收入弹性。

　　借势国家对集成电路扶植，期待扩展更多产品线：公司所处的集成电路行业属于战略性新兴产业的新一代信息技术领域，2014年，随着《国家集成电路发展纲要》(国发2014第4号文)的出台，我国集成电路产业总体发展环境继续向好。在政策和市场的双重推动下，中国集成电路将再次进入发展的黄金期。针对新兴应用移动支付、互联网金融、物联网、可穿戴产品等存在的安全威胁，结合市场需求，研发信息安全类新产品，拓展产品应用领域。公司将发挥协同效应及利用资本市场力量，向新业务领域拓展，做大做强核心业务，我们对此非常期待。

　　盈利预测及投资评级：我们看好同方微电子及国微电子的发展前景以及公司在国内智能卡IC设计的龙头地位，维持公司“增持”评级，预计公司2015-2017年每股收益为0.63、0.78、0.93元。

　　风险提示：金融IC卡国产化不及预期；竞争激烈导致相关芯片价格下降较快。

　　东信和平：“小银联”的平台稳步推进，一步一个脚印

　　类别：公司 研究机构：华创证券有限责任公司 研究员：马军 日期：2014-11-13

　　事项

　　公司日前公告城联数据进展，与通卡公司、澳门、京东等合作

　　主要观点

　　1、坚定看好未来公司“小银联”的平台价值，市值被低估

　　我们看好公司子公司城联数据缔造成未来小额支付的“小银联”，公交是移动支付最大的应用场景，城联的平台价值在巨头的争夺中放大。城联数据成立的目的主要为各城市通卡公司提供基于TSM平台的城市一卡通移动支付应用及相关服务，公司目前取得了住建部的通卡行业唯一一级TSM平台建设运营资质。作为平台型公司的可参照的企业：滴滴打车上一轮估值35亿美金，快的打车上一轮估值10亿美金，无论是使用频率和受众，立足与公交的通卡行业要远超过出租车行业。

　　2、“小银联”的平台稳步推进，一步一个脚印

　　我们的长远逻辑已经在逐步兑现：卡商积极拥抱行业变化，转型身份认证安全的技术提供者和平台方案提供商。未来卡商一方面可以与互联网厂商、电信运营商和银行合作提供技术方案。另一方面可以打造细分资源型行业TSM平台，进行运营管理，在未来的移动支付千亿级市场中占据一角。日前公司公告了与通卡公司和互联网厂商的合作：

　　正式发布行业首个部级城市一卡通移动支付TSM平台。

　　与深圳、青岛、舟山等20多个内地城市通卡公司。

　　与互联网企业的合作，城联数据与京东商城签署了战略合作框架协议。(主要合作增值业务部分，与京东虚拟运营商和终端方面进行合作)

　　走出大陆，与澳门签订合作协议。

　　市场之前一直对公司平台是否能够搭建起来存在疑虑，公司目前平台的进展是非常快速的，超出我们的预期。回顾城联的发展历史，2013年12月成立获得住建部的授权，不到一年的时间已经完成了平台系统的搭建，引进了中国电信、京东等合作企业，并在和移动等多个企业积极接触，同时接入了包括深圳在内的20个城市，并走出了大陆引入了澳门，政治意义显著。

　　我们认为随着公司移动支付平台逐步成形，公司的市场将至将被充分认识。综上所述，我们预测公司2014、2015和2016年的EPS为：0.21、0.37和0.6。维持推荐投资评级。

　　风险提示：城联数据进展低于预期；传统行业降价风险。

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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