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来源:    广州万隆

   提要：国家统计局将公布上半年GDP、固定资产投资、居民消费价格指数（CPI）等宏观经济数据，由于预计CPI增速将可能超过4%，市场加息的预期再度升温。盘面表现方面，缩量震荡的平衡格局出现被打破的迹象。

     博弈分析

    一）主力与政策的博弈：

    1）大市变盘前常见的几个特征：国家统计局将公布上半年GDP、固定资产投资、居民消费价格指数（CPI）等宏观经济数据，由于预计CPI增速将可能超过4%，市场加息的预期再度升温。盘面表现方面，缩量震荡的平衡格局出现被打破的迹象。

    从理论上说，市场发生变盘前，总会呈现出一些预兆性的市场特征：一、指数在某一狭小区域内保持横盘震荡整理的走势，处于上下两难、涨跌空间均有限的境地中；二、在K线形态上，K线实体较小，经常有多根或连续性的小阴小阳线，并且其间经常出现十字星走势；三、大部分个股的股价波澜不兴，缺乏大幅盈利的波动空间；四、投资热点平淡，既没有强悍的领涨板块，也没有能够聚拢人气的龙头个股；五、增量资金入市犹豫，成交量明显趋于萎缩且不时出现地量；六、市场人气涣散，投资者观望气氛浓厚。

    从盘面来看，前几个交易日的市场表现和以上的条件是比较吻合的，因而我们可以将目前大市理解为变盘的开始，那么方向是向上或者是向下呢。在前面的文章中本栏曾提过，大市将可能上摸4000点附近后结束反弹，然后重新进入调整态势，估计在3700附近有较强的支撑。也就是说，变盘的方面应该是向下的。需要注意的是，这个变局只是短线意义的、小规模的。

    2）从非技术角度分析大市变盘前的特征：从中期来看，市场可能面临着更大的变盘。首先，周边市场涨势喜人，近的如港股，远的如道琼斯工业指数，纳斯达克等，无不高歌迈进，一路攀升；相反，同期的A股却低迷不振，跌势不止。事实上，这个情况在03、04年就出现过，当时全球大多数的股市都已经进入了牛市周期，但同期的A股却因为股权分置等原因，使得牛市姗姗来迟。相似地，本栏相信经过调整后A股将重新跟上全球牛市的步伐。

    其次，投资理财观念将深入人心。今年上半年以来，猪肉，牛肉，鸡蛋等食品价格不断上升，半年内升幅已经达到20%以上；此外，在人民币升值的推动下，房价不断上涨，两年时间内加权累计升幅已经达到一倍。种种情况表明，人们的生活成本在不断提高，加上贫富分化日益加剧，普通的工薪阶层面临的生存压力也越来越大。尽管有统计表明，近年来工资上涨的速度和GDP接近，但事实上工资上涨的真正受益者大多数集中在一些垄断性国有企业。因此，本栏认为，在巨大的生存下，普通民众的理财观念将最大限度上释放出来。今年三月至五月A股曾出现全民炒股的盛况，可能只是全民理财的起步，冰山一角而已。  

    目前，我国的投资理财渠道又相当有限，股市和地产仍然是最主要的方式。在这种情况下，只要股市重返升势时，相信将会有更大规模的投资者涌入市场，分享牛市的果实。

    二)主力资金博弈：

    考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了初步布局。

    三）中小散户之间博弈：

    建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无实质性题材支撑个股，可以考虑逐步减仓。

    盘面X光：预计明日惯性下探，小幅震荡。 

    机会板块预期：建议减少操作，保持一定谨慎。

    市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

    保护措施：适当控制仓位。