美国农业部(USDA)的季度谷物库存报告往往“杀伤力”惊人。

　　在美国旧作大豆和玉米供应持续保持极端紧张及美国国内小麦饲用需求量创历史纪录水平的背景下，市场将于3月28日迎来美国农业部季度谷物库存报告。同时，USDA还将公布首次基于调查基础之上的2013年作物种植意向报告。虽然今年的1月份谷物库存报告未像此前大多年份那样引发市场大幅波动，但前两年的3月份库存报告均引发价格剧烈波动，故本次3月28日的报告结果可能将决定未来两至三个月美盘谷物价格的走势。如去年USDA 3月末的报告曾引发谷物市场暴涨，报告当日CBOT玉米期货涨停，CBOT大豆和小麦期货合约的涨幅也高达36~48美分。

　　库存数据将利多？

　　在即将出台的报告中，玉米绝对是一个可以引爆市场的火药桶。美国RJO期货公司表示，基于第二季度玉米饲用/调整用量14.5亿蒲式耳(下称“蒲”)的预测，估计截至3月1日的美国玉米库存量为50.3亿蒲，低于去年同期的60.23亿蒲，是自1997~1998年度以来的最低水平。更为重要的是，3月1日的玉米库存与消费比为0.74，这是自1995~1996年度以来最低水平。鉴于上述分析，饲用需求量上调或下调将对未来几个月的陈作价格产生较大影响。

　　大豆将是第二个“连锁炸弹”。上述机构称，基于对季度库存的预测，估计3月1日美豆库存量为9.28亿蒲，去年同期为13.75亿蒲，这是2003~2004年度以来同期最低水平。基于此，很容易理解3月1日USDA库存报告可能是利多的，大豆价格可能会重返上涨趋势。虽然短期市场对美国大豆出口的关注减弱，因近期出口销量放缓，但美国国内压榨需求放缓仍需时日。

　　RJO公司指出，今年2月份美国大豆压榨量远低于之前水平，但仍保持相对较高值。事实上，今年3~8月期间大豆压榨量年比降幅需要达创纪录水平才能使美国压榨量保持在USDA预测的水平。简而言之，3~8月压榨量年比需要下降19%才会使美国大豆年度压榨量不超过USDA预测的16.15亿蒲，但过去30年未出现过如此大的降幅，这种情形明显也利多市场。

　　大多年份3月末库存报告对小麦影响较小，但近几年情况看，该报告对小麦市场影响和玉米、大豆一样。RJO公司预测，3月1日美国小麦库存量为11.79亿蒲，略低于去年同期的11.99亿蒲，是自2008~2009年度以来的最低水平。

　　种植面积影响不大？

　　相比季度库存数据，USDA此次将公布的种植面积报告似乎引不起市场兴趣。

　　RJO公司称，种植意向报告的影响可能微乎其微。以玉米为例，只要明年美国玉米亩产达155~160蒲，则明年美国玉米供应量将激增，供应量增幅将远超过需求增幅。即使面积年比下降300万英亩，但平均亩产达155蒲就将提振产量至135亿蒲，总供应量年比增幅仍将达25亿蒲。该公司预测今年美国玉米种植面积为9700万英亩，假设平均亩产为158蒲，则产量将达创纪录的141.46亿蒲，去年为107.8亿蒲，总供应量将达148.56亿蒲，年比增加近30亿蒲。

　　大豆方面，RJO公司预期美国北部大平原大豆面积会温和增加，而新季大豆与玉米比价由去年8月份的2.0以下上涨至今年3月初的2.3以上。虽然近期比价略回落，但近几年大豆亩产相比强于玉米可能会刺激一些产区玉米面积转种大豆。该公司称，美国2013~2014年度大豆种植面积将达7850万英亩，高于去年的7719.8万英亩，高于USDA之前预测的7750万英亩。有趣的是，近几年种植意向报告的面积数据结果通常会低于市场预期，过去四年每年如此，过去六年有五年如此。

　　至于小麦，RJO公司指出，USDA在今年1月份报告中更新了对美国冬小麦面积的预测，预测冬小麦面积会略上调至4200万英亩。过去15年里，USDA 3月报告中小麦种植面积预测通常会略高于1月预测。且自1995年以来，只有两年的USDA 3月报告下调了小麦的面积。