24日以来欧盟峰会传递出积极信号，欧债危机担忧缓和，市场气氛回暖，PVC期货价格随之展开超跌反弹行情。截至27日，V1201合约收盘价格6670，上涨0.60%。笔者认为，经过连续四天的上涨过后，此次反弹行情颓势初显，价格能否持续走高值得怀疑。国内PVC单月百万吨的高额产量或常态化，欧美需求减弱又导致进口乙烯法PVC冲击国内市场。同时从上游原料来看，无论是电石法还是乙烯法、PVC均面临着成本支撑进一步减弱的风险。

　　高额产量或常态化

　　随着一批拥有上游煤炭、原盐资源优势的大型氯碱企业先后投产，2010年下半年以来PVC单月产量一直处于高位。这类企业往往具有成本低廉、装置大型化、装置一体化等优势，也容易获得政策支持。据最新公布数据显示，9月当月，中国PVC产量为109.3万吨，相比上月环比减少为4.5万吨，但同比去年当月产量增幅达到了18.2%。

　　烧碱价格上涨刺激氯碱企业维持较高开工率。日本地震导致当地氯碱企业停工，导致对中国烧碱需求上升。2011年9月中国液碱出口118372吨，环比下降29%，同比上升30%。今年1—9月液碱累计出口量为1260587吨，与去年同期相比翻了近一倍。烧碱价格维持高位，刺激氯碱企业维持较高的开工率。在氯碱平衡的作用下，客观上导致国内PVC产量显著上升。

　　乙烯法价格优势凸显

　　今年6月以来，受美国房地产市场低迷、欧洲债务危机的影响，欧美市场PVC需求有所下降，国际市场PVC价格及其原料都展开深幅下跌，且目前仍未看到企稳迹象。6月份以来，国际EDC市场CFR远东价格由540美元/吨跌至320美元/吨，跌幅逾40%；VCM由1055美元/吨跌至755美元/吨，跌幅逾28%；PVC由1215美元/吨跌至895美元/吨，跌幅逾26%。而在此期间，国内电石法PVC价格由于电石价格高企，成本支撑强劲，价格居高不下。相比之下，电石法PVC价格优势逐渐丧失，出口量急剧下滑，而乙烯法PVC进口量反而增加。统计数据显示，9月PVC纯粉进口量为92868吨，环比上升22.3%；9月PVC纯粉出口量为9175吨，环比下降66%。

　　原料成本支撑不稳

　　近年来氯碱企业呈现出装置大型化、装置一体化的发展趋势。装置大型化主要是指氯碱企业聚合釜容积和生产强度大型化。装置一体化主要是指氯碱企业整合上游煤炭、原盐、电石等资源，以降低生产成本，实现规模化经营。尤其是2010年下半年的节能减排政策，刺激了电石企业的扩张，同时加快了氯碱企业一体化的决心和进程。四川金路、包头海平面等企业先后新建大型电石装置，逐步减轻或摆脱对于外购电石的依赖。2011年电石产量大幅增长，数据显示，9月份我国电石总产量为150.2万吨，较8月份的153.2万吨环比下跌2.0%，较去年同期同比增加34.6%。

　　经过十月大幅下跌，目前西北电石价格已经跌至3100元/吨，市场走势趋于平稳，但局部地区仍有补跌现象出现。前期停车氯碱企业正在逐步恢复开工，虽电石需求量稍显放大趋势，但仍难改电石市场供过于求的态势，电石企业对短期内的电石行情仍持消极心理预期。预计，国内电石市场短期内或将仍延续此低迷走势。