减持新规1月9日正式实施后，上市公司大股东减持情况如何，备受市场关注。由于大股东通过二级市场减持的总数受限，但仍可通过大宗交易或协议渠道转让，上市公司纷纷选择大宗交易套现。减持新规正式实施以来，先后已有13家上市公司公告大股东或股东拟通过大宗交易方式减持所持股份。

　　13家公司股东借道大宗交易减持

　　一系列减持新规加紧出台，意在稳定市场预期、缓解对减持潮的恐慌情绪，A股上市公司更是再掀一波“承诺不减持”的热潮。然而，市场似乎并未由此定心。

　　此次减持新规与上次减持规则相比，只限制大股东与董监高减持。虽然大股东通过二级市场减持的总数受限，但仍可通过大宗交易或协议渠道转让。对于其他小股东(持股5%以下股东)等被认为财务投资者则没有限制。由于对不同股权转让方式的减持采取区别对待，大宗交易成为减持新规的“后门”，重要股东的减持或早已迫不及待。

　　在1月9日减持新规正式实施以来，截至1月13日晚间，先后已有13家上市公司发布了股东减持公告或减持计划。具体包括：安妮股份、兆日科技、雄韬股份、我武生物、信威集团、永贵电器、劲拓股份、慈星股份、明家科技、科隆精化、商业城、隆华节能、一心堂。

　　值得注意的是，受减持消息的影响，上述发布减持的公司股价方面，除安妮股份强势上涨之外，大部分公司的股票均出现较大幅度的下挫。1月12日，兆日科技、信威集团、劲拓股份、科隆精化跌停。1月13日，兆日科技、信威集团继续跌停。

　　分析认为，虽然证监会护盘心切推出减持新规，意在减轻大股东减持抛压，无奈大股东采取减持新玩法，绕道大宗交易进行减持。大股东可以通过大宗交易将手中的股票转给机构投资者，次日机构投资者即可在股票市场上进行抛售，这样大股东就完成了曲线减持。截止目前虽然发布减持公告的公司并不是很多，但是从心里预期上对市场还是有一定影响，市场短期震荡下跌走势难改。

　　大宗交易成减持新规“后门”

　　从近期减持方式看，上市公司不约而同选择大宗交易套现。

　　1月7日，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，要求公司重要股东通过交易所集中竞价交易减持，需提前15个交易日披露计划，且三个月内减持总数不得超过公司股份总数的1%。1月9日，交易所发布关于落实《减持规定》的相关指导意见，对“协议转让交易”做了细化，要求“单个受让方的受让比例不得低于5%，转让价格范围下限比照大宗交易的规定执行”。截至目前，减持新规未对大宗交易进行细化规定。

　　证监会在此前的通知中指出，《减持规定》的制度是为防范大股东和董监高集中、大规模减持冲击市场，同时也遵循“疏堵结合”的思路、依法保障其转让股份的权利，并通过完善配套机制引导其依法、透明、有序减持。针对细则条款的制定，证监会还强调，将既避免“18号文”(指此前发布的减持禁令)到期后出现减持高峰，稳定市场预期；又要兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求。

　　增持成本压力高企、大盘走势尚未回暖，面对上市公司重要股东的减持压力，“疏堵结合”成为减持新规的最大变化。但为大宗交易留有的这一扇“后门”，也有可能是为减持抛压开了泄洪之穴。

　　“大宗交易是大股东减持非常重要的一个途径。保留这一途径，应该是监管层对上市公司大股东这一群体利益和话语权的考虑。”一位券商人士称，与去年发生大幅下跌时的应急措施不同的是，监管层此次推行减持新规的目的和出发点，已非完全堵死大股东减持的所有途径。

　　大宗交易折扣率上升

　　上周，沪深两市大宗交易平台累计成交金额分别为32.96亿元，较前周成交额减少25.14亿元。整体折价率方面，上周折价率高达6.24%，较前周4.58%的折价率提高了1.66个百分点。从行业上看，医药生物、有色金属、通讯、钢铁、农林牧渔、建筑装饰这6个行业折价率均超过10%，其中，医药生物成交时的平均折价率甚至达到19.96%。

　　在折价率大幅攀升的背景之下，仍不见有机构席位扫货的身影。上周大宗交易平台上共发生了80笔交易，其中卖方为机构席位的，共交易了10笔。但买方为机构席位的为零笔。

　　业内人士向表示，因为上市公司大股东通过竞价方式减持必须在首次卖出的15个交易日前，预先披露减持计划；而且大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。在这种情况下，对于资金需求紧急的部分股东来说，即使大宗交易要被折价，也会选择大宗交易的方式减持。

　　根据兴业证券的测算，上市公司大股东的减持抛压释放时间集中为今年前3月；且每月重要股东的平均减持压力约为1000亿至1500亿元。兴业证券策略分析师张忆东表示，与历史相比处于较高水平，但是相对于目前50万亿的总市值比例较小。但其同时强调，重要股东通过大宗交易转让之后，大宗交易接盘者直接在二级市场的卖出，多次转手后实现减持，仍将对市场产生压力，“需要提防的是投资者的预期，或者他们对于‘化整为零减持’的担忧。”