2003-2005年全球船价最高涨幅近80%，相应的广船和沪东的产品订单价格也存在较大的涨幅，而受滞后效应影响，其业绩的高增长将体现在2005-2007年，这一点已早在我们的预期之中。由于钢材采购时间和钢价成本确定方式的差异，广船国际的业绩高增长最明显体现将出现在2006年，因此近期公司股价大幅上涨亦属正常。
比较两公司，我们更看好行业上游公司———沪东重机。一是因为船用柴油机属于船舶的心脏部件，也是制约我国造船业发展壮大的重要因素之一，属于国家大力扶持发展的产品，而灵便型油轮并不属于国际油轮市场主流产品（油轮主力船型为VLCC）。二是因为船用柴油机属于我国供不应求的产品，国内市场满足率不足50%，需求量可持久，而灵便型油轮的景气度与整个造船业景气度息息相关，并不存在供不应求现象；三是沪东重机业绩增长更为确定和持续，而广船业绩的增长相对波动性更大。
维持对行业谨慎推荐的评级
由于船舶行业效益将继续高速增长，而且未来发展前景乐观，因此我们维持对行业谨慎推荐的评级。相关风险主要为人民币升值的影响、周期性风险（新船价格下跌对行业效益的负面影响会在2008年有所体现）。
公司方面，我们维持对沪东重机推荐的投资评级。同时建议密切关注广船国际因2006年业绩高增长（预计2006年EPS在0.3-0.4元间）和股改所带来的投资机会。另外，由于未来江南重工主业可能向船舶配套件领域转变，也应密切关注其公司基本面的动态变化。
历史资讯： 广船国际(600685):投资价值开始凸显
来源:昆仑证券 2005年12月22日
尽管钢铁涨价对其影响不小，但在市场需求旺盛、国家政策支持的情况下，造船业的前景值得看好，目前该股已跌至历史低位区域，水分已被挤干榨尽，投资价值开始凸显。
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