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来源:     北京首放

   仅仅在触碰了一次5日均线之后，周四上证综指就再次腾空而起创出新高，不少投资者又一次失去了在低位俘获筹码的机会。事实上，自从上涨大趋势成立之后，市场多空分歧一直就存在，不少投资者在一次次的恐高中不但没有逢低吸纳，还失去了不少筹码。如何在当前这种上涨大趋势中俘获便宜的低位筹码？

    一，场外资金多如过江之鲫，投资者需要认清楚这轮上涨大趋势的背后是资金推动型。

    种种信息显示，不少投资者在5000点之上就已经陆续看空做空，卖出手中筹码。如今我们看到，上证综指自7月初以来，形成了一个单边上扬的标准上涨通道。从期间最低的3563点一路冲上5412点，最大涨幅超过5成，这仅仅用了2个月左右的时间。在这个上涨通道没有被有效击破之前，这种上涨的趋势就将支持指数不断沿着5日均线震荡上涨。

    现实的情况是，场外资金多如过江之鲫，正在源源不断地涌进市场，这成为推动指数前进的最大动力。中登公司最新公布的周三沪深两市开户数超过21万户，达到了近期以来的新高水平，这意味着每天都有一个中小城市的人口加入到证券市场中来。伴随500万新基民踊跃开户，8月份成为A股市场资金入市最快的月份，存量资金月度增加额达到2200亿元，单向流入资金超过2800亿元，均创历史新高，8月A股市场存量资金突破13000亿元。而把持着市场四分之一筹码的基金发行还在继续，吸引了大批市场外的资金排队认购，这种输血行为让市场继续亢奋。

    现在值得投资者高度关注的是，管理层传出的泡沫大讨论，要求市场理性看待当前市场，我们也认同市场存在着明显的结构性泡沫，2007年沪深300样本公司的业绩预测，目前股价所对应的动态市盈率达到了42倍，从PB指标来看，已经远远超过了2001年市场最高点的水平。越来越缺乏安全边际的高估值水平，不经过整固而继续上升，市场将面临着越来越大的回调风险。

    二，在上涨大趋势不破的前提下，每一次指数回探均线系统，投资者都可以当作是逢低俘获便宜筹码的绝好机会。

    但是趋势的力量是强大的，特别是两市指数所形成的这种上涨大趋势，是经过了周边股市震荡，泡沫化大讨论、港股大分流、理性提示风险、九月份CPI高位运行等多类利空重重考验之下所取得的，可以说这轮上涨大趋势其含金量非常高，后市没有更大利空，将很难打破这种上涨大趋势。换句话说，在这个单边上升通道中，基本上在任何时间和点位上买进，都是赚钱的。具体到均线排列来看，每一次击破5日、10日均线，都是阶段性绝佳的逢低俘获便宜筹码的好机会。

    需要指出的是，指数运行出来的走势往往是滞后的表现，只要以下两大方面没有出现问题，投资者不妨继续看多。一方面是周边市场不再继续恶化。虽然美国次级债危机暂时难以撼动指数前进的脚步，但很明显，在如今全球经济一体化趋势的大背景下，包括欧洲亚洲在内的主要经济国家都受到负面影响，全球经济增长的稳定性如果遭到进一步的打击，对于我国高度对外依存的经济来说，将会直接影响到对外出口和对内经济增长。

    另一方面是管理层不出台重磅利空消息。尽管诸如加息、提高交易成本等都没有阻挡住大牛市的进程，但是海归红筹股如果密集发行，分流香港股市的资金出现大比例外流，那么对市场资金的抽离作用将是直接而巨大的，毕竟目前本来就是资金推动型市场。

    三，在指数不断攀升的背后，是领涨板块的交替接班，个股此起彼伏的表现，为投资者逢低吸纳主流景气行业领涨股提供了绝好的机会。

    统计这轮上涨大趋势的领涨板块，不外乎就是金融、地产、钢铁、有色、煤炭、石化、电力、交通运输等几大景气板块在轮流带领指数上涨。指数自8月17日调整结束打出了阶段性低点以来，累计最大涨幅超过15％，有近600家股票跑赢大盘。在景气行业指数中，其中钢铁指数和有色金属指数均累计涨幅超过21.6％，煤炭石油指数上涨30.2％，运输物流指数上涨19％，电力指数上涨12.6％，换一个角度来看，只要是拥有这几大景气行业的股票，基本上是在享受赚了指数又赚钱的快乐。

    当然，也有滞涨的景气行业。自8月17日以前，涨幅最大的板块中就有金融和地产，在这之后，则涨幅明显滞后，权重最大的金融和地产指数就分别只有5％左右的涨幅。虽然在泡沫化理性投资的声音中，权重最大、占据半壁江山的金融股首当其冲，比如第一权重股工商银行横盘调整近一个月时间，地产股由于是受到美国地产次级债的影响，令市场担忧地产股也重蹈覆辙，买盘不够踊跃。

    我们认为，一方面，外部的利空使得金融地产趁机回调整理，另一方面，这两大板块是从去年大牛市以来就是绝对领涨龙头，暂时的掉头并不会使之失去投资的魅力，短线只要回落到位，就是绝好的中长线买进时机。