海通期货 荀丹丹 　　 　

　
　　沪深 300 指数本周再度触及前期高点后，震荡行情加剧。 在收“三连阳”后，沪深 300 指数周四再次触及前期 4000 阻力位， 随后遇阻回调，周五收盘于 3936.47 点。 股指期货主力合约 IF0806 本周也走出一波窄幅震荡行情， 周五收于 4328.6点，当日下跌 31.4 点。 　　 　　

　　最近有朋友问我， 股指期货的交易运用什么方法， 是使用技术分析方法好还是使用基本面分析方法好？ 相对而言， 对于普通投资者来说， 运用技术分析的可行性要远胜于运用基本分析的可行性。 技术分析有三个假设前提∶市场行为包含一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。这构成了技术分析的核心，所有技术分析方法最终都可以归结到以上三个假设中。 然而技术分析也有自身的狭隘性， 在实际运用中可能会因个人的经验以及思维方式不同而得到不同的结果。 基本面分析通常是指利用产品的供求状况、产量、 产区具体分布以及国内外突发事件变化等情况来解释和预测价格变化趋势的方法， 要求具有较高的专业知识， 对于普通投资者来说较难应用。 　　 　　

　　在现代金融中， 很多专家把风险定义为可以通过概率计算出来的不确定性，并发展出风险管理理论。一些金融机构也开始将风险管理理论运用到金融领域， 在不确定性中获得确定的利润， 这便是金融衍生品得以发展的内在根据。 股指期货作为金融衍生品之一， 国际市场中机构投资者多以套利交易为主，通过概率论以及交易规则的综合运用建立套利交易模型，运用跨期、跨品种以及跨市场三种经典套利方法来获取最佳利润。 　　 　　

　　以跨期套利为例， 假设在正常情况下， 近期与远期合约的价差约为-1200 点，当预期价差要增大时，那么此时应买入近期合约， 同时卖出远期合约； 当预期价差将要缩小时，那么此时应该卖出近期合约，同时买入远期合约。 跨品种和跨市场套利因为涉及因素众多， 在实际操中需要更为复杂的套利模型辅助进行交易。 　　 　　

　　对于股指期货而言， 由于市场波动剧烈， 同时加上杠杆机制的运用，更是加剧了市场的风险，然而通过套利交易就可以在低风险的情况下，实现一定的收益。虽然套利在低风险的模式下也必然导致了较低的收益， 而且绝好的套利机会也不是每时每刻都会发生， 但从目前各机构的操作中不难看出， 套利还是作为一种有效的、 主要的交易手段继续得以应用。 　　 　　

　　下周操作建议： 沪深 300 指数本周冲高回落，继续在 4000 点附近震荡，预计未来仍将延续震荡趋势。建议近期合约关注日内交易机会。长期合约目前建议空仓持有， 静观趋势。