从已披露年报的889家公司的情况看，2008年这些上市公司的盈利能力与2007年相比出现下降，如毛利率下降约4个百分点，降幅大约为16%；加权平均净资产收益率下降2.17个百分点，降幅为14%。

　　应该说，上市公司的盈利能力变化反映了宏观经济或行业景气周期性变化，只是有些行业或企业更为明显，而有些则表现的平缓一些。如钢铁行业，公布业绩的14家上市公司总体毛利率为2.56%，比2007年的7.02%有明显下降，而2008年也基本表现为逐季下滑，特别是第四季度甚至为负值。而食品饮料行业则变化不大。

　　影响毛利率变化的直接因素有两个方面：一是产品价格变化，二是产品成本变化。2007年至2008年上半年，产品价格逐渐上涨；而2008年中期，产品价格开始快速下跌，特别是大宗商品，如石油、煤炭、有色金属等。在产品价格上升过程中，企业成本上升则存在明显的滞后，企业盈利空间在这阶段有所扩大，因此上市公司毛利率有所提高。这在2007年及2008年一季度乃至上半年表现得非常明显。但2008年中期后，大宗商品价格快速下降，并带动其它中下游产品价格不断下降，而这时企业原材料仍是在价格高位时采购的，因此成本仍然处于高位。在两方面的挤压下，上市公司的毛利率及净资产收益率都出现明显下降。

　　目前，随着原材料价格下降，而产品价格逐底反弹，上市公司毛利率相比去年下半年出现回升趋势。但是，如果市场情况没有明显好转，企业毛利率等指标也难有明显回升。

　　对上市公司来说，外部环境变化往往不以自身的意志为转移，要改变这种“靠天吃饭”的境地还需要企业苦练内功。从长远来说，企业练好内功，提高竞争力和抗风险能力对提高和保持较好的毛利率至关重要。这样，可以通过发挥企业的能动性来获得较好的盈利能力。在机遇好时企业盈利能力会更强，在机遇差时也能仍然保持稳定的盈利水平，从而达到熨平盈利水平周期性波动的目的。

　　比如在2008年下半年情况不好时，仍有一些公司保持了较好的盈利能力。贵州茅台(600519)、双汇发展(000895)2008年加权平均净资产收益率分别为39.01%和31.71%，不仅保持了较高水平，而且与2007年水平相当。这固然与这些公司身处抗周期性行业有关，但更重要的是，公司经过长期积累所形成的品牌效应以及公司在行业内具有定价权，这才是这些公司保持较高盈利能力的关键。

　　比如有些并非是抗周期性行业的企业也保持了良好的盈利能力就是如此，天威保变(600550)2008年主营产品变压器毛利率比2007年还上升了4.53个百分点，原因是公司优化了产品结构，加强高端产品的研发，使产销量和单位售价都有了提高，并且推行成本精细化管理等。

　　综合看，通过创新，无论是技术方面还是销售方面或是服务方面，或者通过严格的质量控制打造良好的品牌和积累商品信誉，都能够有效地提高公司的盈利能力，毛利率等指标能保持在较高的水平，无论是周期性明显的还是抗周期性行业的企业，都是如此。