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　　近日广船国际（600685）A股和H股均大幅上扬，H股近期涨幅超过100%，而A股价格也在近一周涨幅超过30%。我们认为，造船业迎来了“黄金期”。比较3家造船公司（广船国际、沪东重机、江南重工），我们更看好处于行业的上游公司———船用柴油机的制造者沪东重机（600150）。
　　中国迎来造船黄金期
　　受益于全球航运2003-2005年的高度繁荣、运力供不应求、运价大幅上涨以及单壳油轮逐步淘汰升级为双壳油轮的变革，世界造船市场在2002年底走出低谷，并迅速复苏，2003-2005年出现了多年难得一遇的火爆行情。世界造船产量、新船订单量和手持订单量均创历史新高，主要造船企业订单爆满，订单普遍已排产到2007年，出现了多年难得一见的造船“黄金期”。 
　　在行业全面复苏背景下，我国造船工业也迅速崛起。自1994年就成为位居韩、日之后的世界第三造船大国，市场份额由1990年2.52%，迅速升至2003年的11.3%和2005年的15%。造船量继续保持高速增长势头，2005年造船完工量达到1200万载重吨，同比增长36%。同时，由于国际竞争力的加强，接单量也迅速上升，2005年承接新船订单1760万载重吨，超过日本位居世界第二位，手持订单3760万载重吨，同比增长9%，已基本满足未来3年生产之需要。
　　行业盈利能力迅速回升
　　2004年5月份以后，我国船舶制造业已基本扭转了多年亏损的局面，经济效益正快速上升。2005年行业经济效益继续上升，2005年船舶制造业销售收入和利润总额增速分别达43.48%和147.5%，均实现高速增长。
　　在我国造船能力不断提高和承接量不断增加的背景下，我们预计2006年和2007年我国船舶制造业的经济效益仍将高速增长，主要原因：一是2004、2005年所接高价船的交货期逐步来临，再加上钢价下降，造船毛利率将继续上升；二是我国造船能力正迅速扩张，而且全行业订单饱满，预计2006、2007年我国造船量将再创新高。
　　上游公司增长更有持续性
　　目前造船类公司主要有广船国际、沪东重机和江南重工三家公司。由于江南重工的主业与造船相关度不大，与造船主业相关的就是前两家公司。其中，广船国际的主业为3-5万吨级近海灵便型成品油轮，而沪东重机的主业为油轮、集装箱船、散货船舶配套的船用柴油机，属于船舶业的上游产品。

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