在与记者的交谈中，邹志新的话语一直很急速，不断抛出他对市场、基金投资策略的思考，显示出脑子转得很快，但是他的投资操作节奏并不快，看好的股票买好就坚持拿住不放。

　　“我的股票周转率算低的。”邹志新笑了笑说，这位博时旗下的首只封转开基金——基金裕元的基金经理很为自己的定力感到自豪。在记者看来，他的操作风格，更像一个股市的“伏击者”，很少对热点扣动“扳机”，而是细心找出被市场低估的股票，凭借坚强定力静静地等待上扬。

　　骑上自己挑的“黑马”

　　问及投资风格，邹志新对自己的描述是，简单概括几句话：第一是按照现代投资组合理论，自上而下配置，这也是我一直坚持的投资风格；第二是以研究为支持，相信研究能够创造持续的价值；第三是偏好终端，比如消费业、服务业。另外，就是较低的周转率。

　　连续10年的证券研究基础和6年的基金投资管理经验，邹志新的这种风格，与他的研究员经历有很大的关系，在担任基金经理之前，他一直从事的是研究工作。1997年硕士毕业后，来到当时声名远播的君安证券研究所从事医药行业的研究，年纪轻轻的邹志新，在短短的时间内便在这个“黄埔军校”成为六个核心研究员之一，那个时候也正是证券研究刚起步的阶段。两年后他加入博时基金管理公司，从事的研究范围进一步拓宽，医药、交通运输、食品饮料、农业等都成为其研究领域。作为博时培养出来的一位优秀基金经理，他完整地经历了从分析师、交易员、基金经理助理，到基金经理的标准历程。他在学习和继承经典的价值投资理论的基础上发展并形成了“研究为先，先人一步”的投资理念，并默默贯彻执行到投资实践中。

　　“在机构投资者这个行业中，有的人是操盘手出身，他们看图会看的更多一些，而我们这些研究员出身的基金经理，首先想到的是打开F10看一看。”邹志新笑着说，“我们的风格是以研究为支持，相信研究能够创造持续的价值。”他的同事给记者举了个如何做基本功的小例子，每年3、4月份即年报披露期间，邹志新常常是熬夜在网上读年报。问及此事，邹志新淡淡的一句回答：习惯而已，这是基金经理应该做的。

　　做研究的一个主要方面就是分析企业的数据，这也恰恰让统计学出身的邹志新得心应手。对财务知识的精通成了他选股的独门秘笈之一，他由此经常能够挑出一些黑马。在采访中，也许是对此太过精熟的缘故，话题经常会不自主地跑到财务研究上。

　　“在研究制造业时，我最关心的是公司的毛利率，看它们能否持续提高，因为制造业成本是在持续提升的，如果毛利率能够提高，说明利润也是在迅速增长的，否则就会触到行业发展的天花板。”反常的毛利率也会引起他的高度警惕，在其投资生涯中，一家市场很热门的上市公司，它的产品并没有什么技术壁垒，毛利率却很高，让他觉得不可思议，他坚持不纳入组合中，后来这个公司还真出了问题。

　　对于消费类股票，很多人觉得尽管其有较强的成长性，但还是估值太贵。但邹志新并不这样认为，对于他钟爱的这一类股票，他点评说，如果横向比较，现在看来这些股票的确没有一个是便宜的，只能作为长期投资，或者说从纵向来看，才可能做持有或买入策略，但实际上这些企业的股票还在持续上涨，这是因为很多企业的真实盈利能力是报表反映不出来的，“为什么这样说呢？大家都知道，报表有六个会计假设，就像做经济学研究前提是很重要的，得出的结论一定是建立在前提假设上的，消费品就是这一类报表不反映真实盈利能力的企业，它们的商誉价值是没法反映出来的。”可以看出，邹志新是个善于琢磨的人。

　　基金投资：有所为有所不为

　　一个潜伏在市场机会边缘的机构投资者，会受到形形色色题材和“噪音”的干扰，这是对他定力的严峻考验。

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