国泰君安期货董事长何晓斌在“国债期货投资暨国债期货重启运行展望高峰论坛”表示，针对不同主体，国债期货作用各不相同，在利率市场化改革中，利率波动一放开，机构需要用国债期货来规避风险。

　　何晓斌称，国债期货可以提供新的资金价格信号；由于具有买空和卖空双向交易功能，有保证金制度，对套期保值投资者而言来讲，国债期货提供了规避利率风险的场所或工具；对现货市场而言，国债期货提高货币市场的流动性；对趋势的投资者而言，国债期货提供了收益较大、风险较大的金融投资产品。

　　何晓斌表示，因为国债的价格跟基础利率是形影相随的关系，所以在利率市场化改革中，利率波动一放开，国债的价格变化会相当大，大机构就需要用国债期货来规避风险。

　　由于国债期货和央行基础利率的强关联性何晓斌指出，需从三个市场来回顾利率市场化过程。

　　货币市场方面，主要看融资期限在一年以内的金融产品，主要是上海银行间统一拆借市场利率(shibor)，已经完成利率市场化。所以在6月底“钱荒”的时候，当时一年期贷款利率大概在6%情况下，而shibor居然可以飙到27%。

　　“在短期市场，若供求双方发生剧烈的变化，就如同在沙漠里，没水喝的时候，生命受到威胁，那一瓶水可以卖到一万块钱。”何晓斌说道。

　　债券市场方面，一级市场财政部主要以利率招标方式发行国债，二级市场在银行间市场、证券交易市场的回购利率和现券交易价格已全部放开。

　　最大的存贷款市场虽然占中国融资总量的比例正在下降，但是还是超过50%。境内的美元、欧元、瑞士法郎，存贷款市场已经放开，人民币的贷款市场，贷款利率上限、下限均已放开，而存款市场目前还是基准利率的1.1倍。

　　“存贷款市场也是市场化一部分，只不过我们搞不清楚，为什么央行一年期存款利率只有3%，而不是4%，也搞不清楚为什么一年期贷款利率是6%而不是5%，为什么有3个点的垄断利润给商业银行？”何晓斌说，如果是利率由市场定价，那毫无疑问会有利于债券价格的设立，收益率曲线也会更平滑。

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