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“最坏的时候还没有到来”，这是目前大多数投资者对市场的判断。在著名商业银行、投资银行乃至实体经济中的汽车制造业等重磅产业纷纷倒下之际，持币等待最坏时刻的到来成了市场的普遍认识。

　　然而，诚如巴菲特所言，如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了；也许投资者在等待最坏时刻到来之时，却发现最坏时刻已在不久之前过去。历史显示，在经济真正见底之时，股市一般已经从最低点上涨20％甚至更多。因此，在市场情绪极度不安的当前，优选企业长期持有而不是空仓等待似乎是更适合目前市场的投资策略。

　　这是最坏的年代，也是最好的年代。在别人恐惧的时候，巴菲特开始出手，50亿美元入股高盛、30亿美元入股通用电气。这百年一遇的危机在市场看来更多的是“危”，而在巴菲特眼中却是“机”。对此，巴老自有他的道理：我奉行一个简单的信号，别人恐惧时我婪，别人婪时我恐惧。

　　巴菲特的勇气和信心似乎来自他的老师格雷厄姆的名言：几乎不言而喻的是，从大股灾的废墟中将酝酿出获取巨额投资收益的新机会。而前摩根斯坦利首席战略比格斯在他的《对冲基金风云录》中引用的一段话为格雷厄姆的名言做了更详细的注释：人们若只想把股票变动与商业统计挂钩，而忽略股票运行中的强大想象因素，或是看不到股票涨跌的技术基础，一定会遭遇灾难，因为他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场戏确是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。

　　情绪的第三维和梦想的第四维在2007年把股市推到了一个令人瞠目结舌的高度，而现在，恐慌情绪和抄底梦想这两维与令人不安的事实和数据相互作用，是否正在给理性的长期投资者带来超额收益的机会呢？

　　在现金为王口号盛行多时之后，巴菲特发出了他的告：今天，拥有现金或现金等价物的人可能感觉良好，但他们可能过于乐观了，因为他们选择了一项可怕的长期资产，没有任何回报且肯定贬值。美国的救市策很可能导致通货膨胀并加速现金贬值。

　　在巴菲特看来，优秀企业的股权是最值得长期持有的资产。在投资者苦苦等待最坏时刻到来，期待“潘多拉的魔盒”再也不会有坏消息放出的时候，一些优秀公司却早已走出底部。A股最近的一波反弹行情，虽然最大涨幅不到30％，但一些优秀企业的股价早已经从底部上涨50％甚至更多。当然，一些企业会在其后可能到来的恐慌中再创新低，但选择优秀的公司进行长期投资而不是空仓等待最坏时刻的到来，无疑应该是当前投资的主旋律。

　　根据历史经验，真正优秀的企业在经济危机期间往往比那些一般甚至平庸的企业更能抵御风险。它们拥有出色的品牌、优秀的管理能力和费用控制能力以及大量的抵御经济寒冬的现金。在平庸企业纷纷倒下之时，优秀企业通过技术创新和行业整合获得了更强的议价能力和更大的市场份额。在下一个繁荣期到来时，优秀企业将会获得更多收益，其股价也将不断创出新高。

　　在知更鸟报春之前，选择优秀企业渡难关，现在正是时候。