该研报认为，我们正处于一个颠覆式文娱时代爆发的前夕，宅腐粉红二次元虚拟现实，混合现实，人工智能将为我们的生活带来新改变。 我们正在迎来一个更为包容、开放鼓励凸显个性的新时代。娱乐至死，娱乐重生。暗潮涌动下，一大波你不可错过的投资机会正汹涌奔来。

　　以下为报告摘要：

　　一、“亚文化”来袭，“粉红经济+宅腐经济”成为解读新生代文娱消费关键词

　　1、在势不可挡的消费升级浪潮中，以90 后、00 后为代表的新生代，正聚集力量以“亚文化”的强势姿态向主流文化挑衅。有别于主流文化“大一统正”的严肃画风，“亚文化”以“ACGN、LGBT、宅、腐、萌、冷、黑、挖槽点、无节操”等无处不在

　　的标签悄无声息地潜入我们生活的点滴。我们预计，未来3~10 年以内，亚文化相关的文化概念产品及其受众人群将呈爆发性增长态势。

　　2、亚文化代表现象之一：粉红经济。其主要受众人群大多为亟需寻求精神偶像以获得价值认同感和仿照对象的青春男女（年龄层限于13~50 岁）。典型案例包括：2014 年，东方卫视联合蓝色火焰推出综艺节目《女神的新衣》（女生系“粉红经济”消费）。2015 年，丝芭文化打造的SNH48 团体（男生系“粉红经济”消费）。

　　3、亚文化代表现象之二：宅腐经济。当今的腐向文化是对文学、影视类作品中广泛存在的“深厚友情或复杂人际关系情节”的大众化娱乐调侃。典型案例包括：现象级超级IP《盗墓笔记》、《琅琊榜》的崛起。关于“盗墓笔记 同人”的百度搜索条目超过2000 万条，“瓶邪”（《盗墓笔记》两大男主角组成的CP）百度搜索条目达到2500 万条，而《琅琊榜》情节本身就带有耽美色彩。

　　二、经济放缓成为造就“宅”文化的温床：论日本宅腐文化的缘起及传递

　　1、“宅”是日本“御宅族“（Otaku）的简称，起源于80年代日本漫画，描述对游戏动漫沉迷不可自拔，足不出户追求二次元精神享受的族群。2013年，日矢野经济研究所对日本全国数万名15岁至69岁的男女进行了市场调查以及消费者问卷调查，并发布了《2013年度御宅族市场关联调查》，结果显示受访者中自认为是御宅族的比例达到了23%。2、数据显示，80年代至今，日本经济几次大的增长放缓甚至下滑，均加速了宅人群的普及。3、遵从儒家文化发展起来的东亚文化圈层具备一脉相承的历史渊源。霓虹国向外输出的文化产品（包括但不限于ACGN，艺人偶像）等，更容易引起中国新生代的共鸣，并得以在国内大行其道的原因之一。

　　三、从新生代需求标签看文娱消费晋级：逼格、自我、小众、长尾

　　新生代是全面进入独生子女时代的一代人，他们拥有与生俱来的孤独感，个人主义精神也较前代更为强烈。随着文娱表现形式和类型的不断丰富，新生代文娱需求的个性化及长尾效应将更加清晰，继而带来小众文化圈层升级，宅腐产品进一步细分

　　（偶像产品、男/女性向ACGN、治愈系、中二系、烧脑系），并产生更多投资机会。

　　我们对这一特定人群的典型文娱消费特征进行了解读，代表案例包括：（1）审美观变迁：进击的锥子脸。（2）仙侠题材的经久不衰。

　　（名词解释：ACGN为英文AniMATion（动画）、Comic（漫画）、Game（游戏）、NoVel（小说）的合并缩写，是从ACG扩展而来的新词汇）

　　四、推荐个股： 奥飞动漫(行情002292,买入)（收购/参投AcFUN、有妖气、剧角映画，布局二次元内容）、新文化(行情300336,买入)（联姻大宇，囊括superIP 仙侠系列，将虐恋进行到底）、天神娱乐(行情002354,买入)（收购儒意影业，曾推《小时代》、《琅琊榜》等腐女腐男关联IP）、禾欣股份(行情002343,买入)（慈文传媒借壳，推出《花千骨》等网红大作）、当代东方(行情000673,买入)（参投《碟中谍5》）、完美环球(行情002624,买入)（推出超级户外体验真人秀《极限挑战》），美盛文化(行情002699,买入)（从事二次元衍生品生产）。

　　研报目录：

　　研报中那些让你眼花缭乱的配图：

　　民生证券研究院管清友郑重推荐：

　　网友是这样评价的：

　　如果你觉得这份研报真的很新（奇）颖（葩），那你一定不知道，这已经不是民生出的第一件“杰作”了。在11月13日，民生还发表了一份研报，标题是：《和尚 你又在与哪个女人纠缠？》

　　为此，以冷静、理性作为投资座右铭的券商也开始坐不住了。为了博眼球，抢噱头，一个个雷人标题的研究报告层出不穷，下面，就让我们来回顾下这些年反复雷倒我们的那些券商研报标题