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保险：行业具备中长期投资价值 荐股
A 股四家上市公司陆续公布1季度保费收入情况,总体来说保费同比增速较上年同期有所放缓,主要受2014年高基数影响;但上市公司普遍较好的实现并延续了价值型保费的转型,业务价值将进一步提升。中国平安(601318.CH/人民币89.92, 未有评级)率先完成了综合金融和互联网金融的布局,其余三家公司也在健康、养老业务方面做了积极充分的准备,预计这两个领域的业务将迎来长期深入的发展。
年初以来板块整体以贝塔行情为主,使得前期政策及2014年业绩利好得以充分消化。随着2014年权益投资部分浮盈的兑现,以及2015年保持谨慎积极的权益投资态度和股票市场的良好走势,参考2014年低基数因素,预计四家公司2015年1季度的投资收益同比会有大幅改善;随之净利润也会有大幅改善(改善程度会因公司间持有权益类投资和非标资产的仓位情况而有所差别)。
主要受投资收益改善影响,上市公司2014年内含价值都有约20%至30%的增长,估值中枢提升。随着2015年1季度保费价值转型的延续,公司内含价值将继续保持稳健增长,估值中枢将不断稳固和抬升。
保险资金权益类投资方面仍以蓝筹为主,在偿二代最低资本风险评估系数的设置方面,也更加倾向将投资导向蓝筹;1季度蓝筹股涨幅相对较小,伴随着市场的调整和轮动,预计估值相对较低的大盘蓝筹股的投资价值和新引力将再次出现。在非标资产方面,公司仍将积极配置;但前期配置比例偏高或风格比较保守的公司将会采取相对温和的策略。
此外,作为上证50和中证500的成分股,从长期来看股指期货对标的的价值发现和增强流动性等方面具有正面作用;作为大盘蓝筹的保险股在经历了前期调整之后,中长期的投资价值更加稳固,继续维持行业增持评级。(中银国际)
主要内容:
投资建议:重点配置业绩高增长新材料和中重稀土:上周黄金板块、央企合并(中色,中铝等)和部分前期推荐的成长股如宁波韵升、东睦股份均有不俗表现。成长股方面,长期持续推荐新能源汽车产业链组合,售电端放开有望带来充电桩建设加速增长,行业处于高速爆发期,推荐个股包括宁波韵升(股权激励彰显后市成长信心,40%+增速,35倍PE),正海磁材(85%+增速,40倍PE),赣锋锂业等;此外,持续推荐内生外延带来持续高成长的东睦股份(短期看100亿市值,对应2015年50X,距离目前股价涨幅约50%;进口替代行业空间巨大,新产品投放保障持续增长;外延增长打开市值成长空间)。稀土股票在经历一段时间调整后,我们认为当下正是不容错过的上车良机!近期行业包稀停产,打黑持续,货币宽松,关税取消日临近,多重利好将力促产品价格上涨,市场在消化收储推迟利空(非取消)后,情绪(产品价格预期)将有所改善!我们继续强烈看好战略小金属中重型稀土(五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等)的持续上行空间,本周投资组合:宁波韵升,东睦股份,中金岭南,利源精制,赣锋锂业。
中国央行周末降准1个百分点,伦锡暴跌伦铝走强。周日傍晚,人民银行宣布普降1个百分点存款准备金率,对部分金融机构还有0.5至2个百分点的额外降准,预计释放基础货币1.3万亿元。整体而言,这大概率无法扭转商品市场的熊市,但对股票市场的情绪有重要改善!国际铅锌研究小组公布的最新月度报告显示,2015年2月全球锌市场供应过剩量大幅增加至43,400吨,1月修正后为过剩17,000吨。上周LME三月期铜、铝、铅和锌分别上涨0.35%、2.83%、1.78%和0.14%;LME三月期锡、镍和COMEX黄金分别下跌11.08%、0.55%和0.27%。上周沪铜库存单周下滑4.13%,伦铜库存则上涨1.98%;铝库存上周再跌0.51%至387.6万吨(较2014年均值下滑22.01%),数据显示2014年全球铝产能增加700万吨至7300万吨左右,并未出现有效减少,产能利用率约78%。本周四中国汇丰PMI和欧洲各国PMI陆续公布,是检验两个地区经济是否企稳的重要数据;此外,美国周五公布3月耐用品订单情况,值得关注!
氧化镨钕报价反弹,需求不佳制约钼价钨价,成交整体冷清。上周稀土价格持续弱势运行,稀土收储时间推迟,尚无确切消息。但上周镨钕价格出现反弹,目前氧化镨钕主流报价29.5-30万元/吨,金属镨钕主流报价38.5-39万元/吨。近期镨钕价格先跌后涨,相较于上周上调0.2万元/吨。上周中重稀土市场表现乏力,目前氧化镝主流报价163-165万元/吨,镝铁报价168-170万元/吨。氧化铽365-370万元/吨。目前45品位钼精矿主流市场价格:1090-1110元/吨度,于上周持平,这周行情依旧清淡,市场交投稀少,部分中小矿企经营困难。上周钨市行情异常冷清,全产业产品价格受到下行压力,65%黑钨精矿主流含税报价:8.2-8.4万元/吨,65%白钨精矿主流含税报价:8.0-8.3万元/吨,钨精矿市场在上周纷纷调价出货,65%黑钨精矿主流含税报价:8.2-8.4万元/吨,65%白钨精矿主流含税报价:8.0-8.3万元/吨,钨精矿市场在本周纷纷调价出货,但由于下游铁厂产能压缩,市场行情依旧不好,交易较少,商家经营压力较大。(申万宏源)
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