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中国证券报 2006-05-19 09:06:41 

　　市场上，有部分投资者或股评人，会以技术分析权证的走势去决定买入权证的时机。对于这种分析的方法，笔者是有所保留。 

　　权证始终是一种衍生工具，其价格走势最主要是受正股的走势所影响。因此，如果要决定何时为买入权证的最佳时机(或指买入信号)，还是先从正股的价格走势分析开始。如果看到正股有势头向上或向下突破时，便可准备买入相关股份的认购证或认沽证图利。 


　　另外，权证的价格也受正股的引伸波幅(市场预期正股于未来一段日子的波幅)影响。故此，除了分析正股的走势外，另一个分析买入权证时机的方法，便是从分析正股的短期历史波幅及市场的引伸波幅走势着手。如果投资者认为正股的短期至中期历史波幅(一般指10至30天的历史波幅)有机会上升，便可视为其中一个支持买入权证的信号。 


　　除了观察历史波幅的走势外，投资者也可以参考市场的引伸波幅信息(一般由发行人综合场外期权引伸波幅表现提供)，以预期引伸波幅在未来一段时间内的走势。假设其它因素相同，引伸波幅的变化与权证价格的变化是同方向的，引伸波幅愈高，代表预期未来股价的波动性愈大，权证被行使的机会就愈大，权证的价格就愈高。反之，引伸波幅愈低，权证的价格就愈平。因此，若投资者认为引伸波幅有机会上升时，也可视为其中一个支持买入权证的讯号。 


　　当然，预测正股走势已是相当困难，要预测引伸波幅走势则更是难上加难，即使是发行人也无法完全正确地预测引伸波幅的走势。但由于投资者在权证市场中大多数只作方向性的单边买卖，因此预测正股的方向始终是较重要的一环。除非发生重大事故，如引伸波幅因为批股消息而短期急升急跌，否则大部分时间引伸波幅的变化只会逐步调整。而负责任的发行人会通过不同的途径如网站及电台等发出相关报告，以助投资者更了解当时市况。在这方面，投资者便要多参考发行人所提供的信息，以提高投资权证的胜算。