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| 作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2008-5-16 收费阅览:0萃富币 【字体：小 大】 | |
| 电力行业：全国电力供需形势总体基本平衡 | |
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预计今年第二季度及下半年，电力供需将承接2、3月份以来逐月恢复增长的势头，保持平稳较快的增长，增速可能继续缓慢走高；在装机规模和输配规模稳步增长的情况下，电力供应能力进一步增强，全国电力供需形势总体基本平衡，个别省份略有紧张，电煤供需形势整体偏紧并在部分地区将更显突出，电煤供应和来水情况将是影响今年电力供需的决定性因素。 其中国家电网公司经营区域内在电煤供应正常、外界环境没有突发性影响因素等情况下，华北和华东电网电力供需基本平衡，华中、东北、西北电网电力总体平衡略有富裕。局部地区如山西、西藏受电力装机不足，湖北、辽宁及华北等地煤炭不足，浙江受电网卡脖子影响，仍有可能出现电力供需紧张局面。 南方电网公司经营区域由于新增装机较少、一次能源供应紧张等原因，南方电网电力供需形势总体呈现电力电量双缺局面，全网高峰期电力缺口800万千瓦左右。其中，预计广东最大电力缺口在600万千瓦左右，燃油、燃气供应及气候等因素都将对电力平衡有较大影响。广西电力供需基本平衡，并有外送能力。云南有机无水、有机无煤的情况较突出，枯水期受电煤供应制约，最大缺口150万千瓦左右，汛期电力供应总体平衡。贵州平衡偏紧，电力缺口约100万千瓦，但电煤供应存在较大不确定性。海南大机小网的矛盾突出，电网安全稳定运行压力较大，在考虑特殊备用的情况下，在8、9月存在缺口20万千瓦。 电煤问题是影响电力工业运行和经营的最主要问题 由于大的煤炭企业和电力集团都是国有企业，按照国外能源市场化发展的经验，许多电力企业本身就是集煤炭、电力生产和运营于一体的能源公司。 一是借助国家加强对能源行业重视、组建国家能源局的有利时机，鼓励电力企业和煤炭企业的优化重组，进一步总结和研究煤电一体化的方式和机制问题，建立煤电互保的机制体制，这对稳定和平衡电煤市场化带来的煤价波动，减少电力企业经营风险和困难具有非常重要的意义； 二是加强电煤与铁路运力的协调，优先规划和建设重要的运煤通道，解决运输瓶颈问题；三是要以“十一五”规划为指导，利用电力工业发展产业政策，鼓励有条件地区加快建设大型煤电基地，借助电网输电线路包括特高压的建设，变输煤为输电，优化电煤资源及运输流向结构，缓解煤炭运输压力；四是大力推动电源结构多元化，加快发展水电、核电风电等新能源和可再生能源，逐步减少对煤炭的依赖。近期来看，由于煤炭按市场化运作，电力价格由国家控制，所以实施煤电价格联动才能解决电力企业经营状况。我们认为2008年下半年物价指数，将决定煤电联动政策能否实施。 卖出电力行业 电力行业上市公司财务状况见表1、表2、表3，通过2007年电里行业上市公司生产经营资料进行统计，这些上市公司中实现主营业务收入增长同比增长17.70%，实现净利润同比增长29.54%，主要是电力行业上市公司受益于2006年煤电联动和资产规模扩大。 而2008年一季度由于2007年未实施煤电价格联动，电煤价格上涨，尽管主营业务收入增长同比增长20.89%，净利润同比下降81.94%，火电企业大幅亏损。 所以，我们认为在第三次煤电联动不确定的前提下，建议买出电力股。只有在第三次煤电联动确定的前提下，在下半年出现煤炭价格处于下跌趋势，对电力行业进行增持。 川投能源（600674）买入：在电力丰富地区新建大型多晶硅项目 公司实现营业收入34129万元，与上年同期的31864万元比增加7.11%；实现净利润6401万元（归属于母公司），比上年同期的5430.87万元增加17.86%；净资产收益率4.34%，每股收益0.1385元。公司从参股10%的大渡河电力公司获得投资收益2900万元，并已于上半年到帐。 控股95%的四川嘉阳电力属于资源综合利用项目的劣质煤坑口电厂，,装机容量已提高到2X55MW。公司于1999年3月并网发电。控股95%的成都市彭州凤鸣桥梯级水电站于1998年底建成，电站建于湔江流域上游，是一处具有日调节功能、三级开发的梯级水电站。电站装机31890千瓦,设计年利用小时4760小时。 控股80%的四川川投田湾河开发有限责任公司，负责四川省大渡河支流田湾河梯级水电站的建设和经营，田湾河梯级水电站分别位于四川省甘孜州康定县、雅安市石棉县境内，田湾河是大渡河中游右岸的一级支流，规划为"一库三级"，总装机容量72万千瓦，该电站工程是四川省重点建设项目。水电站的梯级开发从上到下依次为：仁宗海水电站、金窝水电站、大发水电站，装机容量均为24万千瓦。三个水电站投资总概算共43.69亿元(含送出工程)。 大发电站位于石棉县境内，工程为引水式开发，其首部枢纽与金窝电站厂房衔接，引水隧洞长约9.40Km，地下厂房厂址位于大发沟对岸，设计装机容量2台120MW，保证出力50.10MW，年发电量12.33亿Kwh，年利用小时数5,140.00h，工程概算投资9.93亿。2007年11月大发水电站第一台机组发电，按计划，2008年内田湾河梯级电站6台机组将全部建成发电。 2007年12月，收购控股股东川投集团持有的新光硅业38.9%股权。新光硅业承建的1,260吨/年多晶硅项目是原国家发计委以（计高技[2001]522号）文件唯一批准建设的高技术示范性产业化项目，是目前国家正式批准立项建设的中国最大的多晶硅生产项目。项目概算总投资约12.9亿元人民币，并于2007年2月26日投料试车成功。 新光硅业2007年2月26日投料试车成功，2007年9月30日公司财务状况（未经审计）：总资产124,818.77万元，负债总额93,683.48万元，所有者权益31,135.28万元。2007年1-9月公司主营业务收入6,745.20万元，利润总额335.63万元，净利润285.28万元。 从2007年2月26日投料试车成功到2007年9月底，公司共生产出多晶硅约69吨。公司计划2007年全年累计生产200吨。 控股股东川投集团持有35%天威四川硅业有限责任公司，天威四川硅业注册资本94,500万元。根据2007年10月《新津3,000吨/年多晶硅项目可研报告》，工程拟总投资26.75亿元，其中建设投资约25.35亿元，流动资金约1.40亿元。该项目建设期为2年，第5年达到设计生产能力；我们预计在适当时机会注入川投能源。 乐山电力（600644）买入：取决于3000吨/年多晶硅项目进展 2007年度，公司完成发电量4.98亿千瓦时，比去年5.27亿千瓦时减少5.50％；完成售电量11.09亿千瓦时，比去年9.48亿千瓦时增长16.98%；完成售气量4748万立方米，比去年2686万立方米增长76.77%；完成售水量1854万立方米，比去年1476万立方米增加25.61％；公司实现营业收入66,043.63万元，比去年增长20.24％，实现利润总额8,653.13万元，比去年增长12.40％，净利润6,775.39万元，比去年增长10.28％，归属于母公司净利润6,230.81万元，比去年增长18.00%。 2008年公司实现发电量5亿千瓦时，售电量12.5亿千瓦时，售气量5600万立方米，售水量1900万立方米，煤炭产量32万吨；公司持有新光硅业0.8%股权，预计2008年公司营业收入和利润总额在2007年的基础上有一定幅度的增长。 乐山电力与天威保变共同出资50000万元，投资组建乐山乐电天威硅业科技公司，公司投资2.55亿元占注册资本的51％，建设、经营乐山3000吨/年多晶硅项目。乐电天威硅业于2008年2月17日与美国多晶硅设备工程公司签订了乐山3000吨/年多晶硅项目设备采购合同，年产能为3200吨的还原炉、热氢化炉、配套的电源调整控制柜等设备和其他技术服务及资料，合同总价格近4000万欧元。合同生效后乐电天威硅业公司按设备提交进度支付，质保金为合同总金额的10％。第一批设备交货时间不迟于合同生效日后10个月；第二批设备交货时间不迟于合同生效日后11个月。 根据新光硅业2006年6月针对该项目所做的《3000吨/年太阳能级多晶硅项目可行性研究报告》显示，项目预计总投资约22亿元，项目投资期预计为两年，第三年投产，第四年当年生产负荷达到设计能力的80％，第五年直至以后生产负荷为100％。我们预计2010年生产1000吨多晶硅。 由于四川启明星投资控股有限责任公司是公司实际控制人四川省电力公司的全资子公司，四川启明星投资控股有限责任公司持有新光硅业23.34%股权，存在转让乐山电力的可能。 岷江水电（600131）买入：参股大型多晶硅项目 公司直属电厂完成发电量78,732.222万kwh，较2006年减少1,547.498万kwh，减少1.93%；完成购电量223,481.8291万kwh，较2006年增加73,115.9272万kwh，增长48.63%；完成销售电量293,043.5108万kwh，较2006年增加69,413.0268万kwh，增长31.04%。 公司有装机容量5.77万千瓦的草坡和下庄两座水电站，装机容量3.6万千瓦的沙牌电站，铜钟水电站装机总容量5.7万千瓦，受自然气候的影响，公司所属电厂所在各条河流水量少，水质差，公司所属各发电厂发电量较上年同期均有不同程度的下降。 2007年公司实现营业收入78,497.44万元，较上年同期增加6,042.65万元，增长8.34％；实现营业利润14,127.81万元，较上年同期增加2989.22万元，增长26.84％；归属于母公司股东的净利润13,118.34万元，每股收益0.26元。实现净利润13118.34万元，比去年增长31.65%。 公司持有40%股权的四川福堂水电有限公司，福堂水电站装机容量4×9万千瓦，2007年，四川福堂水电有限公司完成发电量21.51亿kwh，实现营业收入44,576.23万元，实现净利润24,257.30万元，为公司贡献投资收益9,071.60万元。 公司持有31%股权的黑水冰川水电开发公司，竹格多电站装机容量8万KW，2007年，黑水冰川水电开发有限责任公司实现营业收入8,750.80万元，实现净利润5,062.50万元，为公司贡献投资收益1,569.38万元。 公司持有46%股权的甘孜州康定华龙水利电力投资开发有限公司，根据设计资料，该公司目前投资开发的苗圃水装机容量为30MW，年利用小时数6380小时,年发电量1.6378亿KW.h,批准概算总投资19057.42万元，最迟于2008年3月底全部机组投入运行。公司出资270万元投资汶川五指山水电站有限公司，占60%的股权，万花二级水电站总装机2630KW，现已建成待上网发电。 公司持有98%股权的金川杨家湾水电力有限公司，杨家湾水电站装机容量为1.89万KW，多年平均发电量11534kwh，年利用小时数6103小时，概算总投资为1.33亿元。2004年10月18日工程正式开工建设，并获得金川县所辖的卡拉足沟、撒瓦脚沟、卡撒沟、曾达沟、色斯满沟、卡卡足沟等县级流域约200MW的优先开发权。 公司持有55%股权的理县九加一水电开发有限责任公司，一颗印电站一级电站装机容量为2×2000kw，多年平均发电量1936万kwh，预计2008年9月建成发电；一颗印二级电站装机容量为3×3200kw，多年平均发电量4322.39万kwh，预计2008年2月建成发电。 公司出资1000万元持有20%股权的四川小金川流域水电开发有限公司，近期拟开发的项目主要有：美卧（装机容量56MW，多年平均年发电量2.40亿kW.h，季调节水库）、木坡（装机容量40MW，多年平均年发电量2.01亿kW.h）、杨家湾（装机容量60MW,多年平均年发电量2.98亿kW.h）、春堂坝（装机容量48MW，多年平均年发电量2.43亿kW.h）、小金（装机容量17MW,多年平均年发电量0.88亿kW.h）、三叉（装机容量80MW,多年平均年发电量3.99亿kW.h）六个电站，总装机容量约300MW（30万kW）。木坡电站将在2009年年底第一台机组投产，2010年小金、春堂坝及杨家湾水电站第一台机组投产，2011年三叉、美卧水电站第一台机组投产。 2008年度公司计划完成年发电77,035万kwh；完成购电量254,868万kwh；完成售电量316,160万kwh。 2007年12月20日，公司出资人民币13230万元持有14％的天威四川硅业有限责任公司，天威四川硅业注册资本94,500万元。根据2007年10月《新津3,000吨/年多晶硅项目可研报告》，工程拟总投资26.75亿元，其中建设投资约25.35亿元，流动资金约1.40亿元。该项目建设期为2年，第5年达到设计生产能力；我们预计2010年生产1000吨多晶硅。 |
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