自9月 15日以来，A股市场掀起一轮波澜壮阔的反弹行情，截至11月18日，上证指数已从8月26日的低位2850.71点回到3500点上方。与此同时，偏股 型基金的整体净值也呈现水涨船高，不少基金在此期间反弹幅度超过50%。与这些股票仓位较重的老基金相比，部分次新基金虽然由于仓位较轻，躲过了此前的大 跌，但因加仓不及时，同样与本轮大涨擦肩而过。

　　据Choice金融数据粗略统计，5月以来成立的次新基金中，具可比数据的40只股票基 金里有17只，即占比约五成的基金近一月净值涨跌幅度在4%以内，远远落后于同期大盘指数的涨幅。此外，在有可比数据的263只混合型基金中有202只， 即占比逾七成的基金近一月净值涨跌幅度在5%以内，且大多数净值波动幅度不超过1%。

　　其中，个别次新基金甚至采取了几乎空仓等待的投资 策略。例如，5月13日成立的中海进取收益混合，截至11月18日，其净值增长率仅为0.8%。三季报数据显示，截至9月底，基金股票仓位仅为 5.08%。6月24日成立的博时新财富混合，截至11月18日，净值增长率仅为2%，从“纹丝不动”的净值曲线来看，基金几乎处于空仓状态。另外，景顺 长城改革机遇灵活配置也采取了相当保守的建仓策略，该基金于9月1日成立，截至11月18日，其净值增长率仅为0.1%，同期上证指数上涨11.31%。

　　次 新基金在三季度靠轻仓甚至是空仓度过，可以说是“意外的收获”，但临近年末，次新基金终将面临市场的考验。一位基金研究人士对记者表示，“四季度次新基金 面临的考验不小，特别是部分并未完成建仓的基金，在近期市场风格突然发生变化的情况下，其建仓或者加仓更考验背后的投资能力。”

　　从近期 市场表现来看，部分前期空仓或低仓位运行的次新基金，的确加快了建仓步伐。以6月29日成立的财通成长优选混合为例，三季报数据显示，该基金股票仓位仅为 26.17%。但自10月起，当创业板出现大幅上涨或显著调整时，基金净值也呈现明显波动。10月22日，创业板指数大涨4.84%，基金同步上涨 3.99%；11月4日，创业板指数上涨6.38%，财通成长优选上涨5.49%；11月13日，创业板指数下跌2.63%，基金净值回落4.66%。

　　再 看8月6日成立的上投摩根新兴服务股票，该基金在10月15日之前，单日净值波动幅度不超过1%，但随着市场持续反弹，基金经理也开始逐步加仓。10月 22日，创业板指数上涨4.84%，基金净值上涨2.97%；10月28日，创业板指数下跌3.07%，基金净值同步回落2.13%；到了11月6日，创 业板指数再度大涨3.77%，基金净值也随之上涨3.47%。

　　业内人士指出，从建仓的节奏安排来看，次新基金产品和基金经理的压力显然 更大。一位建仓缓慢的基金经理表示，其主打成长股投资，虽然新兴产业未来能够诞生一批成长股，但眼下来看，估值并不便宜，需要时间来消化。他坦言，面对市 场强势上涨，确实存在一定的压力，但还是需要耐心寻找“性价比”较高的个股长期布局。还有基金经理表示，对前期市场剧变中基金产品过快建仓而遭遇市场暴跌 记忆犹新，但对市场稍纵即逝的机会也要尽力把握。目前，包括次新基金在内的基金产品建仓或加仓仍以稳步推进为主，既要避免被动加仓又要避免盲目追赶。