PTA&PET

　　涨后回落市场低迷

　　2013年第一季度，产品价格经历了大涨大跌。主要由于需求面的大幅变化。第一季度，适逢春节假期，下游企业节前备货增多。市场货源供应不足，产业链整体上移，但由于春节期间企业多连续生产，年后货源增加，产品价格回调，并持续至第一季度末。

　　上游方面，PX价格在节前继续保持在1700美金以上的高位。但由于下游订单不足，开工率下滑，PTA厂家降低开工率压制PX价格。PX价格在节后出现大幅下滑，降至1400美元/吨附近，致使下游产品利润空间出现。

　　企业方面，PTA工厂开工率在70%-88%之间波动；下游聚酯开工率在80%附近，终端制造开工率在10%-80%之间波动。节前由于企业库存不足，企业货源不多。但节后价格大幅下降后，企业多低价惜售。库存方面，PTA工厂的库存由节前5天水平增加至12天的水平，而聚酯工厂则在不断的去库存水平之中。

　　市场实际交收方面，节前市场多以按需生产采购为主，贸易商出货意愿增加。随着市场货源增加，且产业链价格下滑，贸易商多出货。市场交投活跃。

　　综合以上的分析，第一季度市场基本呈现先涨后跌的情况，短期下游企业采购心态仍偏弱，贸易商出货意向增加。

　　PVC(山东)

　　市场供需矛盾突出，渤商所提前销售锁价

　　PVC现货价格震荡盘整。一季度PVC市场需求恢复缓慢，市场供大于求格局难有改观，PVC受成本支撑明显，现货价格震荡盘整。PVC现货市场总体成交清淡。

　　国五条及各地细则落地，进一步打压房地产行业对PVC需求，PVC行业期待的“阳春三月”未能出现。由于需求疲弱，PVC价格不排除进一步走低的可能。

　　渤商所PVC(山东)3月底结算价为6278元/吨，山东地区主流生产企业出厂价6290元/吨。采购企业可以在渤商所买入订立PVC合同，当日申报交收。

　　一季度PVC(山东)一直处于盘整格局，传统现货市场往往有价无市。现货企业可以利用平台流动性强的功能，在渤商所“预卖”，提前卖出订立合同，锁定销售价格，做大贸易量。

　　白糖

　　收储传闻再起，糖价获得短暂支撑，渤商所现货功能凸显

　　2012/13 榨季国内食糖产量预期一再下调，而配额外进口利润下降也抑制了新增的进口订货——尽管有供大于求的基本面格局“压顶”，白糖市场面临的供应压力却也正慢慢得到缓解。

　　引发前期糖价反弹的因素主要来自两个方面：出糖率下降、云南干旱使得全国产量存在进一步下调至1300万吨的可能；国储继续执行预定收储计划、广西地方政府实施60 万吨收储计划。以上两方面因素叠加，有可能使榨季末商业库存量同比大幅减少，进而引发高价抛储政策的出台，最终推动糖价上涨。

　　随着二季度中国压榨供给高峰到来，下游的采购也将进入放缓阶段，因此需求的支撑也将开始减弱。但市场形势发生变化，主产区实际产量下调，消费需求增加，供需形势缓和。

　　机会与操作策略：1)下游用糖企业可在渤商所买入白糖并锁定成本当日申报交收；2)制糖企业可利用国家收储价格反弹锁价实现卖出保值机会；3)渤商

　　所白糖平台与传统现货市场间的套利分析。

　　板材品种

　　板材后市需求预期向好 4 月行情或可期待

　　现货方面，2013 年一季度，行情阶段性比较明显，各地区基本呈现先抑后扬的态势。综合来看，主要原因还是市场受到宏观政策方面利空消息影响较大，如“国五条”的出台等。

　　3 月份PMI 终值再次回升至50.9%，显示当前制造业有回暖迹象，但另一方面市场去库存化又始终不明显，下游生产企业复产所产生的需求与市场的预期或有一定的差距。无论如何，当前已经步入4 月，春季开工期已经到来，预计后期下游启动脚步还是会有所加快，对市场起到利好的影响，但市场复苏需要一定过程，这段期间内，预计板材市场或继续波动运行为主。