随着盐改板块具有历史性意义的事件性机会临近，整个行业变革性机会来临，超额收益将大于目前市场中的单一个股的改革题材。可关注新都化工、云南盐化、兰太实业等。

　　===本文导读===

　　【相关背景】传新盐改方案获部委通过 3概念股望腾飞

　　【个股研报】新都化工：进军泡菜行业| 兰太实业：未来空间无限

　　传新盐改方案获部委通过 3概念股望腾飞

　　20日消息，据央视《新闻直播间》报道，日前，工业和信息化部表示，将加紧研究制定推动盐业体制改革方案，盐业体制改革总的方向是政企分开，取消食盐专营。这也是第一次政府部门对取消食盐专营的传闻加以确认。

　　此前有消息称，盐业体制改革方案已在国家发改委主任办公会议通过，并在各部委完成意见征求。盐业改革方案分六个部分共20项内容，方案核心为废止盐业专营，具体内容为从2016年起，废止盐业专营有关规定，允许现有食盐生产定点经营企业退出市场，允许食盐流通企业跨区经营，放开所有盐产品价格，放开食盐批发、流通经营。2017年起盐业全面按照新的方案实行。

　　随着盐改板块具有历史性意义的事件性机会临近，整个行业变革性机会来临，超额收益将大于目前市场中的单一个股的改革题材。可关注新都化工、云南盐化、兰太实业等。(证券时报网)

　　新都化工：进军泡菜行业

　　新都化工与成都新繁食品及其自然人股东余帅、杨跃华、喻百川签订了《股权转让和增资扩股框架协议书》。公司或公司指定的全资或控股子公司受让自然人余帅、杨跃华以及喻百川持有的成都新繁食品合计80%的股份。本次股权转让完成后，公司持有成都新繁食品80%的股份，成为成都新繁食品的控股股东。

　　成都新繁食品有限公司是国家级农业产业化重点龙头企业，2011、2012 年是成都泡菜十强企业，主营产品为泡菜及其他调味品。

　　对比东坡泡菜产业园公开数据：2005 年泡菜加工量28 万吨，到2011 年泡菜加工量101.8 万吨，实现销售收入61.2 亿元；2012 年泡菜加工量125.4万吨，实现销售收入84.3 亿元； 2013 年泡菜加工量约135 万吨，实现销售收入104.92 亿元；2014 年1-9 月，眉山市“东坡泡菜”产业加工泡菜108.5 万吨，销售收入93.1 亿元，预计全年可实现泡菜加工量140 万吨，销售收入超过120 亿元。从眉州泡菜产业规模看，2005-2010 年属高速发展期，2011-2013 泡菜加工量增速有所放缓，但销售收入仍然年增长14%以上，说明泡菜销售价格仍然保持上涨。

　　上市公司中没有直接以泡菜为主业的公司，和食品研究员沟通，以佐料子行业为参考，行业毛利率至少20%以上。

　　我们对四川泡菜传统销售渠道中发现，泡菜销售渠道为杂食店、单店超市、便利店、连锁超市和大型综合超市。其中销售额最大的是大型综合超市、其次是连锁超市，两者占到泡菜销售总份额的48.3%，这和食用盐销售渠道完全相同；另外，传统泡菜主要产品配方中，新鲜蔬菜占71.84%，食盐排在第二位，占14.37%，其余辅料占13.79%。食盐是泡菜中的重要辅料，和公司目前主营产品相同，但是泡菜成本包括泡菜生产、包装、人工等，因此食盐在泡菜生产总成本中占比并不高，从这个角度看，此次收购共享渠道和管理的作用要大于单单原料一体化的效用。

　　业绩预测及敏感性分析：根据市场已披露信息，不考虑并购后对财务报表的影响，我们预测公司2014~2016 年EPS 分别为0.46、0.58 和0.74 元/股。公司产业链一体化较为充分从而体现出成本优势；主营业务持续扩产保障业绩稳定增长；盐业体制改革利好公司未来业务。维持“买入”的投资评级。

　　风险提示：产品价格大幅下跌风险，项目建设受阻风险。(太平洋)

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