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　□西南证券 张刚
　　鼠年第一个交易日没有出现开门红，令广大投资者颇为失望，在具体操作上也显得胆小如鼠，两市日成交金额仅处于1000亿元的低水平。那么，投资者在鼠年应该树立怎样的操作理念呢？

　　宏调背景下远离负面影响较大的行业

　　尽管受到自然灾害和西方发达国家经济增长减缓的影响，市场普遍预计我国将不会进一步收紧银根，但15％的存款准备金率仍属世界高水平。放贷规模的下降，将抑制固定资产投资增速，钢铁、有色、建材等诸多周期性行业将受到影响。另外，商业银行存贷利差收入减少和不良贷款率的上升，也会呈现负面效应。房地产行业一直是政府调控的重点，后续物业税等措施的推出，将影响住房的销量和房价走势。受调控影响大的行业由于处于不利的政策环境中，未来景气度存在不确定性，建议远离。另外，基金第四季度投资组合显示较大幅度减持了房地产、有色、钢铁板块，暗显机构投资者也有回避宏调风险的操作迹象。

　　非周期性行业成主要掘金领域

　　国家统计局有关负责人日前表示，2007年，消费对GDP的贡献7年来首次超过投资。初步估计，在11.4％的GDP增长中，消费、投资、净出口分别拉动4.4、4.3、2.7个百分点。2007年发生的这一结构性变化，可能意味着经济增长方式开始出现“拐点”。受人均收入加速增长、扩大消费需求政策生效、奥运经济刺激等因素影响，2008年消费对经济增长的拉动作用可能将更加明显。商业、食品饮料、医药、农业等日常消费类行业有望成为市场的持续性热点。食品价格上涨，有望带动整个农业领域投资加快。其中，农业板块中，种子、化肥等行业将受益于扩大种植面积市场需求增加而促成销量上升。农产品的种植和生产由于政府会采取措施抑制价格上升幅度，受惠幅度较小。随着医改方案的公布和试点的进一步扩大，医药板块也将持续成为市场热点。

　　央企控股上市公司面临发展契机

　　在1月份结束的全国国有资产监督管理工作会议上，国务院国资委主任李荣融表示，今年国资委监管重点将向上市公司国有股份转移，以确保企业所持上市公司股份有序流转和上市公司重大资产重组行为规范运作。年初国资委、财政部联合向各中央企业下发《关于国有控股上市公司规范实施股权激励有关问题的通知》（征求意见稿）之后，各地国资委起草的实施细则也有望面世。国有企业加快股份制改造的进程将会加快。李荣融多次在各种场合对央企负责人表示，一定要管住账本，账本必须公开透明；公开要从国资委做起。2006年他就曾表态，最多三年，国资委的账本要做到向社会公开。央企的信息披露明显在朝向上市公司的方向发展。作为由央企控股，但并未实现整体上市的上市公司面临资产整合的发展契机。

　　根据政策和技术信号波段操作

　　在2007年“5·30”暴跌之后，股指下探至3400点至3600点附近时，管理层批准了几只新基金发行。在2008年1月15日以后的持续暴跌之后，股指下探至4200点附近，管理层又批准了几只新基金发行。因此，3600点-4200点可被看作政策底。而在2007年股指上至5800点至6000点附近时，管理层又提出防止资产泡沫，此点位可被看作政策顶。因此，我们判断2008年大盘将在4000点至6000点附近进行波动，因此，投资者进行波段操作尤为重要。

　　从历史数据看，日均成交金额上至2200亿元以上的月份，属于偏危险信号。如2007年4、5月份连续两个月日均成交上至2000亿元以上之后，出现了“5·30”的暴跌行情；8、9月份也是连续两个日成交处于2000-2500亿元之间高水平的月份，在次月出现了“10·16”的历史顶部。天量往往代表天价，地量也往往代表地价。日均成交金额下至1000亿元附近的水平，则会出现探底回升。如2007年的2月创出地量后，3月中旬开始逐步回升；2007年11月也接近1100亿元的水平，12月中旬开始回升。成交金额的变化，可以帮助投资者判断顶部和底部，进一步方便进行波段操作。