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　　4、LLDPE仓单仍在高位运行

　　大商所LLDPE仓单截至10月10日为40595张，相当于202975吨的现货存量，相当于9月国产LLDPE产量（28.12万吨）的72.2％。虽然自9月中旬以来LLDPE仓单逐渐流出，但整体的仓单水平依然处于历史高位，流出的仓单对本已需求疲弱的现货市场再次形成冲击。

　　四、“金九银十”需求黯然失色 后市需求不乐观

　　进入9月份，从理论上讲LLDPE已进入传统的消费旺季，主要表现在以农膜和包装膜为代表的下游需求将较为旺盛。当前聚乙烯供应增加已成既定事实，市场将关注的焦点集中在下游需求上，如果下游需求持续旺盛，则有可能改变目前LLDPE市场疲弱的走势；如果下游需求表现低于预期，疲弱的需求不能消化过剩的供应，LLDPE弱势格局可能无法改变。

　　从目前LLDPE下游表现来看，下游需求低于预期，一个重要的表现特征就是下游开工率明显偏低，已明显低于去年同期水平，今年“金九银十”的行情表现或已黯然失色。据了解，除日光温室膜和灌浆膜厂家开机率尚可外，PE功能膜厂家开机在30％-50％，大蒜地膜开机在10％-30％，均不太理想。农膜方面，加工厂开工率在传统旺季有所提高，从过去的30％-40％提高到50-55％，但仍没有达到鼎盛时期的70％-80％。另外，今年在传统旺季，LLDPE下游进口订单也有不同程度的减少。10月份进口零碎订单，比去年同期减少15％-25％。

　　今年下游需求旺季表现不旺，究其原因，从宏观形势来看，全球经济复苏进程缓慢，美欧债务危机重重，严重制约商品需求量。从实体经济来看，资金荒、用工荒和用电荒等“三荒”持续困扰着实体经济尤其是中小企业，中小企业无法正常生产。从区域上来看，东南沿海地区问题较为严重，未来这个片地区要形成足够的需求来支撑PE市场较为困难，10月份仍将整体落后于华北和其他相对偏远区域。如果有较积极的货币政策支持下游中小企业融资，则改善可能出现，但预计最早也只能在10月下旬时得以体现。

　　总体来看，“金九银十”的需求面已经黯然失色，随着“金九银十”的季节的过去，因此，可以预期，在第四季随着LLDPE下游需求的逐渐减弱，而上游乙烯供应却有增无减，从基本面来看，LLDPE形势不容乐观。

　　总结

　　LLDPE作为工业品一员，金融属性较强，宏观环境对其影响极其明显。今年前三季度，欧洲债务危机持续恶化、美国经济疲软、国内紧缩流动性政策持续加码、人民币兑美元持续升值及来自乙烯行情的多元化产能扩张政策等宏观形势已将LLDPE带入下跌通道。进入第四季度，我们认为，在不利宏观形势没有改善的背景下，LLDPE将继续承压。从基本面来看，LLDPE在“金九银十”的消费旺季表现不及预期，随着“金九银十”的季节的退去，需求面难以对第四季度行情提供积极支撑，LLDPE形势不容乐观。从行情走势来看，LLDPE已步入下降通道，行情在作振荡整理后也将继续向下寻求支撑，下方第一支撑位在9000附近，第二支撑位在8550附近。

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