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：股指期货的避险功能在针对系统性风险，也就是大盘回调或转空时，利用放空期货的获利，来规避现货一揽子股价的跌价损失。至于个股的涨涨跌跌，并不需要运用股指期货避险。
运用股指期货避险比起商品期货更为复杂，除非投资人手中的股票组合与股指期货的标的指数是100%吻合的，不然都必须经过详细计算（BETA值），才能确定到底需要用多少手期货合约，来达到避险的目的。
一般散户投资人，手中只有数种股票，在持仓量也不大的情况下，为了规避系统性风险，又不愿意卖股票，最简单的方式，就是放空少量的期货合约，等到大盘止跌回稳后，立即回补期货。机构投资者，由于仓位较大，股指期货是避险的最佳工具，但仍需注意切勿过度避险。另外，合约月份也必须选择交易量较大的近月合约，宁可到期转仓，也不要去选流动性不佳的合约月份作为交易标的。
：我们注意到在国际市场上，机构在股指期货的套利交易非常频繁，可否介绍其中操作技巧和注意事项？
：股指期货的套利可以分为下列三种：期现套利、跨期套利和跨市套利。期现套利根据现货持仓先计算出一个特定的投资组合（须与标的指数的相关性较强），当期货出现顺价差时，放空期货并同时买进一篮子股票，当价差收敛（一定会收敛，因为期货到期是用现货价来结算的）时平仓，逆价差时则反向操作。但因为个股的放空较为困难，所以一般投资人比较难在逆价差时进场套利。此种方式须注意市场冲击（MARKET IMPACT），即：看到一个价位进场做套利，成交的却是比较差的价格。另外，还需注意投资组合中是否有无法交易的个股，比如涨跌停或停牌，造成无法完全建立投资组合部位，或是无法平仓。
跨期套利是指利用不同合约月份之间，因流动性的差异造成价格的偏离来套利。此种交易必须注意：虽有简单的公式可以计算出股指期货的理论价格，但仅可供参考。因为理论价格只存在于理论中，远月份的合约因流动性不足，不见得在近月份合约到期时一定会依据理论价修正，同时又无法像商品期货那样，可以先交割再在远月交货。
跨市套利是指利用其它市场上市交易的类似产品，做两地的套利。例如上海与LME的铜或大连与CBOT的大豆。但目前政策并不允许一般投资人交易国外商品，同时不同市场还存在着不同结算币别汇率的风险，因此有一定的难度。上一页 [1] [2]
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