国庆节后，钢材价格大幅下调引发期货行情大幅跳水，进而导致期现价差为负并创历史新低。在持续紧缩的政策环境下，加之国际环境云谲波诡，实体经济尤其是投资回落在可预期的将来恐不可避免。上周欧盟峰会带来的利多效果已在钢市磕磕绊绊的反弹之路中得到体现，后期考察钢市进展的逻辑起点依然建立在基本面分析上。

　　调控政策仍有很强自主性

　　国内三季度GDP涨9.1％ ，连续三季度回落，同时中国10月官方采购经理人指数为50.4，预期为51.6，创2009年2月以来新低，由此表明国内经济回落明显。尽管如此，国内经济基础依然尚好。基于这一点，政府仍有余地根据矛盾焦点保持政策自主性，后期基于一些部门面临的困难，政策会对流动性进行微调，但年底前国内宏观政策基调不会有多大改变。

　　钢铁需求不济蔓延

　　保障房“牛刀小试”就曾经给萎靡不振的钢材带来了好转，从7、8月钢市淡季不淡走势中便可见一斑。事实上，保障房提振钢材的炒作性质要大于实际意义，更何况其对钢材市场产生有限需求也已被提前释放。同时，房地产调控仍将进一步巩固前期成果。近期国内14个城市的主要银行上调了首套房的贷款利率，最高上调幅度达到50％，预计后期商品房销售面积会进一步下滑。铁路建设方面也遭遇寒冬，据统计，今年铁路工程建设仅有三成正常施工。钢材需求后顾之忧明显，钢价将继续筑底。

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