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加快推出新三板向创业板转板政策
证监会私募基金监管部副主任刘健钧19日在出席第16届高交会“创新创业新引擎高峰论坛”时表示，应加快完善新三板市场交易机制和转板机制，增加新三板的流动性和吸引力。对于互联网和技术创新型企业，鉴于其具有高成长潜力但创业周期长的特点，应加快推出从新三板向创业板转板政策，只要新三板挂牌满一年且被证明是合规经营、合规披露信息的企业，就可以在创业板开设的特殊板块上市。对于在特殊板块上市的企业，可制定特别交易规则，对其实行特别监管。
他表示，在目前股票发行审批制条件下，IPO成为稀缺资源，创投机构重视抢投快要上市的项目。为了促进创投机构的投资理念尽快从短期投资转向长期价值投资，应加快推进股票发行注册制度改革。
监管部门正在通过完善创投基金差异化自律和监管体制、鼓励长期资金进入创投领域、引导增加对早中期企业投资、改进投资退出机制、推进管理机构激励约束和运作机制创新、完善创投相关法律体系等六项措施，推进创投机构更好地支持创业。
现行《保险资金运用管理暂行办法》禁止保险资金从事创业(风险)投资。刘健钧认为，保险资金作为长期资金，与创投有天然的契合性，可允许保险资金投资创业投资基金。虽然创投有“高风险、高收益”的特点，但可以通过组合投资等途径实施有效风控。
就允许长期资金进入创投领域而言，可以考虑结合国企改革，鼓励国资通过创投开展资本经营。可以考虑按照国有资本经营公司的模式，拿出部分资金与民间资本合作设立专门的创业投资母基金，再通过母基金参股设立若干创业投资子基金。这样的模式不仅可以有效促进国有资本从产品经营向资本经营转变，实现国有资本保值增值，还能发挥杠杆放大效应，引导更多民间资本的合作，扩大创投基金的资金来源，同时促进混合所有制发展。
他建议，积极鼓励全国社保基金投资创业投资基金；在风险可控前提下，允许商业银行以一定比例的自有资金投资创业投资基金；在保护民族产业安全的前提下，便利境外资金投资境内创业投资基金；在基金管理机构符合一定资质条件下，允许其通过公募方式设立创业投资基金。(中国证券报)
鲁信创投:退出渠道扩容助推公司业绩
鲁信创投 600783
研究机构：光大证券 分析师：戚海鹏 撰写日期：2014-11-11
公司简介:公司是创投行业的唯一上市标的,公司控股股东鲁信集团为山东国资委全资控股。持有项目中,有7个经上市,胜达科技在新三板挂牌,天力干燥在过会阶段,从公司披露数据的持有项目财务分析来看,有11个经达到上市中小板或创业板的标准,公司投资项目有着良好的梯队。
看好公司的几大理由:
1、从业绩增速来看,短期看2014至2016年的业绩增速,如果鲁信在4季度再对新北洋或是宝莫股份进行1至2次的减持,考虑税后影响,2014年全年业绩同比增速可以达到33%左右。
在我们模拟情况下的4季度减持后,鲁信手中的7家公司的市值仍然达到26.70亿元,可实现投资收益14.44亿元左右,按40%业绩增速测算,可以支撑公司2015、2016两年的业绩情况。这意味着,即使在公司什么都不做,没有新的项目实现IPO或是购并退出的情况下,也能在未来2年内保持40%左右的业绩增速增长。
2、从大势上来看,“募投管退”4个因素中,“退”最重要,未来IPO注册制实现、新三板扩容和做市商交易、积极寻找并购退出的机会,这3项退出渠道的扩容对整个行业构成强烈利好。
3、从估值来看,我们用分部估值的方法估值结果为171.3亿元,有较大的安全边际。
投资建议预测公司2014、2015、2016EPS分别为0.47元、0.63元、0.85元,P/E分别为37倍、27倍、20倍。更重要的是,从分部估值结果来看,估值结果为171.3亿元,每股23.01元。
因此我们给出“买入”评级,目标价格23.01元。
风险提示
项目成功实现退出的节奏慢于预期。
已投资项目失败概率提升。
中关村
公司是一家业务多元的控股集团企业，多种经济成分组成的股份制公司，主要业务从最初的“信息通信、开发建设、生物制药、金融投资”的经营方向到今天的“科技地产”和“生物医药”。公司地产开发坚持“科技地产”战略方向，即充分利用和整合“中关村”品牌资源、股东资源和政府资源，依靠实际操作经验和管理团队，成为众多地产开发企业中有独特竞争力的公司。医药业务依托旗下企业北京华素制药股份有限公司，强化与军事医学科学院研发和孵化器合作，力争建设成为中国最具实力的集研发、生产和销售为一体的一流医药企业。
苏州高新
公司主营业务为房地产开发，同时还从事高新技术产品的投资、开发和生产；能源、交通、通讯等基础产业的市政基础设施的投资、工程设计、施工、科技咨询服务等。公司秉承“房地产开发为主体，积极培植基础设施经营产业，适度优化参股企业股权投资”的发展战略。公司通过控股、参股等形式在苏州高新区业已形成了具有区域独占优势的自来水供应、污水处理、热电供应以及保税物流等产业体系，且该部分产业协同发展、业务收入稳定，对公司利润贡献度逐年提升。公司控股的“新港”、“新创”、“永新”三家房地产公司依托本土化优势，不断提升品牌效应，连续多年入围“江苏省房地产综合实力50强企业”。苏州高新也因此连续多年荣膺“房地产上市公司地产绩优股TOP10”。公司对外投资在公司总资产中所占比例相对稳定，结构不断优化，每年都给公司带来了良好的现金分红，而且提供了未来资本市场定价的想象空间。
东湖高新
公司是“武汉·中国光谷”的开发业主，主要从事科技工业园、烟气脱硫和环保电力的建设、开发及运营。科技园开发建设方面，公司将努力提高产业招商能力，加强与各级政府职能部门的衔接，提升在软件新城、生物医药园等主题产业建设项目和招商及运营方面的经验，快速提高产业的凝聚力，将产业招商能力打造成公司核心竟争力；在确保烟气脱硫BOOM项目稳定生产的同时，跟踪环保行业先进技术，拓宽产业化的渠道，争取环保产业的可持续发展；做好发电工程项目运营、设备日常维护保养，继续推进与义马煤业集团股份有限公司合作事宜，积极寻求各级政府的政策支持。公司多次被评为“武汉市工业企业五十强”、“湖北省工业企业百强”和“AAA资信企业”。
高新发展
公司原系成都倍特发展集团股份有限公司,是国家科委、国家体改委批准的国家级高新技术产业开发区首家股份制试点企业，1993年被成都市政府认定为“高新技术企业”。连续两年被评为“全国百强高新技术企业”。主要承担高新区起步区的建设和高新技术产业投资，形成了房地产及基础设施建设产业、金融服务业、制造业和旅游业四大产业板块，培育了倍特期货、倍特开发、倍特建设、倍特药业、倍特厨柜等在区域和行业内有一定影响力和市场知名度的企业。
电子城:拥抱互联网,产业园区价值再提升
电子城 600658
研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃 撰写日期：2014-09-22
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