在国际化的成熟的香港股市运作，控制风险是第一位的，赢利反而退居其后了。资产配置是主要的，捉黑马已显不重要了。

　　起始点设在天津滨海新区中行的"港股直通车"何时正式发车，看来已不太重要了。QDII驶上快车道，日前基金QDII销售十分火爆，而QDII额度也已超过QFII。黄金周香港游火爆依然，有媒体称，"股票、房地产、名牌商品"是最大的诱惑。有了这两条道路，心急火燎的投资者，还会一等、再等"港股直通车"吗？

　　其实，"港股直通车"的意义远不是让内地投资者自己自由买卖港股而已。这一可能推行的政策现在被一些人士解释得过于"权宜之计"了，反而把它的重大影响和历史意义弱化和淡化了。"港股直通车"对我国金融业，资本市场的发展和开放是具有里程碑意义的，同时，投资者的视野和操作，从此也将与国际接轨。

　　最近，有两位海外专业人士撰写的投资文章值得关注，可视为具有国际眼光和普世理念的"直通车"须知。

　　一篇出自香港证监会前主席沈联涛先生之手。他撰文称，传统的投资方法就是价值投资。简单说，就是选择你认为最有价值和最有潜力产生价值的股票。一个东西值1美元，但是我能够以40美分买到它，这就是价值投资。 当然，价值是相对的。对投资者来说，好消息就是现在全球市场走向一体化，不仅可以在一国之内对公司的绩效和盈利水平进行比较，而且也可以在全球范围内进行比较。为什么在同一行业中，有些跨国公司的市盈率只有国内企业的一半？如果市场套利是可能的，那么只要两个公司的市场表现是一样的，股价也会大致相同。

　　另一篇是华尔街日报的理财专栏文章。该文称，10%到20%的损失对股市投资者来说稀松平常。关键是要把损失保持在这个水平以下；否则将需要很多年才能恢复元气。假设你损失了20%，之后每年获得的收益为8%，那么你需要2.9年才能从损失中恢复。如果你损失了35%，那么你需要5到6年才能恢复到原有水平，如果你损失了50%，那么你需要9年时间恢复。损失率在投资损失计算中是个令人心惊胆战的数学问题。当损失率为10%时，你只需要11%的收益就能弥补损失；如果损失率为20%，需要25%的收益；当损失率达到50%时，你就必须获得100%的收益才能弥补损失了。因此，投资必须学会控制损失。

　　假设你把一半的钱投入股市，一半投入债市。如果股市下跌了20%，那么你的损失可能只有10%。实际上因为你在债市上还会获得利息，所以你年内的损失可能只有7%或8%，此外，还要确保在这两大类别内部的投资多样化。对单一股票的投资额，不要超过股市投资总额的5%。

　　另外，即使是主要股市也可能会遭遇长期的不景气，日本股市截至2003年4月，13年下跌了80%，纳斯达克综合指数，现在仍只达到2000年3月牛市最高点的一半，为了预防类似的损失，将钱投在多个市场上是很重要的。

　　一种可行的做法是，买入房地产投资信托基金、黄金股、商品股和自然资源股等另类投资产品，因为在其他投资收益不景气的时候，这类投资有时会带来不错的收益。这些波动性较大的投资产品，不要投入太多，在每种产品上的投入不要超过总投资额的5%。股市下跌时，债市投资是减少损失的一种绝佳缓冲，但不幸的是，债市收益可能会因快速上涨的通货膨胀率而大打折扣，因而投资者倒是可以买入高质量的传统债券，同时买入收益率与通货膨胀率挂钩的国债。

　　这些看上去平淡无奇的"直通车须知"，其实就是投资理财与国际接轨的必修ABC，即使是进入我国香港股市操作，也千万要摈弃A股思维。香港市场是相当市场化的，政府部门极少干预股市，一只股票在一个小时跌去90%以上，甚至停牌3年以上，散户投资者或许连投诉都无门可走。成熟市场完全体现买卖自负，因此，在这样的市场条件下运作，控制风险是第一位的，盈利反而退居其后了。资产配置是主要的，捉黑马已显不重要了。

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