⊙Morningstar晨星（中国） 王蕊
　　
　　投资风格改变是大部分基金的共性，投资者应该了解基金的投资风格发生改变的原因以及带来的正面与负面影响。
　　
　　投资策略与投资目标

　　关注基金投资风格的改变并试图寻找原因，投资者首先需要做的功课是了解相关的基金术语。基金的投资目标是建立在风险偏好、投资期限和现金流需求之上的业绩目标。基金的投资策略是为了达到投资目标而进行的一系列投资活动。其中，个股的投资对象可以是大盘成长型或小盘价值型。投资目标与投资策略有时可以交替使用，但在基金的招募说明书中常常严格加以区分。
　　
　　持仓股票市值扩大

　　基金投资风格的改变通常发生在投资小盘股的基金身上，尤其是小盘股整体市值不断扩大、持仓的小盘股市值突破了界定的时候。一些基金经理倾向“买入并持有”的投资策略，当这只股票安全边际比较高、带给组合较好的盈利预期，基金经理们都不愿意放弃。
　　组合中持有少量的中盘股并不代表基金经理放弃了小盘股的投资策略。招募说明书通常给予基金经理较大的灵活性按照既定的投资策略实现投资目标，有些灵活的字眼如“适时介入”等给基金经理较大的个人发挥空间。当然，这些原因分析不仅适用于小盘风格的基金，中盘风格的基金如果发生改变，理由也与上文比较类似。
　　
　　基金经理投资风格改变

　　基金经理投资风格的改变也是导致基金风格变化的一个重要原因，例如基金由价值型转变为成长型。事实是：一些投资风格偏激进的基金经理为了追逐短期的市场热点，改变了投资初衷。

　　价值导向型的基金经理倾向于投资稳定的行业，如工业和金融服务行业，几乎不涉猎一些高成长性行业，如科技股，除非这类股票的价格估值水平偏低，具有一定的投资价值。因此，价值型的基金经理多数不喜好题材炒作、遵守投资纪律。成长型风格的基金经理同样不喜欢改变自己的投资流程，除非这只股票具有非常好的成长潜力，否则他们通常只买入低估的股票，很少涉猎暂时过气或是现金流收入偏少的行业。
　　大部分基金虽然熟于自身的投资风格，但也不会因为改变策略而感到无所适从。总之，无论是价值型还是成长型的基金经理，在任何市场环境下都必须坚持招募说明书中的投资原则，违背了原则就会导致严重的后果。
　　
　　投资风格改变的影响

　　风格改变对某些投资者可能就是一种毒药，特别是对组合中配置一些特殊风格基金的投资者。为了分散组合，小盘型基金占资产比重为10%，随着小盘风格的基金演变成中盘型，组合的分散程度进一步下降。此时，如果小盘股整体走强，投资者也许因为比重降低的小盘型基金而蒙受潜在的损失。

　　不过，大多数基金经理通常不会过度关心投资风格的改变，他们同样不想违背招募说明书的条款，只是试图通过调整组合买入并持有优质的投资品种，使份额持有人获益。
　　
　　如何应对投资风格改变

　　国内的基金投资者不妨依据晨星投资风格箱来监控自己选择的基金是否发生风格改变。面对风格的改变，专家支招如下：

1、卖出风格改变的品种，选择风格稳定的基金，重新平衡组合。

2、如果关心买进和卖出的双向费用，并且对风格改变不太敏感，不妨通过增加其他基金的投资金额来平衡组合。

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