中的房地产将带动卫浴市场需求。
国内卫生陶瓷市场产量逐渐走出低谷，截止2013年10月，我国卫生陶瓷累计产量达到1.6亿件，同比增长2.75%，增速相对于去年同期的-16.42%大幅好转。
从市场空间来看，全球卫浴零部件产品处于持续增长态势，全球卫浴年消费额约为130亿美元，其中泛欧洲年销售约78亿美元，北美洲年消费额28亿美元，其余地区年均销售额24亿美元。欧洲和北美洲成为主要卫浴消费市场，而其中的美国摩恩(Moen)、美国得而达(Delta)、德国汉斯格雅(Hansgrohe)、高仪(Grohe)等高端卫浴生产企业，全球市场份额超过60%。公司目前卫浴零部件出口额约为2.2亿美元，占全球卫浴市场1.7%，对于庞大的卫浴市场而言，市场空间仍然广阔。
2013年11月25日，我们对维尔利进行了实地调研，调研结论如下。
1、渗滤液建设平稳发展，渗滤液运营快速增长
渗滤液项目建设及运营是公司的传统业务，2013上半年，渗滤液建设业务收入占比为77.87%，渗滤液运营业务收入占比为21.55%。
2012年公司新签渗滤液订单仅为1.9亿元，导致2013上半年渗滤液建设业务收入同比下降45%。预计2013年渗滤液建设订单与2012年持平，整体来讲，公司渗滤液建设业务保持平稳发展态势。
2013上半年，公司新增了广州兴丰项目和常州BOT项目的运营，导致渗滤液运营收入出现232%的增长，预计全年增速高达100%。2014年，将新增长春、衢州、三亚项目的运营，运营收入增速预计在50%以上。公司渗滤液运营业务进入快速发展期。
2、餐厨垃圾处理业务进入收获期
2013年10月8日，公司成功签订常州市餐厨垃圾处理项目(一期)，餐厨垃圾处理能力为200吨/天、废弃油脂处理能力为20吨/天，总投资为1.3746亿元，餐厨垃圾处理费是239.5元/吨。
国内餐厨垃圾处理行业市场规模约400亿元。2010-2012年，发改委审批确定了第一批和第二批共49
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