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5.5亿元,产品稳健增长;青鹏软膏实现销售收入4500-5500万元,2015年有望实现20%-30%的增长;白脉软膏实现销售收入1800-2200万元,2015年有望实现20%-30%的增长。
依托道地药材优势加码市场:药材饮片生产线改扩建项目于2014年12月31日实施完毕,目前处于试生产状态。目前具有全产业链掌控能力的核心品种枸杞在销售结构中已占据绝对优势。我们预计前三季度公司枸杞累计收入约4000-4500万元,全年有望实现收入6000-8000万元。
渤商所平台审慎对待:2014年6月,公司为拓展药材交易渠道,利用天津渤海商品交易所有限责任公司现货交易平台开展药材贸易业务。然而鉴于渤商所平台功能尚待完善,我们认为公司将对该销售模式采取更加审慎的态度。
盈利预测及投资评级:我们预测奇正藏药2015-2018年营业收入分别为11.1亿、13.0亿、15.1亿和17.4亿元,归属母公司净利润为3.9亿、4.6亿、5.3亿和6.1亿元。折合2015-2018年EPS 为0.95元、1.13元、1.31元和1.50元,对应动态市盈率为41.7倍、35.3倍、30.5倍和26.5倍。公司专注藏药,医院、基药、OTC 三轮驱动业绩稳步增长,消痛贴膏分享基药红利,二线品种快速增长。随着疼痛一体化方案落实,公司有望进入发展新阶段。同时考虑到公司设立并购基金,外延预期强烈。故我们维持公司“买入”评级。
风险提示:行业政策风险、招标降价风险、药材价格波动风险。
人福医药:医院扩张势如破竹,人福医疗版图已现
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅,严轩 日期：2015-12-16
事件描述
公司于2015年12月16日公告:公司与钟祥市人民政府签署了《钟祥市儿童医院合作框架协议》,拟共同组建成立医院管理公司,重组钟祥市儿童医院(钟祥市妇幼保健院、钟祥市妇幼保健计划生育服务中心)资产债务并成为其举办人,负责相关管理和运营工作。
事件评论
再次控股优质资产:本次合作方式为钟祥市儿童医院经评估后,人福配比相应的货币资金以现金方式出资,共同成立“医院管理公司”重组其资产债务。其中钟祥市儿童医院持股比例不低于34%,人福持股比例不低于51%,控股该管理公司。医院仍保持为非营利性医疗机构, 独立事业单位法人不变。医院管理公司将出资建设医院新业务大楼, 建成后提供给钟祥市儿童医院使用。此外医院药品及医用耗材由人福医药授权企业在同等条件下优先配送。我们预计公司后期将首先从供应链,设备租赁和管理咨询等方面做出积极尝试。
并购如期而至,扩张势如破竹:钟祥市儿童医院(即钟祥市妇幼保健院、钟祥市妇幼保健计划生育服务中心)成立于1983年,目前共有在岗职工294人,开设有妇产科、儿科、孕期保健科、围产保健科、产后康复科、不孕不育科等20多个临床科室。属于“二级优秀妇幼保健院”。公司入主后力争在5年内将医院建设成为集医疗服务、妇幼保健服务、计划生育服务、教学科研为一体的现代化医院。公司目前已实现控股七家省内医院,提速明显,通过借鉴复制凤凰医疗IOT 模式, 我们乐观预计20家医院的首期目标有望在明年提前完成。
经营拐点已现,迈入新成长期:医药工业方面,公司麻醉药业务随新产品和新科室的拓展,加上营销队伍调整完成,开始企稳回升。海外业务方面,公司于11月18日拿到第一个ANDA 批文,OTC,仿制药和专利药三条业务线将有望在明年同时贡献收入并整体实现扭亏。此外公司在研品种丰富,对后续发展形成有力支撑。我们认为公司在十三五期间将专注资源整合,实现由重“量”到重“质”的转变。
公司医疗服务布局全面提速;宜昌人福业绩稳健, 麻药多科室拓展成效显著;美国普克预计今年大幅减亏,16年有望贡献利润;其他二线业务表现良好;五年战略布局迎来基本面重大拐点。预计2015-2017年 EPS 分别为 0.47元、 0.62元、 0.78元,我们长期看好公司的成长,维持“买入” 评级。
万达信息:重组方案揭晓,三医联动生态圈日趋完善
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-12-16
事件:
公司12月14号发布公告,拟以22.99元/股向交易对方发行4324万股,收购上海嘉达信息科技有限公司99.4%股权,预估值99400万元,万达信息原持有嘉达科技0.6%的股权。同时,公司拟以22.99元/股发行股份,募集配套资金不超过99400万元。股票暂不复牌。
点评:
嘉达科技将成为公司开展医疗健康服务业务的平台。收购完成后,嘉达科技将成为公司开展医疗健康服务业务的平台,配合“健康云”、“医疗云”等云业务的开展与落地,具体项目包括公司先前中标的“中国非公立医疗行业信息化服务管理平台”以及“四川省人口健康信息平台一期建设工程项目”。
整合嘉达科技资产,三医联动生态圈再下一城。嘉达科技目前资产包括四维医学90%的股权、全程健康45%股权。此外嘉达科技目前还作为唯一举牌方举牌受让药谷药业92.04%股权,待履行完相关手续之后签署正式的《产权交易合同》。四维医学是国内领先的远程医疗解决方案提供商,其通过为三级甲等医院提供远程医疗解决方案,帮助其建设专业心电、超声等远程医疗诊断中心。目前,四维医学构建了年服务能力达到500万人次的常规心电业务规模,远程常规心电诊断业务的服务规模在国内处于领先的地位。整合四维医学的远程医疗服务能力,公司将进一步拓展“互联网+”医疗的服务广度和深度,完善医疗卫生以及全程健康管理的闭环服务能力;药谷药业是一家致力于中药的研发、生产、销售与提供中医药门诊业务、技术咨询服务的科技先导型生物医药企业,通过整合,公司的医药端实力将得到明显增强。此外,公司将全程健康的剩余股权整合到上市公司,正处于快速成长初期的全程健康业务有望获得更快的发展。
配套融资助力缓解资金压力。公司将募集配套资金不超过99,400万元,扣除相关发行费用后的净额将用于“健康云”、“医疗云”项目的投资建设。相比此前终止的定增方案,此次重大资产重组方案审批速度更快,助力公司缓解资金瓶颈,加速推进互联网医疗健康业务。
投资建议:公司重组方案揭晓,通过整合嘉达科技资产,将进一步拓展“互联网+”医疗的服务广度和深度,完善三医联动的生态圈,提高平台的服务粘性。此外,此次配套融资将大大缓解公司的资金压力,继续快速推进互联网医疗健康业务,全面冲击互联网第四极。预计2015-2016年EPS 为0.25、0.33元。考虑到公司停牌期间,中信计算机指数上涨47.42%,建议关注补涨机会,维持“买入-A”评级,3个月目标价50元。
风险提示:医疗新业务发展不及预期。
三安光电:大基金参与定增,国家队地位凸显!
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2015-12-16
国家大基金参与定增,公司国家队地位凸显!继50亿元入股公司成为第二大股东后,大基金本次定增再次认购16亿元,持股比例达到11.30%,为其所有参股公司中最高比例。大基金的增持是以实际行动表明对公司业务后续发展的肯定,公司在化合物半导体集成电路领域的国家队地位凸显。
公司并购预期愈发强烈!三安光电将在大基金的支持下进一步提升其生产能力、技术水平,并开展国际并购,引领带动国内III-V族化合物集成电路产业的整体发展。目前公司GaAs产品已经处于客户验证阶段,GaN项目的进度将会加快,预计明年实现量产。在GaN生产设备到位、技术人员到位、成为化合物集成电路领军企业的抱负到位且手握大笔现金情况下,积极的海外并购预期愈发强烈。
转型阶段,LED提供资金保障。近期,由于Aixtron设备的喷头技术达不到公司工艺要求,公司终止与其的采购合同,并积极寻求补救措施,可见公司发展审慎且执行力极强。公司在LED行业的龙头地位稳固,在行业洗牌结束后将成为最大赢家,预计今年20亿以上的利润规模将为集成电路转型提供资金保障。
公司主业经营持续向好,转型集成电路获国家支持,业绩逐步兑现。
预计公司15-17年EPS为:0.86、1.12、1.52元,维持“买入”评级。
高德红外:国开发展基金增资,凸显军民融合龙头地位!
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2015-12-16
事件描述
2015年12月15日晚,高德红外发布公告,公司全资子公司高芯科技与国开发展基金近日签署合作协议,国开发展基金以现金3600万元对高芯科技进行增资。
事件评论
国家层面的国开发展基金增资子公司高芯科技,将占高芯科技13%股权。值得注意的是此次增资投资期限8年,收益率不超过1.2%,说明此项资金代表了国家对于公司军工业务发展的无条件支持。虽然说国开基金增资为子公司层面,但将促进上市公司“新型高科技WQ系统研发及产业化基地”项目的顺利建设。也就是在国家层面进一步确保公司的武器系统产品的研制。
目前来看,公司披露的武器系统产品为第四代红外单兵肩扛反坦克导弹产品,这一产品具有自寻的、全天候、发射后不用管等多项特征,性能指标领先。因此,随着项目的快速推进,我们有理由看到公司导弹产品的逐步起量。这一产品的逐步落地,将确立了公司军民融合龙头的牢固地位,未来全体系的武器系统将是公司发展方向。
同时在核心器件端,公司的非制冷型焦平面探测器批产进程顺利,其8英寸MEMS晶圆线运转良好,将能够确保公司在民用及普通军用产品上探测器的需求。另外一个层面,高端军用的制冷型焦平面探测器技术指标良好,此次定增将实现产品的产业化。
在军用武器系统的逻辑之外,公司民用红外产品将是汽车主动安全领域所重点应用的部件。我们看好公司车载红外夜视成本的不断降低,未来有望导入进汽车准前装市场。
目前公司并购汉丹机电方案已经股东大会通过,后续有望并入公司报表,在火工品方面为公司带来贡献。目前公司定增已经上报证监会,员工持股计划以及汉丹机电股东参与增发显示出公司自身对其未来发展的强大信心。
因此,我们看好公司未来业绩的逐步释放,以及作为民参军的标杆意义,维持推荐评级,15-17年EPS为0.14、0.43、0.67元。
银江股份:交通、医疗布局延伸,产业链协同能力加强
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2015-12-16
事件:发行股份和支付现金购买资产及募集配套资金,今日复牌。
公司拟以总价2.98亿,购买智途科技40%和杭州清普70%股份。其中股份支付金额合计1.27亿,发行价格16.69元/股,数量约762万股;现金支付1.71亿。同时,公司拟以询价方式向不超过5名投资者非公开发行股票募集资金不超过1.81亿,其中1.71亿支付交易现金对价款,剩余支付各中介机构费用,具体股本数量按询价结果确定。公司拟向智途科技相关股东发行股份及支付现金购买其持有的智途科技652万股,交易价格为1.04亿元。公司拟以现金认购智途科技增发的730万股新增股份,需支付1.17亿元,转让价和增发价均16元/股。智途科技承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于 2000万、2400万、3000万;合计支付2.21亿(占40%),实际估值为5.5亿,对16年承诺净利润PE 为27X。杭州清普70%股权的交易价格为0.77亿元,实际估值为1.1亿,对16年承诺净利润PE 为13X。杭州清普承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于850万、1020万、1224万。公司股票将于2015年12月16日开市起复牌。
智慧交通领域布局延伸、数据生产和应用呈现能力增强。
智途科技拥有700多人的研发和数据生产团队,主要开展互联网地图数据采集和处理、应用软件开发及地理信息测绘等业务。其自身成长速度较快,2014年上一页 [1] [2] [3] 下一页
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