⊙武汉新兰德 余凯

　　进入本周，上市公司三季报披露出现了一个集中释放期。对于一些在市场中经历比较多的投资者来说，三季报的研究是为后续的操作策略打下坚实基础的。而报表的研究又分为很多方法，最常见的当然是对于财务数据的研究，这是客观反映公司经营能力以及衡量一个公司是否具备投资价值的重要因素。不过对于财务报表的研究由于需要较强的专业知识，对大多数投资者来说都不是一个很现实的方法。比较简单的一个方法，就是研究股东人数的变化。

　　这个方法我们只要对比中报或者联系中报和一季报中的流通股东人数和前十大流通股东变化情况就可以发现该股是否为市场主流资金所看好。股东人数如果持续出现减少，而且进入的资金又都是市场中的主流资金的话，后续的上涨潜力基本可以确定，而能涨多少则需要更深入的研究了，这里我们不作说明。但是可以肯定的一点是，这样的个股相对比较安全。

　　结合统计表我们可以发现，机械、化工、电力、金属非金属等行业第三季度股东户数下降的公司比较多，这些行业三季度以来大多走势比较强劲。值得关注的是,近期走势整体不佳的行业，如医药、零售业等，其中股东人数明显下降的个股可以加以追踪。

　　举个例子来说明一下。在已经公布的三季报中，出现股东人数变化情况比较明显的有银鸽投资，该股中报时股东人数为66035户，而在最新的三季报中股东人数急剧下降为27826户，人均持股从原先的3854股上升为10130股，大资金进驻的情况比较明显。看到这些以后我们的第一感觉就是该股很有可能受到市场主流资金的关注，具备良好的投资价值。而再结合中期和三季度前十位流通股东的变化情况来看，更加增加了我们判断的信心。因为在三季度，以基金为主的主流投资资金快速进驻了该股，其中还有投资风格十分谨慎的社保资金。当然该股也有了一定的涨幅，进入10月，该股出现了迅速缩量的态势，并没有资金快速出逃迹象，因此目前进行投资也具备一定的安全性。

　　所以在股本不变的情况下，股东户数的变化往往意味着人均持股数量的变化，这揭示了投资者进入或退出股市的趋势，因而往往成为股价变动的前兆或直接结果。因此，考察财务报表中股东户数的变化趋势，对捕捉投资机会具有一定的指导意义。

　　当然，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的唯一因素。比如主力机构有可能通过期末采用突击重仓或分仓的方法来达到迷惑中小投资者的目的。如刚刚公布三季报的某只电子类股，出现了股东人数大幅下降的良好信号，但是进入到10月份，该股出现了快速下跌，而且通过交易所成交数据，我们发现基金在此次的下跌中起了主导作用，相信股东人数在近几天已经出现了大幅增加的危险信号。投资者在投资过程中也需要仔细分析。最好能有一个全方面的数据分析，从而综合得出较为客观的预判。股东人数变化可以作为选择股票的线索，除此之外我们也应该密切关注公司业绩状况、经营环境的变化，对系统性的风险也要加以考量，这样才能提高投资的胜率。

　　我们建议投资者，在结合公司基本面的变化的基础上仔细分析股东变化情况，对于目前离主流资金成本还不是很远的个股可以适当考虑跟风操作。但是也不建议快速追高，采取分步建仓的策略应更为稳妥。

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