进入7月以来，铜价一改6月以来的直线下挫，开始出现久违的大幅反弹。自6月25日触及47480元/吨后，铜价大幅回升至7月11日的51002元/吨，涨幅高达7.4%

　　===本文导读===

　　【沪铜多头】铜价三季度存反弹机会 | 铜市下半年利多将逐渐显现

　　6月铜进口真实贸易增多 融资铜比例已收缩

　　【沪铜空头】铜价反弹难改长期颓势 | 中国需求忧虑打压铜价走低

　　宏观趋势难改变 铜价关键位前等方向

　  进入7月以来，铜价一改6月以来的直线下挫，开始出现久违的大幅反弹。自6月25日触及47480元/吨后，铜价大幅回升至7月11日的51002元/吨，涨幅高达7.4%。当下，对美联储退出QE时间的猜测和中国经济走向的市场判断差异，令铜价止跌回稳，步入相对平静的阶段。而中国二季度经济数据好于预估，为铜价增添了反弹筹码。

　　美联储退出QE的言论，令金融市场多次经历了巨大波动，尤其在固定收益市场，美债收益率出现了金融危机以来久违的最激烈涨幅。然而，如果美国通胀水平太低甚至放缓，美联储可能仍需要做更多刺激措施，而不仅仅是退出QE。目前市场公认的退出衡量标准是美国失业率下跌至6.5%，通胀水平控制在2%以内。高盛首席经济学家认为美联储应该“更优雅”地退出QE，可以把退出QE的时间从“今年晚些时候”推迟至2014年。这当然是有可能的，因伯南克明确表示了收缩QE的时间表取决于经济前景的变化。而目前收缩QE的影响可能被夸大了，美国目前的失业率为7.2%，通胀水平仅1%，离退出标准还有很长的路要走。

　　中国经济数据好于市场预估。“春江水暖铜先知”，每次经济的大幅波动，铜都具有领先性。今年，铜价率先在6月底反弹，也从侧面印证了中国经济和中国铜消费仍保持稳定，并未出现大幅下滑。统计局报告称，上半年国民经济运行总体平稳，中国2013年第二季度GDP同比增长7.5%，高于市场预期。用电量作为我国经济的晴雨表，可以较真实的展示实体经济的运行现状。国家能源局公布，6月全社会用电量4384亿千瓦时，同比增6.3%。1-6月，全国全社会用电量累计24961亿千瓦时，同比增5.1%。1-6月，分产业看，第一产业用电量同比降0.8%；第二产业用电量增长4.9%；第三产业用电量增长9.3%。中国数据的稳定，给投资者带来信心，铜价在弱势中获得支撑。

　　中国货币供应7月后逐渐回稳。铜作为单位价值较高的商品，资金市场的变化对其影响十分明显。6月份我国货币市场利率一度出现波动，全月拆借和回购平均利率分别上升至6.58%和6.82%，铜价随即出现大幅回落。6月下旬以来，随着央行积极采取一系列措施稳定市场利率，市场恐慌性因素逐步消除，货币市场已恢复平稳运行，截至7月12日，隔夜拆借和回购利率已分别回落至3.32%和3.29%，铜价也摆脱弱势，开始出现明显回升。6月末，我国广义货币M2同比增长14%，较上月末下降1.8个百分点，但仍分别高于上年末和上年同期0.2个和0.4个百分点，处在去年12月至今的较高水平。

(责任编辑：DF082)