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文化传媒：密切关注四大投资逻辑 荐5股
促进我国文化产业快速发展的主要原因有以下四点:
1、经济增长、人均可支配收入增加,人们的生活与消费习惯改变,精神文化需求不断提升;
2、中国巨大的人口规模以及随城镇化不断增加的城镇人口,带来巨大的需求市场;
3、互联网与移动互联网快速发展,促使文化与传媒行业发生革命性转变;
4、最后,综合国力快速提升,高水平的生产力与财富是文化吸引力与影响力的基础,巨大的市场与充足的投资也为上述发展奠定了基础。
快速增长的中国国力提高了中国的国际影响力,推动了中国文化与软实力的传播;同时,快速发展的基础设施建设与巨大的市场,也给了中国文化产业从模仿、山寨走向超越、创新,并领先于世界的机会。2015年应关注传统传媒公司与互联网行业结合,成立新型网络文化传媒公司的机会;以及中国文化影响力提升下受益的具体产业板块。如华谊兄弟 （300027 股吧,行情,资讯,主力买卖）与腾讯、阿里紧密结合,积极推进互联网娱乐业务发展,同时积极打造品牌授权业务,是A股上市公司中最有望成为新型网络文化传媒公司的标的。蓝色光标 （300058 股吧,行情,资讯,主力买卖）积极转型技术创新型公司,持续推进外延式并购思路,并积极开拓海外市场,公关营销业务受益于互联网行业的发展,程序化购买与精准营销是未来的重要看点。拓维信息 （002261 股吧,行情,资讯,主力买卖）全面涉足在线教育,打造内容+渠道+用户+数据的闭环模式,有望依靠CBC模式成为首家真正实现在线教育的公司。奥飞动漫 （002292 股吧,行情,资讯,主力买卖）与光线传媒 （300251 股吧,行情,资讯,主力买卖）具有较为优质的动漫资产,看好国产动漫行业的爆发潜力,拥有此类资产的上市公司业绩与估值都有望明显提升。太平洋证券
银行：国企改革重塑银行价值 荐4股
2015,央行逆周期管理深化,货币宽将过渡到信贷宽。
预计M2同比增速12.5%-13%,新增信贷10.5万亿,同比增长12.9%。
预计央行将通过中期政策工具、降准、降息等方式直接加大对实体经济的支持力度,促进银行放贷,有效刺激小微、三农和个人等信贷需求回升,保持实体流动性宽松。
央行中性偏松货币政策将促实体融资成本有效下降,预计贷款加权平均利率下降28bp至6.49%。
国企改革将重塑银行价值:员工持股绑定三方利益,银行股PB估值修复至1.1-1.2X是推进基础;资产重组开启银行二次成长的战略机遇期。
中性偏松金融环境下,银行业绩保持平稳:上市银行2015年净利润增速约5.2%,其中规模贡献约9.9%,息差约降9bp,手续费收入增速略降2.1%至13.9%,拨备加大对利润负贡献约1.4%。预计上市银行15年不良贷款率上升16bps至1.33%,信用成本上升2bp至0.83%。
投资策略:拥抱银行,抓住Beta。2015年,自上而下,宏观经济和金融环境推升银行股估值修复弹性,偏松货币政策和43号文极大降低银行系统风险发生概率,实体需求好转预期和保险、外资等边际资金将助力A股银行估值看齐国际,预计至少尚存50%上涨空间。自下而上,国企改革主题将催化行业龙头浦发、兴业、民生、平安。申银万国
电力：电改获得实质性推动 荐8股
11月用电环比改善。2014年1-11月全国累计用电量同比增长3.7%,增速同比下滑3.8%。其中工业和重工业累计用电增速分别为3.7%和3.6%,增速同比分别下降3.1%和3.3%,环比回落。11月当月用电量同比增长3.3%,环比上月继续回升。
机组利用率整体持续下滑。前11月全国累计新增装机下降3.3%,其中火电和水电分别增长15.2%和-26.3%。机组利用率方面,11月全社会发电平均累计利用3906小时,同比减少222小时。其中火电同比减少262小时,降幅扩大;水电同比增加300小时,环比继续上升。
电煤价格保持稳定。国内电煤价格环比上月保持稳定。国外动力煤环比也基本持平。冬季为煤炭需求旺季,国内煤价“旺季不旺”,利好火电企业,未来继续观察煤价能否保持稳定。
新电改方案上报,电改进入实质性推动阶段。11月25日,消息称新电改方案已上报中央。方案内容以输配电价改革以及放开配售端为主,超预期部分为电改政策出台密集程度好于市场预估。电改即将进入实质性推动阶段,政策红利有望继续推动电力板块走强。
投资建议:从11月电力数据来看,经济下行的大背景下,用电需求增长继续承压,受煤价同比有较大降幅影响火电企业成本同比改善,部分水电受来水偏丰带动业绩有较大增长。考虑到电力改革预期对电力板块的推动作用,维持电力行业“谨慎推荐”评级。个股方面,建议关注两条主线:第一,受益明显的低电价、低成本的水电企业,继续关注优质水电龙头国投电力 （600886 股吧,行情,资讯,主力买卖）和长江电力 （600900 股吧,行情,资讯,主力买卖）,适度关黔源电力 （002039 股吧,行情,资讯,主力买卖）、文山电力 （600995 股吧,行情,资讯,主力买卖）和广安爱众 （600979 股吧,行情,资讯,主力买卖）。第二,关注电改试点较为明确,以及低估值的地方性火电企业,建议关注广州发展 （600098 股吧,行情,资讯,主力买卖）、皖能电力 （000543 股吧,行情,资讯,主力买卖）和天富能源 （600509 股吧,行情,资讯,主力买卖）。东莞证券
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