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虽然上周后期市场有所走稳，但是周K线还是一条中阴线，总的来看，市场的强势已经减弱。首先看成交情况。"天量见天价"是市场的规律，在5月16日两市出现892亿的历史第二天量后，成交量逐步下滑，到上周四成交已经萎缩到568亿元 。而且，两市的10天和5天的成交均量也已经形成死叉，考虑之前的成交是历史上罕见的巨量，我们认为成交量萎缩的趋势已经基本形成。而行情要走强是需要成交量支持的，在成交逐步萎缩的情况下，市场难以避免震荡走低。  

　　同时，股改到了后期，市场的环境也有所变化。股改是本轮行情的重要主线，但是目前股改公司已经超过2／3，股改工作已经到了后期，股改带来的利好也已经为市场充分消化。管理层的工作重点也已经开始转移，再融资和IPO逐步成为管理层头等关心的大事，管理层推进直接融资的速度也出乎市场的估计。随着再融资和IPO的重新恢复，本周就有新股发行，市场的资金供求关系也将有所改变。

　　最后，外围市场的情况也发生改变，对A股市场的作用由支持转为压制。商品价格一度出现历史上罕见的大跌，目前虽有反弹，但形成阶段性头部的可能性非常大。金属股是今年最重要的热点，金属商品价格下跌导致金属股的调整，对市场信心有较大的打击。海外股市也出现较大幅度的调整，美国、香港地区等股市5月来的下跌幅度基本接近10%。在A股市场估值水平已经国际化的情况下，周边市场的下跌也不支持A股的独立上行。预期在短期内还将是震荡整理局面，等待突破方向的明朗。

　　但是牛市来临的想法已经深入人心，市场的热情不可能快速消退，特别是个股的表现依然非常活跃。从每天的涨跌停公司情况看，每天依然的有大量的公司处于涨停和附近的位置，涨幅达到9.5%以上的公司数基本都在30-40家左右，即使是上周二指数大跌的情况下，涨幅超过9.5%的公司依然达到22家。

　　总的来看，目前市场有所走弱，对于回调的可能性投资者应该加以防范，中短期可以采取相对保守的操作策略。首先就是适度控制仓位，规避系统风险。其次是选择优质上市公司。市场的波动有一定的不确定性，但是从中长期看，股价最后还是决定于上市公司本身的质地和价值，因此选择优质公司是最佳的抗御市场风险的手段。

　　同时，由于市场热情依然比较高涨，一些激进的资金也不会很快退出，短线可以关注两类股票的机会：未股改股。股改是今年市场的主线，也是最大的热点；而随着股改的推进，未股改公司数量在减少，"物以稀为贵"，这些股票必将成为热钱的关注点 。目前尚未股改的公司中也有不少问题公司，对于这些公司在股改中的重组预期，市场抱有较大的希望。上周涨幅前20名公司中，尚未完成股改的公司有15家，占75%，这类公司的短线机会值得关注；急跌股。随着大盘调整来临，近期有不少股票出现快速下跌，特别是前期涨幅巨大的公司。然而这些公司前期出现大涨并非无因，盘中也有大量资金深度介入，一旦出现快速下跌后，必然得到资金的高度关注，典型如金属股等，短线机会值得关注。

　　随着5月中旬出现成交巨量后，成交逐步萎缩，上行动力下降，同时市场环境也有所转恶，上周市场出现震荡调整的走势。总的来看，我们认为市场有走弱迹象，投资者应适当谨慎，建议适当控制仓位，以规避系统性风险。同时，由于市场热情依然比较高涨，一些激进的资金也不会很快退出，短线可以关注未股改股和急跌股的市场机会。lar

　　问：上周A股市场出现了宽幅震荡的走势，而且成交量也迅速萎缩，沪市的成交量已萎缩至300亿元以下，那么，如何看待这样的走势特征呢？

　　答：从行情演变的角度来看，行情走势主要受制于两个因素，一是充沛的成交量，二是具有估值引力的股票。反观目前A股市场，充沛的成交量已经成为过去式，上周后三个交易日的成交量已经萎缩到300亿元左右，乐观的投资者认为这是空方做空动能衰退、筹码惜售的结果，但对于悲观的投资者来说，则意味着场外增量资金进场步伐大大放慢。也就是说，场外增量资金似乎对A股市场的估值引力产生了怀疑。事实上也正是如此，经过4月份以来的主升浪，不少优质股的动态市盈率已高30倍以上，A股市场平均动态市盈率也高达到30倍，深市更为离谱，高达55倍，这对于场外增量资金来说，明显缺乏引力，如此就意味着较高的估值标准已给场外资金进场带来了极高的门槛。更何况，场外资金也找到了用武之地，这就是IPO已经正式开闸，随着一批大型优质企业的入市，场外资金申购新股也可以获得稳定的收益率，所以，新增资金进入A股市场的概率大降。既如此，A股市场的成交量萎缩，上证综指的上升势头受阻，也就有了上周的宽幅震荡走势。

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