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作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2014-12-8 收费阅览：0 萃富币 
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| 新一轮土地制度改革大幕开启 六股暴富
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情风险、食品安全等.
雏鹰农牧:收购江苏淘豆股权尝试进入休闲食品领域
雏鹰农牧 002477
研究机构：申银万国证券 分析师：宫衍海,赵金厚 撰写日期：2014-11-05
投资要点:
收购江苏淘豆,试水休闲食品零售领域。为推动公司电子商务业务发展,拓宽下游肉制品的销售渠道,控股子公司“微客得信息科技公司”拟以不超过7075万元的价格,采取“增资+受让股权”的方式取得江苏淘豆食品 61%的股权。淘豆主营干果、蜜饯、果脯、肉脯等零食的生产和销售,13年实现收入3799万元,亏损647万元;14年1-8月实现收入9458万元,亏损491万元。
以微客得为平台,构建产业通路。顺应市场潮流,公司希望在电子商务领域业务拓展,并与现有养殖、屠宰业务进行对接。本次收购是一次类似于VC 投资的尝试:淘豆做不起来也亏不到哪里去,做起来了,那对今后的业务拓展是很好的基石。淘豆相对于其他同类公司主要有两大特色:1)互联网游戏应用做得好,重视与消费者的互动;2)销售收入中,猪肉脯占比最高,与公司形成产品对接。但我们提醒投资者,本次收购不论从意图还是从并购资产体量上看,不意味着公司业务的转型。
后续外延扩张或将持续。公司已公布非公开定向增发预案,拟筹资用于建设先前的东北养殖项目。同时,公司高管也在13年后陆续增持上市公司股票。
我们认为,后续公司仍可能进行产业扩张,不仅在下游收购有品牌的肉制品加工企业,还有望在种猪领域进行产能扩张,在育肥猪领域异地扩张。
猪价趋势向上,业绩企稳回升,维持“增持”评级。5月以来,猪价在能繁母猪存栏量下降,生猪供给趋紧的背景下企稳回升,目前公司肥猪销售价格约7万元,同比增长175%,环比扭亏为盈。随着元旦、春节消费旺季临近,猪价有望再度走高,公司盈利再度向上,预计14-16年公司净利润0.16/2.22/4.27亿元,每股收益0.02/0.24/0.46元(维持前盈利预测),市盈率545/45/23倍。公司股价与猪价有较高的正相关性,在猪价上涨预期的背景下,维持“增持”评级。
元/斤,较5月上涨20-25%。加上雏牧香业务缩编减亏,公司三季度盈利7357
登海种业:新老品种接力 区域扩张可期
登海种业 002041
研究机构：平安证券 分析师：赵小燕 撰写日期：2014-11-13
投资要点
玉米种业龙头,品种优势显著:
公司主营玉米种子,2013年15亿元的营业收入中,玉米种子收入占比达96%。在“中国紧凑型杂交玉米之父”李登海先生的带领下,公司一直致力于高产、优质、抗逆性强、适宜机械化采收的玉米品种研发,研发投入力度及优质品种储备行业领先。目前公司主要的玉米种子产品包括母公司的登海605、子公司登海先锋的先玉335、以及子公司登海良玉的良玉99号等。
新老品种接力:
公司主要品种中先玉335已进入成熟期,以登海605为代表的超试系列成为接力品种。从2013/2014销售季的利润贡献来看,登海先锋的净利润贡献已下降至40%,而母公司则上升至61%。
展望下一销售季,尽管套牌及库存的问题仍将困扰先玉335,但考虑其较为突出的高产、稳定性,以及今年优秀的大田表现,预计先玉335推广面积维持稳定。同时,预计正处快速成长期的登海605的推广面积增长40%。
区域扩张可期:
黄淮海、黑吉辽区域为中国玉米主产地。其中,黄淮海区域为公司的传统优势区域,而黑吉辽是公司正在扩展的重要市场之一。自2012年良玉99号打入东北市场,其突出的抗倒性受到市场青睐,并得到快速推广。截止2013/14播种季,其种植面积已占到该区域市场5%。2014年绿色通道机制实施后,公司研发优势向品种储备的转换将加速,预计将凭借突出的品种研发实力进一步区域扩张。
行业趋势向好,关注种业龙头:
考虑 2014年杂交玉米制种面积再度大幅下降23%,预计2015年行业库存或将有所下降。行业即将迎来供需改善的背景下,以登海种业为代表的具备优势品种的种业龙头将率先受益。预计公司2014~2016年EPS 分别为1.09、1.34、1.60元,对应2014年11月10日33.47元的收盘价,PE 分别为30.8、24.9、20.9倍,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:套牌种子现象恶化;重大自然灾害;先玉335销售低于预期
天邦股份:战略定位更趋清晰 养殖景气回升贡献弹性
天邦股份 002124
研究机构：广发证券 分析师：王乾 撰写日期：2014-11-20
战略转型:聚焦“生猪产业链”、“特种水产饲料”两大主线.
特种水产饲料生产与销售是公司传统优势业务。收购艾格菲养殖资产后,公司实现战略转型,正式进入生猪养殖领域,未来公司发展将定位于聚焦生猪产业链、特种水产饲料两大主线。
养殖业务:短期业绩受益于景气改善,未来战略定位于生猪育种.
公司入主后,艾格菲养殖效率低下的问题逐步得到解决。年初以来生猪养殖行业产能收缩明显,15 年公司养殖业务将充分受益于行业景气回升。
公司未来定位于生物育种,战略入股Choice Genetics 占据育种技术高地,将逐步转型为种猪销售为主、肥猪销售为辅。
生物制品:进入市场收获期,重点关注圆环、高致病性蓝耳.
成都天邦技术水平处于国内领先地位,经过前期连续多年投入,将逐步进入收获期。目前主打品种包括猪瘟、猪圆环、腹胃二联苗等,潜在储备品种包括高致病性蓝耳疫苗以及禽用禽流感疫苗(H9 亚型)。
饲料业务:现金奶牛业务,专注特种水产饲料.
特种水产饲料是公司现金奶牛业务,现有产能约100 万吨。公司特种水产饲料技术优势明显,品种齐全,2013 年销量约6 万吨。
预计14-16 年EPS 分别为0.20/0.83/1.16 元,上调至“买入”评级.
15 年公司养殖业务将大幅改善,贡献业绩弹性,猪圆环、高致病性蓝耳新品支撑疫苗业务成长。预计14-16 年EPS 为0.20/0.83/1.16 元,公司战略定位更为清晰,上调评级至“买入”。
风险提示.
产品质量风险、猪价波动风险、新品推广风险等
隆平高科:外延式收购持续扩张 打造专业化平台企业
隆平高科 000998
研究机构：申银万国证券 分析师：宫衍海,赵金厚 撰写日期：2014-11-04
投资要点:
奥瑞金种业终止与公司现控股股东收购资产意向。公司公布《关于收到控股股东终止种业资产收购意向通知函的公告》,称奥上一页 [1] [2] [3] 下一页
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