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投资要点:
硬件行业持续低迷,软件及互联网行业平稳快速发展
从行业基本面来看:1)硬件行业持续低迷,位于低谷期。硬件行业受移动设备替代影响,近年来持续低迷,行业增速持续处于低位,但预计随着移动终端渗透率的不断提高,移动设备对传统PC类硬件的边际替代递减,行业有望触底反弹;2)软件行业规模持续扩大,增速平稳趋降。我国软件行业近年来高速增长,但由于行业规模不断扩大,且受云端替代等方面影响,我国软件行业规模呈现稳中趋降之势,预计随着国产替代等战略的加速实施,行业规模有望继续平稳较快增长;3)互联网行业规模持续扩大,增长势头强劲。互联网行业规模及增速持续增加,互联网已经渗透到各个传统领域,未来互联网+传统行业的战略将加速互联网行业规模增加,未来任何企业都将是其细分领域内的互联网企业。预计互联网行业规模仍将保持较快增长。
受益于互联网概念,计算机行业走势强劲
年初至2015年3月27日收盘,沪深300指数上涨12.39%,中小板指数上涨44.25%,创业板指数上涨57.89%;计算机行业上涨96.96%,行业跑赢大盘84.57个百分点,其中硬件板块上涨73.27%,软件板块上涨114.07%,IT服务板块上涨87.35%。在存量资金博弈情况下,以TMT为代表的中小盘个股题材较为丰富,炒作热点较多且较为活跃,加之国家持续推进经济结构转型和互联网战略,更为以计算机为代表的新型经济行业点燃了炒作热情。
行业内个股涨幅超过100%个股有34只,有近百只个股涨幅超过40%。而据我们的不完全统计,行业内业绩增幅超过40%的个股远少于100只,因此此轮行业的暴涨与业绩增长偏离较大,即使考虑并购推升业绩增幅等因素,行业的走势也仍与业绩增长偏离较大。由于行业整体业绩增速远小于行业年初以来的涨幅,行业经历了年初以来的疯狂上涨后,估值风险积聚,加之以互联网为代表的转型方向证伪周期较长,短期内难以准确判断公司转型是否获得成功以及对未来业绩的贡献程度。在此情况下,我们认为,投资者应重点关注业绩能够达预期、符合国家经济结构转型及“互联网+”战略,且具有较好的成长性和成长逻辑的板块。
维持行业“看好”投资评级,持续关注“互联网+”板块
一季度的行情可谓波澜壮阔,计算机行业内个股均有不同程度的涨幅,翻番个股不在少数。具体来看,涉及互联网概念个股均有较大幅度的上涨,在线教育、移动医疗/健康管理、互联网金融、车联网均有较大的涨幅。我们认为,行业的上涨有较强的内在逻辑,即行业代表国家经济结构转型方向,是我国经济未来增长的不竭动力,李克强总理更是在两会期间力挺互联网经济,提出“互联网+”概念并提出一系列“互联网+”行动计划,因此行业年初以来的上涨行情是符合逻辑的。但行业内一些公司虽符合整体的行业上涨逻辑,业绩却不尽如人意,仅是一味的概念炒作推升估值,此类个股均具有一个较强的特点,即其未来成长逻辑短期内不可证伪,因此投资者应注意此类个股业绩不能兑现的风险,避免盲目炒作。对于第二季度,我们认为“互联网+”仍将是行业内个股的重要发力方向,因此我们继续看好互联网板块,维持行业“看好”的投资评级。重点关注具有较强的内在成长逻辑且业绩可兑现板块:1)“互联网+汽车”板块,关注具有数据优势和数据运营经验的公司,看好基于数据的车联网变现模式,推荐四维图新、千方科技;2)“互联网+金融”板块,关注入口流量卡位优势明显具有较强转型逻辑的公司,看好企业互联网+企业金融服务的企业互联网变现模式,推荐汉得信息、用友网络;3)关注主业扎实,具有较好成长性、业绩有保证的白马股,推荐博彦科技、广联达。(渤海证券)
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