较高的毛利润率水平并不意味企业净利润率水平也一定较高。与同行业的其他企业相比，如果一家企业的毛利润率较高，而净利润率却让人大失所望，那么很可能是由于以下几个原因造成的：一是企业的“三费”过高；二是企业的投资收益出现巨额亏损；三是营业外收支负值过大。

　　总资产周转率

　　总资产周转率是企业资本收益率的第二个动因。既然企业进行了大量的资产投资，如何有效地加以利用就成了企业整体获利能力地关键。通过对企业资产周转率地分析可以让投资者正确评估上市公司投资管理地效率。

　　对企业资产的管理主要包括两个领域：一是营运资金的管理；二是长期资产的管理。

　　营运资金是企业的流动资产与流动负债的差额，对营运资金进行分析时着重点是应收账款，应付账款和存货。应收账款的数量取决于企业的销售政策；产品工艺过程和生产特点决定了企业的最佳存货水平；应付账款是企业营运资金的一项来源，其高低一般取决于行业内传统的付款方式和企业在进货中谈判地位。

　　衡量企业营运资金管理效率的指标除了前面提到的总资产周转率外，通常还要用到以下几个指标：

　　流动资产周转率＝销售额/流动资产

　　营运资金周转率＝销售额/(流动资产－流动负债)

　　应收账款周转率＝销售额/应收账款

　　存货周转率＝销售成本/存货

　　应付账款周转率＝销售成本/应付账款

　　流动资产周转率和营运资金周转率用于说明公司每投入一元钱作为流动资产和营运资金产生的销售回报。

　　应收账款，存货和应付账款周转率表明公司将钱投入到营运资金的这三个组成部分后，各自产生的效果。

　　企业的长期资产中能对销售直接做出贡献的土地，厂房和机器设备，构成了固定资产的主要组成部分。在土地，厂房和机器设备等固定资产方面每投入一元钱所产生的销售额由下面的比率来测定：

　　固定资产周转率＝销售额/固定资产

　　上述指标综合反映了企业经营的存货管理水平和对客户授信的管理水平等资产管理的重要指标，投资者通过对这些比率的分析就可以对企业在资产管理方面的效率有较清晰的认识。

　　财务杠杆比率

　　财务杠杆使企业能够控制大于自己权益资本的资源。对于上市公司来说，财务杠杆是一把双刃剑。如果投资回报率高于负债成本，财务杠杆的增加就会提高企业的净资产收益率；相反，如果企业不能按时还本付息就面临财务危机的威胁。

　　投资者在评价企业的借债时，要注意一下几个问题：公司是否负债过度?公司的借款成本是否过重，是否冒着可能的财务危机和经营灵活性下降的风险？举债资金是投资于流动资金，还是用于固定资产支出？这些资金是否有利可图？

　　对企业财务杠杆是否合理的评价可以从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面进行。

　短期偿债能力分析

　　短期偿债能力比率反映的是企业偿还一年内到期的债务的能力。常用的分析指标包括流动比率，速动比率，现金比率和经营活动现金流量比率。四者的计算公式如下：

　　流动比率＝流动资产/流动负债

　　速动比率＝(流动资产－存货)/流动负债

　　＝(现金＋短期投资＋应收账款)/流动负债

　　现金比率＝(现金＋短期投资)/流动负债

　　经营活动现金流量比率＝经营活动产生的现金流量/流动负债

　　这里的流动资产通常包括现金，有价证券，应收账款和存货；流动负债包括应付账款，短期应付票据，当前到期的长期债务，应付所得税和其他应付费用。

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