【市场特征判断】4月份关注市场风格转换

　　回顾1664点以来的反弹行情，个股表现仿若5.30之前的牛市景象。小盘、题材、概念股涨幅巨大，而大盘、传统的绩优股则表现相对要“面”。而这一格局在进入3月份以后，随着银行等金融股以及煤炭、钢铁等不断受资金关注和尝试表现，一度给市场带来风格转换的可能。4月份，在宏观面仍脆弱和行业前景仍不乐观的背景下，这种风格转换不会一帆风顺，但构成我们关注的重点。

　　【投资策略与逻辑】基于流动性充裕和宏观数据回暖的反弹行情实质是政策持续驱动

　　无论是流动性释放还是宏观数据回暖引发了熊市里的大反弹，从行情的时间节奏和政策路径上看，我们都认为其实质是政策驱动的行情。出于应对国际金融和经济危机冲击的考虑，我们坚持认为后续政策仍将出台和持续(甚至必要时更直接有力的措施将出台)，政策性行情仍是未来的主要逻辑，政策构筑的大盘震荡区间为1800-2500点，在基本面行情未接过上涨的大旗之前，相当一段时间内运行在这一区间的概率非常大，4月份区间在2000-2500点左右，而投资策略仍是寻找确定性的行业机会、政策性的主题投资机会和一些交易性机会。

　　【行业配置思路】基于政策和业绩角度关注：补涨+业绩复苏预期+交易性机会+主题投资

　　基于流动性信贷部分趋减和政策预期依然强烈，部分基本面数据仍有反复和对宏观的乐观预期仍需观察的判断，市场大区间震荡的格局没变，政策性的大盘箱体格局在相当一段时期内仍将维持。我们的行业配置和组合策略的思路是：1、选择安全和相对涨幅较小、估值有支撑的行业和个股，等待市场风格切换;2、选择业绩复苏预期强列的行业;3、选择交易性机会，如大宗商品价格阶段性企稳反弹带来有色、石油等上游资源性公司的交易性机会，国民休闲计划和五一黄金周效应在4月份的预热;4、主题投资：包括新能源、创投，产业振兴计划和区域振兴计划板块。

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