牛市格局正在发生本质变化

　　临近年底，各种因素都会显现，比如：基金公司到了做年报的时候，基金主力们都要坐业绩，所以好基金选的股票都会涨，造成大盘上涨；股市整体上扬时，龙头股受眷顾，是市场追捧的对象，到了热点散乱时，补涨股超跌股，总会有些表现；年初放假，交易市场休息，资金放在市场上无利可图，主力会把资金用在其他市场上去，例如回购市场，所以放假前资金撤出股市就会跌……

　　这些是中国股市的特点，其中也有资本市场的投资规律。但是不是有了这样的规律，年末的行情就没有了研究的价值？现实的数据表明，情况并非一成不变。

　　股市的未来发展变化趋势是——总体而言，牛市的趋势仍然向好，但短线有调整的需求。

　　中期趋好是业内共识

　　信诚基金研究总监吕宜振说过，"现在跟同行聊天，最经常听到的是‘市场中长期看好‘，但好东西都太贵了"。

　　显然，对于中期的趋势，业内基本是不存在争议性观点的。从大盘的角度分析，市场整体趋势无疑是向好的——随着股改的全面推进和即将完成，现在的市场环境已越来越好；很多核心蓝筹的价值仍然低估，股指在它们的带领下，仍然有望再创新高；对于今年财报，反应要比以往都好，与2005年上市公司业绩前高后低相反，2006年全年业绩将出现前低后高的趋势。曾有数据指出，预计今年全部A股公司盈利增幅为32%，如此靓丽的盈利表现必将推动指数进一步打开上涨空间。

　　"看今年三季报是这么多年来最感舒心的，"著名上市公司分析专家贺宛男认为，随着股改的成功，上市公司大股东对公司的态度由以前的"掏空"变为"注入"，使得公司业绩出现根本好转，业绩牛市值得期待。

　　 除了以上明显的利好因素之外，历史的原因也可以增加目前点位的信心。从2001年大盘开始步入调整，市场经过了近5年的熊市，很多股票都严重超跌，股民损失严重。现在沪指虽然已经到了1800点以上，但有些老股民还没有解套，并且从平均股价来看，现在的1800仅仅相当于以前的1500点甚至更低。

　　目前，A股市场的动态市盈率为18.5倍，市净率为1.91倍，在历史上除了2005年以外，只有1994年的水平与此接近，不管是与历史的纵向比较还是国际的横向比较，都属较低水平，大盘蓝筹指标股股指水平更低。我国较为充裕的流动性在2007年仍有望继续维持，为市场的不断上扬提供强劲的外在动力。

　　所以，牛市行情并没有结束，后市还会继续上涨。

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