在经历了市场前四个月如火如荼的上涨之后，展望5月行情，对于短期市场走势的分歧正在加大。部分基金认为，短期行情有整固需求，不排除短期出现震荡甚至调整，但是不会改变中长期趋势。在此时点上，需要控制好回撤风险，从性价比出发，寻找估值洼地类行业的补涨机会。

　　短期市场分歧加大

　　对于此轮牛市，不少市场人士将之与1996年-2001年的行情相类比。当时大盘指数从1996年初的512点上涨，一直涨到12月初的1258点，最终在“12道金牌”调控政策的叠加效应下，行情短期暴跌20%以上。之后，继续上涨到1997年5月初的1510点。而当下的指数上涨至4500点上下，监管层也频频发布风险警示，市场也开始担心是否可能出现中级调整，对于市场短期走势的分歧正在加大。

　　对此，农银策略精选、大盘蓝筹基金经理赵谦认为，当前行情与1996年12月至1997年二季度的相似之处在于：第一，相似的市场情绪，“亢奋+泡沫”；第二，相似的宏观环境。经济下行风险仍较大，流动性衰退式宽松加货币政策边际改善，全社会无风险收益率回落；第三，相似的政府意愿。通过资本市场帮忙解决高负债率问题，利用牛市推动经济转型和改革。2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，大盘可能出现10%或15%甚至更大幅度的震荡，因此，需要控制好回撤风险，而每次回调之后都是买入的时机。

　　不过，不少基金经理认为，目前大幅调整的时点还没有到来。私募基金木铎投资总经理章毅表示，目前管理层采取“风险提示”进行舆论调节，或者温和加大新股供应节奏分流增量资金等，短期可能难以阻挡市场上涨的步伐。从目前的市场表现来看，成交量依旧处于高位，调整的信号还没有出现。预计在上证指数上攻6000点之前，可能难以出现像样的调整。

　　富国基金也表示，短期大盘强势依旧，尽管经济基本面短期难有回暖迹象，但依然无法阻挡市场火爆的人气。除了降准预期兑现外，未来降息、产业资金转型、自贸区规划等政策预期持续吸引资金。同时市场也密切关注政策面的变化，到目前为止，政策面的调控也仅限于加大新股发行数量，对于宽松的资金面和火爆的人气，或许还难以改变强势格局。

　　基金挖掘洼地品种

　　考虑到当前市场对正面信息预期充分，题材类个股都经历了大幅上涨，成长类股票的估值水平也已经相当之高，对于下一阶段的选股，一些基金经理认为，在估值普遍经历了大幅抬升后，还有一些行业和个股，估值与成长性匹配较好，存在补涨要求。在阶段性涨幅过大面临整固的环境下，可以关注估值洼地类行业的投资机会。

　　对此，汇丰晋信大盘基金、双核策略基金基金经理丘栋荣表示，一个完整的牛市中，所有资产类别都会创新高，唯一区别是有的板块先涨有的板块后涨。目前整个市场资金仍维持在净流入状态，新入场资金很自然会寻找相对估值洼地。由于沪深300的估值水平只是略高于历史均值，而一轮完美的牛市，沪深300的估值水平通常至少要达到历史均值的1倍标准差以上，到2倍标准差才是典型的泡沫。1倍标准差大约是20倍PE，现在大概是17倍左右。所以从这个角度看，整个大盘股仍有上涨空间。这其中会关注绝对估值低、相对涨幅小、下行风险小、性价比突出的标的。板块上相对更看好最滞涨的银行板块，以及前期一些涨幅滞后的低估值领域，包括家电尤其是白电类公司，汽车和建材，交运中的高速公路等。