洲际交易所(ICE)期棉7月合约6月17日大跌3.86美分或4.2%，报每磅87.43美分，是近一年来最大单日跌幅。据悉，库存高企可能是下跌主因，上周五ICE棉花库存为543,448包，为2010年6月以来最高。

　　首创期货分析，由于7月合约期权已经到期，许多交易商持有的空头头寸对棉价构成压力，导致7月合约大幅下挫。截至14日登记库存543448包，增4263包。另有43336包等待检验，潜在库存达到了三年以来的最高水平。因此，这部分棉花最终的流向值得市场关注。在投资者获利回吐压力下，ICE期棉近月合约整体下滑，主力维持弱势震荡，远月强势依旧，预计短期内或将面临调整。

　　国内方面，昨日郑棉整体高开后震荡上扬，主力1月合约收盘19965元/吨，涨65元/吨，涨0.33%，成交持仓均大幅缩减，近月9月合约开盘20215元/吨，收于20280元/吨，涨60元/吨或0.3%，成交持仓均缩量。但郑棉持仓减至99308手，总成交量较前一交易日减少近一半至23764手，交投十分清淡。

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　　棉花收储改变市场生态

　　自2011年以来，中国棉花收储已经持续了整整两个年度，不可否认在一定程度上保护了棉农利益，但是收储的弊端也暴露无疑。政府逆周期产业调控，初衷是好的，但是在产业链的侧重点上偏向于前端，未能做到有效的平衡保护，致使当下棉花产业发展形势复杂。主要表现在三个方面：收抛储破坏了原有贸易生态环境，内外棉价差持续高企以及郑棉期货跟棉花现货严重脱节。

　　首先，收抛储破坏了原有贸易生态环境。截止到2013年6月14日，全国有1806家棉花加工企业，按照棉花质量检验体制改革方案的要求，加工棉花并进行公证检验，检验量约为720万吨。经计算，累计收储棉花占到已公检量的90%，整个的棉花现货资源几乎为国家所掌控。为了调剂市场余缺，政府开始扮演市场大卖家的角色，市场上的流通贸易企业日子过得十分清淡，市场供求主体被打乱，原有的贸易生态环境遭到破坏。

　　其次，内外棉价差持续高企。内外棉价差受中国政府逆周期调控，全球纺织需求疲软等因素迟迟难以回笼。截止到2013年6月14日，中国棉花价格指数328B跟中国进口棉价格指数M级棉花价差为3050元/吨。

　　内外棉价差的持续高企，其危害的传播路径乃是在全球经济疲软，外需乏力的情况下，自我降低参与全球贸易的竞争力，将一部分全球订单主动让给了一些新兴的纺织业国家。但是内外棉价差的高企，配合中国人口红利的消失以及外需形势的严峻，反倒成了倒逼市场改良，加速行业洗牌的助推剂。结构调整产业升级的号召不再是一纸空话，而是变成了企业切切实实的内在诉求，但是这种结构调整却深深刺痛了实力弱小的中小型纺织企业，让企业经营变得举步维艰。

　　第三，郑棉期货跟棉花现货严重脱节。由于90%的现货棉花资源通过收储进入国库系统，导致市面上可用于期货交割的棉花资源十分有限。截止到6月14日，郑商所棉花仓单加有效预报折合201张，按照每张仓单42吨计算，合8442吨。而同期郑棉主力合约1309持仓量为42996手，合虚拟棉花量214980吨，虚实比高达25倍。

　　当下中国棉花产业的发展形势依旧较为复杂，乱象丛生，亟需政府建立棉花的长效保护机制，不断地完善现有政策，创新新体制，使中国的棉花产业尽快回到良性的发展轨道上来。