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桑德环境:清华系入主,环保资产整合大平台开启 盈利预测与投资评级 :我们预计桑德环境15-17 年摊薄EPS 分别为1.33 元、2.02 元和2.29元。以2015-5-7 收盘价38.48 元计算,对应的15-17 年PE 分别为29X、19X 和17X。选取生态保护和环境治理业(N77)A 股上市公司做为可比公司,可比公司的PE(2015E)均值为67倍,中值为54 倍。相比之下,桑德环境的市盈率(2015E)为29X,低于行业平均水平。我们看好桑德环境可能成为清华系唯一环保上市平台的技术、资产整合前景,给予公司2015 年50 倍的市盈率,按2015年EPS 1.33元计算,公司目标价66.5 元。首次覆盖,给予“买入”评级。 :股权转让获批;产业链新业务拓展;环保资产整合;政策出台等。风险因素 : 政策风险;项目风险;财务风险;股权转让和资产整合风险;行业竞争加剧风险。
卧龙电气:土地补贴致Q1业绩大幅增长,低估值工业4.0标的 事件 ：2015年一季度公司实现营业收入19.8亿元,同比增长29%;净利润1.07亿元,同比增长60%;EPS 为0.09元;ROE为2.58%,同比上升0.81pct,经营现金流-0.02元/每股,同比上升0.03元/每股。我们的分析与判断 投资建议 :预计2015~2017年EPS 分别至0.55元、0.70、0.90元,对应PE 为26倍、20倍、16倍,维持“推荐”评级 。与市场主要观点差异:第一、子公司ATB 是欧洲仅次于ABB 和西门子的电力和自动化厂商,西门子在工业4.0全球走在领先地位,ATB 在工业4.0的发展优势不亚于西门子。第二、收购国内防爆电机龙头南阳估值仅28亿元,可比公司佳电股份市值超过100亿元。估值修复空间大。核电军工业务有望超预期。
大北农调研简报:坚定智慧大北农战略,步入公司农业互联网元年 报告关键要素 :大北农以互联网+金融为特征的智慧产品链初步形成,“三网一通”(猪联网、农信商城、农信金融及智农通)产品体系基本建立,2015年公司将坚定智慧大北农战略,步入互联网化元年,奠定公司长期成长的基础。预计2015年、2016年公司EPS分别为0.63元、0.86元,对应动态市盈率分别为35.16倍和25.76倍,维持“增持”的投资。 :近期,我们对大北农进行了实地调研,就行业及公司业务状况进行了交流。点评: 维持“增持”的投资。 :公司业务扩张进度不如预期的风险;原材料价格波动的风险。
普莱柯:兽用生物制品和化学药的高科技企业 公司简介 ：公司是一家从事兽用生物制品和化学药品研发、生产与销售的高新技术企业,可生产猪用疫苗、禽用疫苗与抗体等36个生物制品类产品和散剂、粉剂、注射剂等10类化学药品355个产品,生产质量管理体系已全面通过农业部组织的兽药GMP认证,生产能力居业界前列。盈利预测 ：我们预计2015-2017年归于母公司的净利润将实现年递增14.44%、6.85%和7.67%,相应的稀释后每股收益为1.00元、1.07元和1.15元。公司估值 ：考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司15年每股收益25倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为22.80-27.36元,相对于2014年的静态市盈率(发行后摊薄)为26.01-31.21倍。定价结论 ：本次发行数量为4000万股,占发行后公司总股本的25%,发行后总股本不超过16000万股,每股发行价为15.52元,对应14、15年PE17.70、15.47。
丽珠集团:战略布局肿瘤基因检测 投资要点: 公司拟投资美国CYNVENIO公司,切入肿瘤基因检测,维持增持评级。公司5月7日公告签订《CYNVENIO公司B轮优先股投资意向书》,拟以1000万美元收购CYNVENIO公司18.03%股权,通过此次投资,公司切入肿瘤基因检测领域,未来有望将此项技术引入国内,分享肿瘤基因检测百亿市场。维持公司盈利预测2015~2017年EPS1.99、2.45、3.02元,考虑到肿瘤基因检测应用空间广阔,上调目标价至90元,对应2015年PE45X,维持增持评级。CYNVENIO公司拥有领先的循环肿瘤细胞检测技术。风险提示 :CYNVENIO市场拓展低于预期风险。
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