牛市的舞步正酣。对于新募集的基金而言，如何踩准市场的节拍“起舞”，却成了一个不小的考验。

　　据统计，今年以来，共有183只新基金募集成立，募资额达4281亿元，其中，偏股型基金募资额占比超过九成，创出同期历史新高。

　　站在4400点关口，基金经理们清醒地意识到，需要警惕股市过热带来的短期调整风险，但他们更愿意享受流动性“泡沫”。在各路资金竞相涌入A股的当下，如何在适度规避下行风险的同时，又不错失牛市中的机会，成了一个大挑战。

　　在基金经理看来，牛市中，组合管理应更积极一些。在资金充裕的当下，蓝筹股和成长股并不对立。抓住牛市行情，既不错过，又不错买，就要坚持蓝筹和成长的均衡配置。

　　今年偏股基金募资近4000亿

　　在强大的赚钱效应吸引下，各路资金入市热情迎来了沸点。无论是新开户股票账户、基金账户数还是偏股型基金首募金额，在本轮牛市中不断刷新前期高点。

　　上周两市新增A股账户数325.71万户，创下历史新高。与此同时，基金开户数在创出83万户的历史天量之后，上周再度刷新这一数据，达到120.5万户的历史新高。从最近几周的数据来看，呈现节节攀升态势。基金账户总数已经增加至5898.26万户，逼近6000万户。

　　在业内人士看来，这轮牛市中，公募基金的话语权开始提升，其业绩不仅大幅高于散户，也超越略显谨慎的私募基金，因此，越来越多的投资者选择“借道”公募基金布局A股。此外，今年来新基金的发行更是“大干快上”，各家基金公司均密集发行新基金。

　　据数据统计，今年以来，共有183只新基金募集成立，募资额达到4281亿份，其中，偏股型基金募资额占比超过9成，募资额高达3967亿份，创出同期历史新高。

　　过去4个月，偏股型基金月度募资额同样节节攀升，从1月份的360亿元增至2月份的547亿元，3月份更是突破千亿规模，达到1247亿元，4月份这一数据已攀升至1812亿元。私募基金的发行更是异常火爆，不少发行渠道出现拥堵，一批“公转私”的明星基金经理所发行的产品动辄超过10亿甚至20亿。

　　剧烈震荡凸显市场分歧

　　近期投资者对于蓝筹股的暴涨和创业板持续新高产生担忧，监管层进一步规范两融业务以及央行大幅降准，更使得对市场判断的分歧加剧，屡屡出现的盘中剧烈震荡，便是这种分歧的直观体现。

　　“新开证券账户数与持仓账户数大幅提升，而融资余额持续保持大规模增长，这些均表明流入股市的资金非常可观。”博时基金魏凤春表示，“由于行情主要由资金推动，市场短期的波动必然加大。在经历可观的涨幅之后，投资者内部的分歧已经存在。在这个时点，无论是否有监管政策出台，A股都会经历震荡，这种震荡不是政策带来的，而是由投资者的信心和分歧所决定的。”

　　“现在这轮牛市是由资金推动的，资金加速进入A股，尽管市场已经存在泡沫，但牛市格局还会持续。”这一论调成为多数基金经理的共识。

　　逐步走向均衡配置

　　历史似乎总在不断重复，2014年四季度，公募基金对主板、沪深300等品种大比例加仓，2015年一季度曾大举减持，而近期，部分公募基金的配置又开始重新布局蓝筹，配置走向均衡。

　　据海通证券统计，2015年一季度基金重仓股中，主板占比50.1%，为2006 年以来最低水平，环比降20.4%；中小板和创业板占比高达49.9%，创出历史新高，其中，中小板占比27%，环比升10.9%，创业板占比22.9%，环比升9.5 %。

　　站在当下的时点，基金除继续坚守“互联网+”的投资主线外，也开始逐步调仓，寻求成长与价值间的“新均衡”。

　　“在牛市中我们首先需要的是进攻型的股票，但也应该用低估值的蓝筹股进行适当均衡。对于有色等周期性板块，我们也在尝试进行布局。”深圳一位基金公司副总经理表示，目前公司的持股风格偏向均衡，在重点持有新兴产业成长股的同时，对于金融、医药、消费类板块的持股也较多。组合配置上来看，短期创业板的确有调整压力，操作上已经将一部分仓位转移到银行、券商、农业、医药、有色等板块。目前倾向于配置低估值蓝筹。如果创业板能出现较大幅度的回调，则会考虑加仓。

　　信诚深度价值基金经理谭鹏万认为，创业板已具备一定程度的泡沫，如果下半年经济能够企稳回升，周期股将面临极好的投资机遇。他看好两方面的投资机会，其一是代表未来经济和技术发展方向的行业和个股，如基因治疗、全息显示等会有较大上涨空间；此外，坚定看好业绩反转型的行业和个股，如航空、有色等。

　　就全年的配置而言，长信双利优选基金经理谈洁颖依旧看好“互联网+”这条主线，但对于二季度的投资，她更偏好周期股中的低估值蓝筹股。

　　不过，在另一些基金经理看来，传统行业终究不代表未来，未来会配置具有补涨可能的新兴产业板块，如能源互联网以及中国制造升级等相关个股。抓住牛市行情，既不错过，又不错买，就要坚持蓝筹和成长的均衡配置。

　　信诚基金的基金经理谭鹏万认为，这轮牛市会很长，目前仅仅是牛市第一阶段，虽然涨速最快的阶段接近尾声，但各类资金涌入A股还没有结束。金鹰策略配置基金经理方超对记者表示，“此轮行情有可能会超越2007年。”在其看来，只有通胀上行货币政策收紧，A股才会出现系统性风险。

　　在乐观预期下，公募基金的仓位普遍偏高，大批主动管理的股票型基金几乎接近满仓，一季度末平均仓位由上期的88.97%提升至91.70%，增加2.73 个百分点。

　　而部分前期谨慎的私募基金近期也“按捺不住”了，一位私募基金经理坦言，一直在等待市场调整寻求建仓的机会，但市场持续逼空，其业绩大幅跑输指数，客户压力随之而至。