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提要：把证券业、投资者折磨得死去活来大熊市是怎么回事。血的教训是什么？熊市初期投资者犯二大错误：大骂“千点论”，拒绝接受空头的思想。没有预计大熊市是这么惨烈的。受害最深是投资者自己。
一轮熊市即将离我们远去，这五年整个证券业陷入前所未见的危机之中，数个顶级的券商被消灭了，大部分投资者血本难归。伴随着这种重大的财富消失，酝酿了多少人间悲剧。然而，就在这大熊市行将离我们运去的时候，我们不妨回过头来总结一下，把中国证券业、把广大投资者折磨得死去活来，的大熊市到底是怎么回事，他的整个过程又是怎样的。他給了我们什么血的教训！同时在后面几篇文章中，我们也想谈谈机构投资者成为大输家的原因，及探索迎战熊市的最佳方法和切忌之处。作为我们对这个痛不欲生的五年的一个总结。
一、一轮熊市包括五个大的发展阶段，第一主跌，中途性反弹，第二主跌段，大B浪反弹，熊市最后一跌。
1、第一段大跌，时间：01年6月-02年1月，上证指数，从2245-1339点。
A、行情特点，连续大幅下跌，持续了整整半年，跌幅超过四成。中间仅仅由于证监会宣布暂停国有股减持，和减交易印花税，才有像样的反弹。即在大熊市的第一主跌段，唯有重大利好，才能导致反弹。更重要的是，利好的出台一般都要等大盘跌得特别惨、跌穿重大的技术关口位。所以在熊市之初，企图等反弹再出局的操作策略是十分错误的。正确的方法是：一判断到大熊市到来，第一时间立即出局。这是这一轮熊市给我们的第一个血的教训。
B、作用：从整一轮大熊市看，它的出现标志着五年大牛市的结束，标志着五年大熊市的开始，它宣告了证券业黑暗时代的到来。
C、市场反应，面对突如其来的连续大幅下跌，市场完全没有思想准备，也不知道如何应对。
这里投资者犯了二个很明显的重大错误。
其一、拒绝接受空头的思想。全国是五大经济学家一起批判吴敬琏先生的，中国股市是一个大赌场的论点。广大投资者一起破口大骂“千点论”，国骂许小年先生。其实面对疯狂的跌势，投资者如果能够冷静地、清醒地、心平气和地听一听空头的观点，分析一下空头的依据，相信可能会更客观、准确地判断市场，做出更符合当时客观实际的决策。当时股民拒绝空头思想的原因是：主观上希望不承认空头的理论、大市就不会下跌。这种思想是股市中典型的“鸵鸟主义”。大市要大跌，是股市规律所在。无论你承认与否，是否采取“鸵鸟”策略，都是要跌的。受害的最终还是投资者自己。 [1] [2] 下一页
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