来源:   北京青年报 　余美英

　　8000多万股东账户！新一轮超级牛市以其巨大的财富效应一举刷新了中国股市16年来的纪录。迄今为止，这一轮牛市风暴堪称完美，以至于国内一家杂志不能不以艳羡的语气赞叹“人人都是股神”。然而我们似乎不能不谨慎地指出，历史从来不过是惊人地重复自己，与其放纵自己对于牛市的想象，还不如静下心来，利用五一长假，重读投资经典，滤去市场上的杂音，厘清自己的思路。有鉴于此，本报特为读者组织了一批文章，旨在为读者提供一个重新观察这个市场的新坐标系，从投资大师的智慧中汲取理性的力量，积极备战这轮史上最强悍的牛市。

　　新闻回放

　　■持股万科18年　400万变10.5亿

　　开始于2006年并延续至今的红色股市让股民们体味到暴富的感觉。股民们在为自己挣个盆满钵满欢呼雀跃的同时，更多地开始关注这一轮牛市中最大的赢家。万科最大个人股东刘元生毫无例外地成为这个话题中最受股民关注的人。

　　截止到4月30日收市，刘元生持有的万科非流通股市值已经达到了10.5亿元，这意味着刘元生18年的坚守，获得了240倍的回报率，超过了股神巴菲特持《华盛顿邮报》股票30年获利128倍的最骄人业绩。而作为深沪两市“地产龙头股”，万科的势头依然很猛。

　　而最让人感兴趣的是，事实上，如果不是2005年1月出版的《提问万科》一书“股改沧桑”中关于“创业元老今安在”首次提到对“万科的诞生和成长居功甚伟”的“万科最大个人股东刘元生”，也许刘元生至今仍是一个不为外人所知的人，一个默默地站在万科背后、18年来不言离弃的人。

　　据了解，早在王石创建万科前，刘元生就已经是他的商业合作伙伴了。1988年底万科正式向社会发行股票。刘元生认购原始股加上二级市场买入股票的费用共约400万元，经过18年的坚守，他获得了240倍的回报率。

　　投资经典

　　《一个美国资本家的成长》

　　作者：罗杰·洛文斯坦

　　■巴菲特将资本投资于少数企业的长期增长

　　刘元生的成功经历，早在罗杰·洛文斯坦1997年所写的沃伦·巴菲特传记《一个美国资本家的成长》中已有所揭示。

　　该书追溯了巴菲特的一生，从1930年出生到11岁初次购买股票；从受教于哥伦比亚大学的传奇人物、证券教授本杰明·格雷厄姆到27岁时创建自己的“帝国”，坦率地记录了巴菲特从零开始，通过从事股票和企业投资集聚了巨额财富，成为20世纪世界大富豪。罗杰·洛文斯坦感慨巴菲特在股票市场获得的惊人盈利———97亿美元的收益净值，却“未曾遭遇过大的风险，没有出现过亏损年度，这真是一个奇迹”———“在战后美国，主要股票的年均收益率在10％左右，巴菲特却达到了28.6％的水平”。而罗杰·洛文斯坦更强调的是这一成就的独特性：它是传统的长期投资的结果。罗杰·洛文斯坦指出，华尔街的现代金融家通过控制公众的资金而变得富有，其核心技巧是在适宜的时候买入和卖出，而巴菲特规避了这种游戏———作为一名投资者，巴菲特避免使用财务杠杆、期货、动态套头保值、现代资产组合分析以及其他由学术界发展起来的东西，与现代资产组合管理者不同（其思想是交易者的思想），巴菲特将资本投于少数企业的长期增长。

　　■长期的投资热情造就股神巴菲特

　　《华尔街日报》资深财经记者罗杰·洛文斯坦认定巴菲特的成功正如巴菲特的好朋友比尔·盖茨对巴菲特的评论一样———“他对长期投资的热情”。罗杰·洛文斯坦在书中用了上世纪80年代拜访过巴菲特的“投资基金方面的天才”彼特·林奇的感受来写巴菲特的长期投资方式：“林奇每隔几周就剔除损失的股票，而巴菲特却数年拥有相同的少数几种股票，林奇感到悲痛，仿佛重温过去。”

　　巴菲特的另一句格言也反映了他对长期投资的热情：“你投资的企业，即使在傻瓜的管理下，也应该能正常运转。因为总有一天，傻瓜也会明白的。”书中还写出了巴菲特是如何做“长期投资”的：这就好比打棒球，要想击球成功，就必须要挥棒，这可能会击出好球，也可能会失败。当你手执球时，不必考虑每一个投球。换言之，不必对每种股票或者每次投资机会都了如指掌，假如有些股票没有购买而升值极快，也不必为此扼腕叹息，一生中，只要击出二十几个好球就足矣了，当然要做到这点，要进行大量的分析研究。巴菲特正是这样身体力行的，当他投资某家公司时，总是阅读所能找到的全部年度报告，了解公司的发展状况及策略。一旦买下某家公司或公司股票后，就不愿再易手。

　　刘元生的故事和巴菲特的这些故事似乎“不谋而合”。从《提问万科》“创业元老今安在”一文中关于刘元生的400字简短叙述中，可以看出，刘元生之所以能18年对万科不离不弃，除了和王石创建万科之前就结下的友谊，更多的可能是对王石以及万科团队的了解和信任。作为一个香港商人，早在王石创建万科前，他们就已经是商业合作伙伴。王石做录像机生意时，就是由刘元生的香港仁达国际有限公司供应日本货源。而这段合作让刘元生看到了王石的与众不同，也让他坚守了18年，虽然这其中还有一个“偶然”———1991年深交所成立，他的股票因为没有更换成标准股票而被冻结，也成为他客观上不能出售股份的原因。

　　作者简介

　　罗杰·洛文斯坦，《华尔街日报》资深财经记者，1989年至1991年主管股票专栏《华尔街听闻》，也是巴菲特“长期持有”投资理论的受益者。伯克希尔·哈撒尔公司———该公司为巴菲特所控制的长期投资者，该公司在巴菲特的管理下，32年间，股票价值已经由每股7.60美元攀升到30000美元左右。

　　投资语录

　　■在最低价格时买进股票，然后就耐心等待。

　　■我们的投资原理就是：别指望做大生意。如果价格低廉，即使中等生意也能获利颇丰。

　　■你投资的企业，即使在傻瓜的管理下，也应该能正常运转。因为总有一天，傻瓜也会明白的。

　　■不必对每种股票或者每次投资机会都了如指掌，假如有些股票没有购买而升值极快，也不必为此扼腕叹息，一生中，只要击出二十几个好球就足矣了，当然要做到这点，要进行大量的分析研究。

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