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　最近，中国石油一该过去空头大哥的形象，成为护盘英雄。那么，中国石油违背价值规律和市场规律的硬抗还能持续多久呢？

　　我们的许多投资者和股市分析师一直抱怨，中国企业的定价权在海外市场，A股应该改变这种状况，夺回定价权。笔者以为这是夜郎自大的狂言。要知道，香港市场是一个开放式全球投资者进入的市场。难道世界上著名的巴菲特、索罗斯没有中国的投资者精明，漏掉了中国企业H股的投资机会？最近巴菲特抄底的事路人皆知，他炒了中国石油的底没有呢？没有，说明中国石油H股没有被低估。目前中国石油的H股是多少呢？6港元多一点。而A股呢？12元以上。大家说，中国石油凭什么上涨？如果说中国石油的大股东认为中国石油的价值被低估了，应该大量增持H股才对，为什么非要增持没有任何竞争力，会被人沦为笑柄的A股呢？难道通过H股的上涨就不能带动A股的上涨么？说穿了，是政策使然。但笔者始终认为，违背客观规律、违背价值规律的东西，最终会受到正确规律的惩罚。

　　根据统计，截至上周五，东北电器、仪征化纤、北人股份等9家公司在H股中的股价跌穿1港元，另有东方航空、北辰实业等4只H股股价换算成人民币也跌穿1元大关，“仙股”数目达到惊人的13只，在55只股票中占据1/4席位。其中，东北电器更以0.46港元的价格排名两地上市公司股价最低。

　　与之不同的是，这些公司的A股股价除洛阳玻璃之外，无一只公司股价跌穿2元大关。这表明AH溢价再一次拉大。在两个月前A股暴跌H股坚挺时，AH股溢价曾经回到10％以内，如今，这一溢价再次拉大到40％以上。其中，仪征化纤以581％的溢价(以上周五港元兑换人民币0.88中间价计算)成为两地上市股中AH溢价最高的公司。东北电器、经纬纺机、南京熊猫、创业环保4只公司的股票AH溢价也超过400％。而溢价达到100％以上的公司数目则达到了30只，占55只两地上市公司数目一半还多。H股的地位比较尴尬，无论A股跌还是美股跌，它都会跟着跌，而且不断有仙股是它的传统。事实上出现仙股也是A股未来的趋势。AH溢价不断拉大，如果国际环境仍然如此恶劣，H股对A股未来还是有很大牵引力的，必将成为拖累A股下跌的做空动力之一。

　　不管怎么说，香港市场是个开放的国际化的市场，A股是一个封闭的国内市场。这就像体育运动会一样，你虽然在国内的全运会上是冠军，但你是不是世界冠军，要到奥运会上去争。股市也是一样，你的股价值多少前要到国际市场上去检验，而不是靠国内的投资者来定价。从这个意义上来说，股市里的股票定价权在市场，要靠全世界的投资者去认同。

　　通过以上分析，是不是可以这样说，中国石油的价值不回归到位，A股牛市不会发生。为什么？因为他的价格虚高会成为未来牛市的做空隐患。这个隐患不除，A股能走牛？