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人们知道，在价格趋势形态理论中，有一种叫波浪理论，为许多投资者所津津乐道，且时时在“浪打浪”地分析行情。不过，了解行情波浪形态形成的市场机理，还是能有助于了解不同时期市场状态，以及自身投资于股市时买卖部位。
上涨第一浪形成与运行时，由于刚刚走出熊途，行情整体还处在相对低位区，原本弥漫于市场的熊市思维尚未消除，故大多数投资者一般以反弹行情来对待，落实在大多数投资者的操作行为中，即是“看反弹出货”。由此，形成了第二浪的回调行情。例如，去年行情998点上涨到1223点，又回调到1067点。再如，今年年初绝大多数投资者对行情的预期目标是1300点。因此，在行情的第一、第二浪运行阶段，市场大部分投资者仍以为还处于熊市的调整阶段，行情的上涨仅仅是反弹性质。实际上，第一、第二浪的行情正是大资金逐渐建仓的过程，道理很简单，如果没有主导趋势性的大资金在这个时期全面建仓，行情不可能在这个阶段产生趋势性转折，第一、第二浪也不可能成为其后牛市行情的底部区。
等到趋势性大资金的建仓需求得到满足，其后就是第三主升浪的展开。第三主升浪的特点，或是步步推进拒绝回调，或是连续大涨演绎轧空。第三主升浪展开，扭转了原本存在于市场的熊市思维和谨慎心态。但是，当市场的熊市思维由此转化为牛市思维的时候，当大多数投资者的抛出策略转化为买入策略的时候，一方面行情价格已经远高于原来“看反弹抛出”时的价格，另一方面再想买入已只能是追涨。例如，今年突破1300点以后的行情，尤其是五一之后的行情。再如，机构大资金对有色金属股大多建仓于去年四季度和今年的年初，但市场的有色金属热形成于3月份以后的连续涨停中。
当市场绝大多数普通投资者的牛市思维因第三主升浪的推动得到确立，并且有了比较强烈的买入意愿，已经不再忌惮价格与走势的高涨，这时的市场价格也已远高于大资金在第一、第二浪中建仓的成本，一个愿买，一个愿卖，形成了一个相互换手的过程，第四浪的强势整理形态也由此形成。
理解了以上的行情过程，实际上也了解了后续第五浪上涨行情的特征，即第五浪是趋势性大资金的拔高出货行情。原因很简单，第五浪是最后一个上升浪，没有趋势性大资金的拔高出货，整个上升趋势不会在第五浪完毕后结束。另外，在市场买涨不卖跌的信条中，趋势性大资金只能是拔高出货，而非是杀跌出货。所以，第五浪的行情总是量价背离的。
第五浪行情的结束，也意味着一个上升趋势的结束，接下来则是三波段的调整浪，其各自特性也是完全不同。
A浪的最大特点就是“大阴盖顶“，行情在一个上升趋势结束之时，各路趋势性大资金在出逃之时，对行情构成了跌势淋漓的打压。所以，大级别A浪的展开大多以大阴线或者组合型大阴线来表现的，行情将会在很短的时间内跌至前面第四浪的换手整理区。至此，前面在第三主升浪尾期、第四浪换手整理时、第五浪拉高时买入，且未及出货的投资者大多已居于被套的境地。
B浪是一些做反弹寻求价格投机的资金，以及一些有组织小级别资金的自救行为而逐渐形成的。B浪是一些股市高手寻求解套的机会，所以B浪行情都是价升量缩的，行情走势又一般是曲折离奇的，个股表现是涨跌无常的。
B浪结束，行情失去了规模性资金、组织性资金、趋势性资金的经营与维护，行情由此进入最为凄迷的C浪调整行情，C浪调整的初期以缩量盘跌为特征，C浪调整的尾期以恐慌性杀跌为特色，在无量盘跌中逼迫出大量止损仓位，在恐慌性杀跌中迫使部分投资者挥泪斩仓。当市场整体在C浪中从失望进入绝望的时候，行情又将开始进入上涨第一、第二浪……新的一轮循环中。
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