今年初至7月25日，大盘累计下跌45.55%。若是从2007年10月的历史高点计算，则累计下跌52.97%。今年A股市场成为全球主要股市中表现最差的，大多数投资者损失较大。那么，高位被套的投资者在现阶段应该采取什么样的投资策略呢？

　　对后势预期应转为乐观

　　主要领导在对下半年经济工作的要求中，将全力保持经济平稳较快发展放在第一条，而且提出"把握好经济增长和抑制通货膨胀的平衡点"，这表明进一步加大宏观调控力度的可能性大为降低。原本市场谨慎看待的、受宏观调控影响较大的银行、房地产等周期性行业有望呈现持续性升势。从已经公布报告的可比基金股票持仓汇总情况看，2008年第二季度股票持仓占净值的比例由第一季度的75.89%下降至72.06%，为2005年第四季度以来的最低持仓比例。有分析人士指出，从历史上看，基金整体的持仓比例往往呈现反向指标的特征。2007年第三季度基金的持仓比例上升至81%的历史最高水平，结果同年10月份大盘见顶。倘若如此，今年第二季度基金的持仓比例为历史性的低水平，或暗示7月份会形成历史性的底部。这样看来，投资者对大盘的后市走向应抱有更为积极乐观的态度，甚至不应将此波升势仅看作是奥运期间的中短线行情，应该将升势看得更为长远。

　　历年牛股特征

　　虽然后市值得期待，但由于投资者套牢幅度过大，如果所持股票表现落后于大盘，依然无法弥补损失。因此，必须找到有望持续活跃的品种。我们不妨分析一下历年的年内累计涨幅最大的牛股，从中发现一些规律。

　　2006年累计涨幅最大的股票为泛海建设、辽宁成大、ST丹科、天音控股、驰宏锌锗、吉林敖东、广船国际、泸州老窖、鹏博士、中信证券，涨幅都在400%以上，同期大盘上升133.90%。这十只牛股多表现为重组股、券商股和参股券商股的特征。

　　2007年累计涨幅最大的股票为仁和药业、鑫富药业、ST棱光、东北证券、锦龙股份、海通证券、广济药业、*ST金泰、绵世股份、中体产业，涨幅都在750%以上，同期大盘上升97.08%。这十只牛股多表现为重组券商股、医药股的特征。

　　截至7月25日，2008年年内累计涨幅最大的股票为隆平高科、登海种业、界龙实业、冠农股份、敦煌种业、欣龙控股、丰乐种业、广州冷机、新和成、四川圣达，涨幅都在40%以上，同期大盘下跌45.55%。这十只牛股多表现为农业股的特征。

　　主要领导对于下半年经济工作的要求中，第三条便是切实抓好农业生产。7月25日召开的中共中央政治局会议，决定今年10月在北京召开中国我爱你第十七届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，研究推进农村改革发展问题，尤其提出农业、农村、农民问题关系党和国家事业发展全局。农业领域仍属于年内有望持续保持活跃的品种，后续仍会受到政策上的扶持，值得投资者密切关注。此类股票或许能够成为走势远远超过大盘的品种。

　　重视重组题材

　　历年累计涨幅最大的前十只股票中，都少不了重组类的股票。此类股票由于重组前业绩很差、濒临退市，股价很低，而重大资产重组后又上演"麻雀变凤凰"大戏，晋身绩优股的行列，股价也随之大幅升高。由于重大资产重组在实施完成后的复牌首日放开涨跌幅，往往实现一步到位，因此投资机会只能在重组或长期停牌之前，机会成本相对较高，而且*ST类股票还存在退市风险。

　　因此，投资者在选择重组题材类股票时，应该注意回避重组失败的风险，择股应关注以下几点：一是业绩亏损严重。亏损额要足够大，若不实施重组，只有退市，所谓置之死地而后生；二是大股东要有较强的背景。绩差公司中，部分上市公司的大股东属于国资委地方管理部门、央企或大型国企，若无法完成重组而退市，就会造成国有资产流失，因此实现成功重组的概率较大。

　　这样，投资者在选择重组股的时候就可以最大限度地躲开"雷区"，但获利的时间则存在不确定性，为避免突然停牌，可以少量资金长期持有。

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