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　　美元升势再起 商品弱势难改

　　在大宗商品前期跌幅较大，下跌时间较长，日线级别出现超跌的情况下，上周五内盘商品展开了较为强烈的反弹。上周美国股指有构筑短期顶部的迹象，从周五晚间表现来看，大宗商品仍是极度弱势，最小阻力方向是向下。美元指数周五已经表态，将开始新一轮升势，大宗商品如前期所预测一般，走出C3断崖瀑布式的下跌浪，市场复制2008年的走势愈加明显。本次下跌或将以先工业品后农业品的顺序切换完成，而跳水冠军非铜莫属。

　　此前我们一直强调，这是一轮在全球金融动荡背景下的美国战略收缩。虽然货币持续增量，但受全球贸易不景气的影响，货币流速不断降低，在美元中期上涨的格局下，大宗商品跌势未止。此前对于经济的担忧正在一步步演变为现实，如果当前全球经济只是依托于美国房地产市场的复苏进而缓慢增长，在大的经济周期里将是拆东墙补西墙的游戏，如果在经济增长点上没有新的建树，那么全球经济仍将处于挣扎的阵痛之中，货币流速降低，失业加剧，消费能力日趋萎靡，这些都将再度打压商品价格。现在来看，大宗商品的下跌只是未来一个长周期的开端而已。从3月初以来，我们一直持有空头策略，当前仍然建议趋势投资者牢牢持有手中高位空单。

　　黄金短线看涨 白银低迷不振

　　行情概述：

　　上周五COMEX期金收涨3.50美元至1395.60美元/盎司，涨幅0.22%；COMEX期银主力5月合约收跌28.50美分报22.960美元/盎司，跌幅1.23%。现货金收涨13.30美元至1403.73美元/盎司，现货银收跌0.70美分至23.260美元/盎司。周一早盘，COMEX期金期银及现货金银小幅上扬。

　　基本面：

　　上周美国劳工部公布的4月13日当周初请失业金人数增加0.4万人，至35.2万人，略高于预期的35.0万人。初请失业金数据走高表明美国就业改善进程受阻，提振美联储维持宽松预期。

　　CFTC持仓方面，截止4月16日当周，投机者持有的黄金净多头增加9523手，增幅7.98%，为3月19日当周以来最大增幅；白银净多头增加9683手至17598手，增幅122.34%，为连续九周以来首次增加，且增幅翻倍创纪录。

　　截至4月19日，世界最大的黄金ETFSPDR Gold Trust黄金持有量为1123.06吨，较前一交易日减少9.93吨；最大的白银ETFiSharesSilver Trust白银持有量为10451.01吨，连续四日持平。

　　技术面：

　　沪金主力1306合约日K线呈反弹格局，目前已站上5日均线，MACD绿轴变短，KDJ金叉向上发散，短线看多。

　　操作建议：

　　受实物金需求提振，国际金价顺利反弹至1400美元上方，目前有望突破1420美元一线，如果顺利突破1425美元多单应加仓并短线看上10日均线，但中线仍未出现较好的支撑。白银方面受铜价大跌影响，与黄金走势分化，建议观望为主。

　　G20再为日本开绿灯 沪胶反弹后偏弱整理

　　自上周沪胶大幅下探后，今早继续呈现弱势，1309合约略高开于19320，随后快速回探并围绕在19200附近震荡，期间持仓小幅放大。

　　产区情况：当前，泰国地区橡胶原料价格保持跌势，合艾市场生胶报70.96泰铢/公斤(+0.06)，3#烟片胶报75.45泰铢/公斤(+0.97)，烟片报69泰铢/公斤(-1.00)，田间胶水报60泰铢/公斤(+1.00)。泰国3#烟片船货报价上周跌破80泰铢/公斤， 5月和6月船期的FOB报价分别为79和79.2泰铢/公斤。