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牛市格局正在发生本质变化
临近年底,各种因素都会显现,比如:基金公司到了做年报的时候,基金主力们都要坐业绩,所以好基金选的股票都会涨,造成大盘上涨;股市整体上扬时,龙头股受眷顾,是市场追捧的对象,到了热点散乱时,补涨股超跌股,总会有些表现;年初放假,交易市场休息,资金放在市场上无利可图,主力会把资金用在其他市场上去,例如回购市场,所以放假前资金撤出股市就会跌……
这些是中国股市的特点,其中也有资本市场的投资规律。但是不是有了这样的规律,年末的行情就没有了研究的价值?现实的数据表明,情况并非一成不变。
股市的未来发展变化趋势是——总体而言,牛市的趋势仍然向好,但短线有调整的需求。
中期趋好是业内共识
信诚基金研究总监吕宜振说过,"现在跟同行聊天,最经常听到的是‘市场中长期看好‘,但好东西都太贵了"。
显然,对于中期的趋势,业内基本是不存在争议性观点的。从大盘的角度分析,市场整体趋势无疑是向好的——随着股改的全面推进和即将完成,现在的市场环境已越来越好;很多核心蓝筹的价值仍然低估,股指在它们的带领下,仍然有望再创新高;对于今年财报,反应要比以往都好,与2005年上市公司业绩前高后低相反,2006年全年业绩将出现前低后高的趋势。曾有数据指出,预计今年全部A股公司盈利增幅为32%,如此靓丽的盈利表现必将推动指数进一步打开上涨空间。
"看今年三季报是这么多年来最感舒心的,"著名上市公司分析专家贺宛男认为,随着股改的成功,上市公司大股东对公司的态度由以前的"掏空"变为"注入",使得公司业绩出现根本好转,业绩牛市值得期待。
除了以上明显的利好因素之外,历史的原因也可以增加目前点位的信心。从2001年大盘开始步入调整,市场经过了近5年的熊市,很多股票都严重超跌,股民损失严重。现在沪指虽然已经到了1800点以上,但有些老股民还没有解套,并且从平均股价来看,现在的1800仅仅相当于以前的1500点甚至更低。
目前,A股市场的动态市盈率为18.5倍,市净率为1.91倍,在历史上除了2005年以外,只有1994年的水平与此接近,不管是与历史的纵向比较还是国际的横向比较,都属较低水平,大盘蓝筹指标股股指水平更低。我国较为充裕的流动性在2007年仍有望继续维持,为市场的不断上扬提供强劲的外在动力。
所以,牛市行情并没有结束,后市还会继续上涨。
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