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   最近，中集集团、中兴通讯、苏宁电器等股价出现起伏，争议声音再起，对于这种弱市中不断创新高的牛股，市场一直怀疑“红旗能扛多久”。事实上，去年这个时候，市场就对中集集团能否继续上涨充满怀疑，但结果中集集团又以翻倍上涨了一年

     这种情况也出现在海外市场，1992年巴菲特掌控的伯克夏·哈撒韦股价冲破令人惊讶的1万美元时，不仅使很多报纸、报价器无法正确显示其股价（因为系统没有设计5位数），更使许多市场分析人士怀疑其股价能否继续上升，但10年后，股价已经近9万美元。

     流动性风险    当股价连续上升之后，高高在上的股价难免令人畏惧，尤其这几年熊市，大部分股票大幅下跌的情况下，投资者更害怕涨幅过大的股票是个圈套。

    机构投资者也难以免俗，中集集团以及其他股票基金进进出出的情况，清楚地表明了这一点。基金害怕陷入流动性风险，即买入后怕以后没人接盘，无法抛出兑现。历史上很多庄股都有过这种风险，最后不得不以连续跌停的方式斩仓出局。

    这与巴菲特的理念截然相反，巴菲特不需要流动性，他说买入股票后最好忘记交易，权当从此停牌。说起来他的伯克夏·哈撒韦流动性风险最大，股本只有152万股，其中巴菲特夫妇拥有33％的股票根本就不会出售，可流通的股票更少，股价又那么高，一般的人买不起，但40年来似乎不影响股价的持续上涨。

    买公司与买股票

    其实，两者的区别在于到底是买公司还是买股票。股票代表着公司的资产权益，巴菲特买的是公司，只要公司利润持续增长，资产也会大幅增长，股价必然会体现其资产的价格。举个例子，假如一家公司的盈利每年能保持25％的速度持续增长，那么，3年后公司净资产基本能翻倍，其股价上涨也就很正常。

    但如果不考虑公司的成长性，股票的买入价格本来就不合理，只想着谁来高位接盘，那么，一旦公司业绩下滑，股价不可避免地要下跌。这几年接连不断的庄股跳水，究其原因并不是流动性风险，而是这些股票业绩跟不上股价涨幅。看看那些庄股，股价跳水之前哪一个不是市盈率高企？哪一个基本面没有问题？

    波段与长线

    真正持续成长的优秀公司，总会有识货者不断买入，股价从长期看呈现波浪上升形态。当然，优秀公司的股价也有回调，即使巴菲特的伯克夏·哈撒韦如此优异，其年K线也不是年年阳线，1974年其股价从上一年的71美元跌到40美元，1990年股价从上一年的8675美元跌到6675美元，但最终还是涨到9万美元左右。

    在股市下跌的时候，持有好公司股票的投资者会安心一点，跌幅往往比较小，等股市转暖，会有更多的人认识到好公司的价值，买的人增多，涨幅也就更大，时间一长，逐渐与一般股票拉开了差距。

    反过来，绩差股也会上涨，但一旦大盘进入调整，抛盘会增多，因为参与的人本来只想投机一把，没做长期打算，跌幅自然也较大，几个回合下来，股价就越来越低。

    所以，一个真正优秀的成长性突出的公司，股价并不会出现流动性的风险，对这类股票进行长期投资风险要小于对绩差股的波段操作（除非你是高抛低吸的高手）。关键的问题是要对这类牛股的未来成长性有足够的把握，就像已经存在的这批牛股，波段回调是难免的，能否继续长期走牛，还是取决于公司的业绩能否继续保持长期增长。(记者连建明)