中国机器人产业正在酝酿新一轮爆发

　　在今年的两会工作报告中，李克强总理首次提出“中国制造2025”的概念，鼓励中国企业对传统的生产方式进行转型升级，走智能生产、绿色发展的道路。在此理念的指导下，中国将通过“创新引领、智能转型、强化基础、绿色发展”加快从制造大国向制造强国转变，实现向创新设计与中国创造的跨越，向全球产业价值链的中高端攀升。

　　3月25日，李克强主持召开国务院常务会议，部署加快推进实施“中国制造2025”，实现制造业升级。在这个会议上确立了重点扶持机器人等十大领域的决定，机器人等智能制造装备在政策利好下再一次迎来了发展春天。

　　事实上也正是如此。在过去的2014年，中国市场的工业机器人销售量达5.6万台，较上年增幅超过了50%。中国的机器人市场还远远没有饱和，尤其在用工荒和安全法规的压力下，很多企业都表现出了迫切的机器人换人需求，中国仍将长期保持全球最大的机器人市场的地位。另一方面，人们对生活质量要求的不断提高和中国社会老龄化的趋势也打开了智能服务机器人的市场。工业机器人和服务机器人正在酝酿新一轮的爆发。

　　促进中国机器人产业的发展因素，市场需求是一个方面，国家的政策支持更是一个有力的催化剂，这不仅表现在国家的政策层面，为了抓住机器人发展的机遇，地方政府也在不断出台鼓励政策。据悉，深圳市决定自2014年起至2020年，连续7年，由市财政每年安排5亿元，设立深圳市机器人、可穿戴设备和智能装备产业发展专项资金，对机器人等产业进行补贴，力争在这些领域处于领先地位。

　　在需求和政策的双重驱动下，机器人爆发已呈不可阻挡之势，机器人的发展动向也成为了企业和行业人士的关注的焦点。

　　2015年4月23-25日，第三届中国(上海)国际技术进出口交易会(简称上交会CSITF)在上海世博馆举办。在此次展会上，来自世界各地的机器人厂家展出了他们最新的产品和技术，上交会给中外机器人厂家互相交流提供了一个绝佳机会，对参会观众来说，新奇的机器人产品和技术更是对精神和视觉的一次洗礼。

　　机器人是否会使人类失业一直是争论的焦点，在机器人与人的PK战中，机器人更多的是和人一起工作，而不是取代人类的工作。在本次展会上，作为机器人“四大家族”之一的ABB展出一款人机协作机器人YuMiTM。YuMiTM在英文中代表着“你和我”，意味着工人和机器人可以和谐共处，共同完成同一个任务。YuMiTM拥有以软性材料包裹的灵巧双臂，同时配备创新的力传感技术，从而保障了人类同事的安全。它出色的安全性令其能够在开放环境中工作，把自动化带入了一个全新的时代。人机协作机器人在很多领域正在逐渐取代传统的工业机器人。

　　机器人应用的重要意义不仅体现在工业领域，随着生活水平的不断提高，教育机器人也在成为学生课堂教育的有力补充，被现代家长们视为开发孩子智力的重要手段。通过与机器人的互动，孩子们可以锻炼自己的想象力、思维能力、动手能力和团队协作能力，在快乐中学习也是现在素质教育所倡导的。在本次上交会上展出的教育机器人也是一大亮点。

　　展会上，上海晓卓智能机器人技术有限公司展示了一款iknow儿童教育机器人，它是一款针对6岁以上儿童的集语音交互式教育与图形化编程的云智能机器人。iknow机器人可以帮助孩子学习知识、提高逻辑思维能力、培养科学兴趣、记录儿童成长轨迹，并为家长提供专业化个性分析与培养建议。

　　哈尔滨奥松机器人科技有限公司带来机器人舞蹈表演，和6WD越野巡逻侦查机器人、仿生蛇机器人、仿生蜘蛛机器人的现场演示，其中很多展品技术含量都达到了国际水平。还有机器人DIY拼装工作坊，包括控制器、传感器与机械零件的完美结合。奥松力求从多方面配合展示创客文化，打造最适合创客的科普项目和互动交流平台

　　在这个开放的舞台上，展示的不仅仅是中国的机器人产品，国外的机器人公司也纷纷登台展示他们的最新技术。意大利机器人宝宝iCub是一款具有听觉、视觉、感觉及一定运动能力的可人机互动机器人。它在头部、手臂、手掌、腰部和腿部共装有53个电动机，专有的智能皮肤给iCub感触能力从而可评定其在各种环境交流中需要使用到多大的力。人性化的设计，使得iCub成为当今最先进的机器人平台之一，并且清晰地描绘了下一代个人助理型机器人的雏形。

　　随着人工智能技术的发展，智能语音产品也层出不穷，此次展会上微软展出了“小娜”语音机器人。据介绍，“小娜”是微软在机器学习和人工智能领域方面的尝试，不是简单地基于存储式的问答，而是真正的对话。它通过记录用户的行为和使用习惯，利用云计算、搜索引擎和“非结构化数据”分析，读取和“学习”包括手机中的文本文件、电子邮件、图片、视频等数据，来理解用户的语义和语境，从而实现人机交互。

　　近年来，随着国内劳动力成本的持续上升，在促进中国工业机器人发展的同时，服务机器人的市场空间也在逐步打开。据权威数据显示，2012年至2017年全球服务机器人市场规模复合增长率超过17%，到2017年市场规模有望接近500亿美元。IFR认为，小型家庭用辅助机器人将在2020年之前形成至少累计416亿美元的新兴市场。作为全球最大机器人市场的中国，即将迎来新一轮的爆发期。(OFweek机器人网)

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　　机器人:现金流改善 产能逐步释放业绩迎高增长

　　机器人 300024

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君,陈显帆 撰写日期：2015-04-15

　　1.事件:

　　机器人公布2014年年报,公司实现营业收入15.24亿元,同比增长15.50%;归属于母公司股东的净利润3.26亿元,同比增长30.34%;基本每股收益为0.50元;拟10股派0.50元(含税)。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)业绩略低于预期,新签订单实现持续增长。

　　业绩低于市场预期。分产品收入增速分析,交通自动化系统、工业机器人收入分别增长较快,分别为106.40%、17.03%,物流与仓储自动化成套设备、自动化装配与监测生产线及系统集成收入增长略缓,分别为8.84%、6.74%.

　　2014年高端装备制造业产品需求稳步增长,公司新签订单33亿元,同比增长32%,可有力保证营业收入的实现稳步增长。公司订单主要包括:AGV系列产品持续订单、移动机器人AGC系列产品新订单、移动机器人转载输送系统新订单;同时,公司在纺织、快递行业获得新的突破。

　　(二)盈利能力提升,经营净现金流明显改善。

　　14全年毛利率35.81%,同比上升2.24pct,主要由营业收入增长率15.50%高于营业成本增长率11.61%所致,分产品看,影响响较大的为工业机器人,该产品毛利率同比上升3.33pct,增速均大于其他产品;净利率21.80%,同比上升2.46pct;期间费用率14.37%,同比上升2.06pct,其中财务费用率、销售费用率与管理费用率分别为0.68%、1.35%与12.33%,分别同比上升0.36%、0.17%与1.52%,管理费用率影响较大,2014年管理费用发生18,784.53万元,研发费用增幅最大达79%,主要在于核心技术研发投入。

　　2014年末经营性现金流量净额0.92亿元,同比增长437.31%,现金流质量改善突出,增长主要是因为收入上升15.50%、回款速度加快与销售现金流占收入比重由77.5%上升到89.49%所致。

　　(三)产能逐步释放,业绩迎高增长。

　　公司在2015年将着重开展杭州高端装备园、沈阳智慧园、新松国际总部等基地的建设,持续完善产业布局,开发智能装备制造无限潜力。2014年下半年,公司在沈阳智慧园建设机器人自动化生产线进入试运行阶段,2015年投产将解决公司产能不足问题的解决。

　　3.投资建议。

　　公司确立四大业务板块,零部件板块、机器人板块、工业4.0板块及特种机器人板块,公司作为我国是国内智能装备的龙头企业,在行业需求、政策持续超预期的情况下,公司将充分受益。公司在手订单饱满,随着产能逐步释放,业绩将迎高增长。看好公司作为国内智能装备龙头的前景,预计2015-2017年EPS分别为0.70、1.00、1.40.元,对应PE分别为73、52、37倍,维持“推荐”评级。

　　基金持仓：

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　　华中数控:受益3C和国防军工市场 业绩呈现拐点

　　华中数控 300161

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：吕娟,王浩 撰写日期：2015-04-10

　　投资要点:

　　结论:判断2015年业绩拐点将现,源于①高档数控系统在军工领域批量应用后,民用市场突破可期;②3C领域钻攻系统率先打破国外垄断,有望快速增长;③手机金属壳自动化钻攻生产线有望爆发式增长。预计2014-16年EPS为0.07、0.20、0.31元,增速分别为12.9%、187.5%、55.2%。

　　考虑到公司业绩拐点将现并有可能爆发式增长,且未来发展符合工业4.0及中国制造2025路线,给予2015年PB7倍,高于行业平均水平。基于公司2015年每股净资产5.71元,给予目标价40元,首次覆盖增持评级。

　　高档数控系统在国防军工和3C行业实现批量应用,业绩拐点显现。①公司与大连机床合作的高档数控机床产品已首次批量用于航天高端制造领域,继国防军工之后,民用市场突破可期,公司正式开启高档数控系统进口替代过程。②推出针对3C行业的高速钻攻CNC数控系统率先打破国外垄断,伴随3C行业的快速发展,公司有望成倍式增长。

　　自动化钻攻生产线有望爆发式增长。①金属手机壳渗透率不断提升,有望从2014年5-10%,提升到2015年的15-20%左右。我们测算仅2015年将拉动38.4亿自动化钻攻生产线需求。②相比同类企业,公司在自动化钻攻生产线方面技术优势明显,能够提供除减速机之外的工业机器人所有核心部件,能够提供配套高速钻CNC的高档数控系统。判断自2015年4月,公司自动化钻攻生产线将实现批量供货,享受金市场盛宴。③除了金属手机壳之外,判断金属笔记本电脑壳的渗透率也将快速提升,后续将贡献一片新的蓝海,公司在3C自动化钻攻生产线市场大有可为。

　　风险因素:市场开拓不达预期的风险、人才流失的风险。

　　基金持仓：

　　英唐智控个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

　　英唐智控:英唐智控智能家居和产业互联网平台布局初成型

　　英唐智控 300131

　　研究机构：民族证券 分析师：陈伟 撰写日期：2015-03-31

　　英唐智控收购深圳华商龙将有利于公司将业务延伸至智能家居物联网产业链上游—电子元器件分销商领域,从而可以增强公司智能家居物联网产品和技术服务领域的优势,此外公司的盈利能力也将增强,如公司2013年基本每股收益从重组前-0.02元/股提高至重组后0.05元/股,2014年基本每股收益从重组前0.06元/股提高至重组后0.20元/股,15年则达到0.234元/股。

　　公司前不久还收购了深圳华商龙实际控制人的另外一家关联公司:优软科技。这有利于公司智能家居物联网和产业互联网两个平台战略的实现。如一方面深圳华商龙可以借助优软平台拓宽业务发展空间,另一方面,华商龙的业务扩张也能够以低成本、高效率的方式更快带动优软B2B平台用户数量的成倍增长及规模的扩大,这对于强化优软作为电子器件行业B2B的平台优势具有重要作用。

　　公司正在搭建以深圳华商龙为重要主体,以优软平台为支撑的产业互联网平台,它与公司正在搭建的前端智能家居物联网平台相对接,就将形成了更大的电子产业信息生态圈。公司在此过程中,也就实现业务模式的转型,即从目前生产供应链体系中脱离出来,丏注于智能家居物联网和产业互联网两个平台的运营,公司的盈利模式也就从产品销售收入逐渐过渡到平台产品销售收入以及各类基于平台的增值服务收益,如销售佣金、物流仓储服务、广告、供应链金融服务等。当然,转型的过程幵非坦途,公司今年最紧要的仸务一方面是把握住今年智能家居发展的风口,大力推迚公司家居物联网产品及解决方案,另一方面是大力推广优软B2B商务管理平台。

　　公司若完成收购后,15年市盈率仅56倍,考虑到公司未来有成为平台公司的潜力,目前的估值偏低,建议增持。

　　基金持仓：